衢州发展2026年一季报解读：经营现金流大降254.26% 扣非净利增39.44%

2026年第一季度，衢州发展实现营业收入1.71亿元，较上年同期的3.45亿元大幅下滑50.52%。公司表示，业绩下滑主要是由于项目开发周期影响，本年房地产结算收入少于上年同期。

从营收结构来看，当期公司营业总收入全部来自于营业收入，无利息收入、保费收入等其他营收贡献。同时，营业成本为1.48亿元，同比下降40.57%，成本降幅低于营收降幅，也一定程度上影响了盈利表现。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为3.14亿元，同比下降25.83%；但归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润达到6.27亿元，同比大幅增长39.44%，主要因本期公司投资所获分红增加所致。

非经常性损益成为拖累净利润的主要因素，当期非经常性损益合计为-3.13亿元，其中非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益及处置损益为-2.26亿元，其他营业外收入和支出为-8709.86万元，两项合计影响当期损益超3亿元。

基本每股收益与稀释每股收益均为0.037元/股，较上年同期的0.05元/股下滑26.00%，与归母净利润的下滑幅度基本一致。

加权平均净资产收益率为0.76%，较上年同期的1.02%减少0.26个百分点，主要因净利润下滑导致盈利效率降低。

截至2026年3月31日，公司应收账款余额为2012.24万元，较上年年末的2118.30万元下降4.99%，规模相对较小，对公司资金占用影响有限。

报告期内，公司应收票据无余额，不存在通过票据结算形成的应收款项。

期末存货余额为298.30亿元，较上年年末的296.59亿元微增0.58%。结合营业收入下滑原因来看，存货规模的小幅增长或与房地产项目开发周期相关，部分未达到结算条件的项目形成库存。

报告期内，公司期间费用合计为6.01亿元，同比增长1.65%，其中各项费用呈现分化态势： - 销售费用：2318.76万元，同比下降13.24%，主要因房地产项目推广投入减少； - 管理费用：7044.80万元，同比下降6.70%，费用管控效果显现； - 财务费用：5.07亿元，同比增长20.11%，其中利息费用为3.81亿元，与上年同期基本持平，但利息收入从3.30亿元降至1.93亿元，导致财务费用大幅增加； - 研发费用：本期无发生额。

经营活动产生的现金流量净额为-4.77亿元，较上年同期的3.09亿元大幅下滑254.26%，由净流入转为净流出。公司表示，主要因本期开盘项目少于上年同期，房地产销售回款小于上年同期。

从现金流构成来看，经营活动现金流入小计为19.32亿元，同比下降24.44%；经营活动现金流出小计为24.09亿元，同比增长7.17%，其中购买商品、接受劳务支付的现金达到17.24亿元，同比增长9.22%，进一步加剧了资金压力。

投资活动产生的现金流量净额为3.40亿元，较上年同期的5.67亿元下降40.13%。当期投资活动现金流入小计为3.43亿元，同比下降41.86%，主要因收回投资收到的现金从1.67亿元降至0.40亿元；投资活动现金流出小计为0.03亿元，同比下降85.00%，规模相对较小。

不过，当期取得投资收益收到的现金为2.85亿元，仍为公司提供了稳定的现金流入，也是扣非净利增长的核心支撑。

筹资活动产生的现金流量净额为-878.12万元，较上年同期的-10.15亿元有所收窄，但仍为净流出状态。当期筹资活动现金流入小计为49.09亿元，同比下降32.77%；筹资活动现金流出小计为49.18亿元，同比下降40.87%，其中偿还债务支付的现金为27.70亿元，占流出总额的56.33%，公司仍面临持续的偿债压力。

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