柳工成立于1993年11月8日，于1993年11月18日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于广西。它是国内工程机械行业的领军企业，核心业务为工程机械及关键零部件，具备全产业链的差异化优势。
柳工主营业务为工程机械及关键零部件的研发、生产、销售和服务，所属申万行业为机械设备 - 工程机械 - 工程机械整机，所属概念板块有工程机械、标普道琼斯中国、政府控股。
经营业绩：营收行业第四，净利润第八
2025年，柳工营业收入为331.44亿元，在行业23家企业中排名第4，行业第一名徐工机械营收1008.23亿元，第二名三一重工营收892.31亿元，行业平均数为167.65亿元，中位数为66.89亿元。主营业务构成中，土石方机械204.5亿元占比61.70%，其他工程机械及零部件等96.11亿元占比29.00%，预应力机械25.23亿元占比7.61%，租赁业务5.6亿元占比1.69%。净利润为14.09亿元，行业排名第8，行业第一名三一重工净利润84.88亿元，第二名徐工机械净利润66.86亿元，行业平均数为13.62亿元，中位数为5.3亿元。
资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年柳工资产负债率为60.30%，去年同期为60.10%，高于行业平均的45.29%。从盈利能力看，2025年毛利率为22.41%，去年同期为22.50%，低于行业平均的25.52%。
总裁罗国兵薪酬280.2万元，同比减少54.4万元
柳工控股股东为广西柳工集团有限公司，实际控制人为广西壮族自治区人民政府国有资产监督管理委员会。董事长郑津，中国籍，1968年4月出生，现任公司董事长，柳工集团党委书记、董事长。总裁罗国兵，中国籍，1971年11月出生，2025年薪酬为280.2万元，2024年薪酬为334.6万元，同比减少54.4万元。
A股股东户数较上期减少40.20%
截至2025年12月31日，柳工A股股东户数为6.03万，较上期减少40.20%；户均持有流通A股数量为3.37万，较上期增加67.43%。截止2026年3月31日，柳工十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二大流通股东，持股6383.51万股，相比上期减少1993.67万股。中欧红利优享灵活配置混合A（004814）位居第四大流通股东，持股2855.63万股，相比上期增加675.40万股。景顺长城景盛双息收益债券A类（002065）位居第六大流通股东，持股1943.54万股，为新进股东。南方中证500ETF（510500）位居第九大流通股东，持股1236.62万股，相比上期减少1139.70万股。中欧价值智选混合A（166019）退出十大流通股东之列。
银河证券指出，2025年公司实现营收331.44亿元/同比+10.25%，归母净利润16.09亿元/同比+21.3%。业务亮点如下：1. 25全年土方机械市场份额增加近2pct；海外业务占比和毛利率均提升。2. 电装领跑行业，2025年公司电装全球销量同比增超130%，出口量占行业电装出口总量近50%。3. 矿山机械趋于大型化和全场景成套化，在多个新兴市场销售业绩增速超50%。4. 农机领域，柳工350马力混合动力无级变速拖拉机已成功实现批量上市。投资建议为预计公司26 - 28年实现归母净利润19.1亿/22.7亿/28.6亿元，对应26 - 28年PE为10.3/8.7/6.9倍，维持“推荐”评级。
光大证券指出，2025年公司实现营业收入331.4亿元，同比增长10.3%；实现归母净利润16.1亿元，同比增长21.3%。2026年公司目标实现营业收入375亿元，净利率增长0.5个百分点以上。业务亮点如下：1. 装载机、挖机稳健增长，2025年土石方机械实现营业收入204.5亿元，同比增长14.0%。2. 矿山机械有望打造第二增长曲线，电动宽体车销量同比增长159%、市场渗透率领先行业平均水平3个百分点，稳居国内市场行业第二。3. 海外营收创新高，2025年公司实现海外营收157.9亿元，同比增长14.8%，公司目标2030年整体营收突破600亿元，其中海外收入占比将达到60%。光大证券出于审慎性原则下调26 - 27年归母净利润预测14.6%/15.2%至21.0/26.1亿元，引入28年归母净利润预测30.8亿元，对应EPS分别为1.03/1.28/1.51元，维持 “买入”评级。
图：柳工营收及增速
图：柳工净利润及增速
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