双环传动成立于2005年8月25日，于2010年9月10日在深圳证券交易所上市，注册地址为浙江省玉环市，办公地址为浙江省杭州市。它是国内机械传动齿轮领域的领先企业，专注于齿轮研发、设计与制造，具备全产业链优势。
双环传动主营业务是机械传动齿轮的研发、设计与制造，所属申万行业为汽车 - 汽车零部件 - 底盘与发动机系统，所属概念板块有价值成长、创投、国六概念。
经营业绩：营收行业第九，净利润第四
2025年，双环传动营业收入为91.12亿元，在行业106家公司中排名第9。行业第一名潍柴动力营收2318.09亿元，第二名拓普集团营收295.81亿元，行业平均数为51.5亿元，中位数为17.74亿元。其主营业务构成中，普通机械制造业营收91.1亿元，占比99.98%，其他业务营收208.68万元，占比0.02%。净利润方面，2025年为13.25亿元，行业排名第4，行业第一名潍柴动力净利润136.8亿元，第二名动力新科净利润28.72亿元，行业平均数为3.68亿元，中位数为1.23亿元。
资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年双环传动资产负债率为43.98%，去年同期为41.78%，高于行业平均39.71%。从盈利能力看，2025年毛利率为27.34%，去年同期为25.01%，高于行业平均21.52%。
董事长吴长鸿薪酬295.6万元，同比增加17.23万元
双环传动实际控制人为吴长鸿、蒋亦卿、陈剑峰、陈菊花。董事长吴长鸿，1969年出生，中国国籍，高级管理人员工商管理硕士学历，先后当选为浙江省第十二届、第十三届人大代表。2005年8月至2006年6月担任双环传动前身浙江双环传动机械有限公司执行董事、总经理；2006年6月至2020年8月担任双环传动董事长、总经理；2020年8月至今担任双环传动董事长；2023年8月至今担任环动科技董事。2025年薪酬为295.6万，2024年为278.37万，同比增加17.23万。总经理MIN ZHANG (张民)，1970年7月出生，德国国籍，硕士研究生学历。2020年4月至2020年8月担任公司常务副总经理，2020年8月起担任公司总经理，2020年12月起担任公司董事。2025年薪酬为139.9万，2024年为165.83万，同比减少25.93万。
A股股东户数较上期增加18.03%
截至2025年12月31日，双环传动A股股东户数为8.36万，较上期增加18.03%；户均持有流通A股数量为8952.07，较上期减少16.02%。截止2026年3月31日，双环传动十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第一大流通股东，持股8118.69万股，相比上期减少3182.09万股。华夏中证机器人ETF（562500）位居第四大流通股东，持股1866.28万股，相比上期减少261.13万股。易方达国证机器人产业ETF（159530）位居第五大流通股东，持股1791.81万股，相比上期增加85.75万股。
中金公司指出，2025年公司传统燃油车齿轮、商用车齿轮业绩下滑，导致整体营收端低于预期；盈利端符合预期。1Q26公司营收、归母净利润同比增速为1.5%、2.9%，盈利端表现稳健。2025/1Q26毛利率同比向好。新能源乘用车双位数增长，其他车用齿轮表现平淡。民生齿轮&机器人减速器打开发展上限。由于传统燃油车、商用车齿轮业务需求平淡，下调2026年净利润预测2.7%至14.3亿元（同比增长13%），新引入2027预测归母净利润16.2（同比增长13%）亿元。同步下调目标价10.0%至45.0元，对应2026E/2027E P/E为26.8/23.6x，当前股价涨幅空间为23%，维持跑赢行业评级。
东吴证券指出，2025年公司实现营入91.12亿元，同比+3.77%；实现归母净利润12.62亿元，同比+23.21%。新能源汽车齿轮业务放量，智能执行机构+机器人减速器打开增长空间：1. 新能源汽车齿轮业务营收41.02亿元，同比增长21.72%；2. 智能执行机构营收7.98亿元，同比增长24.17%；3. 机器人减速器子公司环动科技技术强劲，有望深度赋能公司机器人业务。内销增利&外销增收，匈牙利工厂投产赋能欧洲市场。考虑到终端需求的不及预期及行业竞争加剧，将公司2026 - 2027年归母净利润的预测下调至14.46/16.82亿元，并预计2028年将实现归母净利润19.43亿元，当前市值对应2026 - 2028年PE分别为22倍/19倍/16倍，维持“买入”评级。
图：双环传动营收及增速
图：双环传动净利润及增速
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