美利信成立于 2001 年 5 月 14 日，于 2023 年 4 月 24 日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址均为重庆市。它是全球通信行业较早且极少数成功规模化量产散热及可钎焊压铸产品的企业，主营通信和汽车领域铝合金精密压铸件。
公司主营通信领域和汽车领域铝合金精密压铸件的研发、生产和销售，所属申万行业为通信 - 通信设备 - 通信网络设备及器件，涉及 TMT、液冷概念、比亚迪概念等板块。
经营业绩：营收行业第 12，净利润第 35
2025 年，美利信营业收入 38.83 亿元，行业排名 12/36，与行业第一名中兴通讯的 1338.95 亿元、第二名中际旭创的 382.4 亿元差距较大，低于行业平均数 90.03 亿元，但高于行业中位数 15.89 亿元。主营业务构成中，汽车类零部件 24.54 亿元占比 63.18%，通信类结构件 10.86 亿元占比 27.97%，半导体零部件 1.38 亿元占比 3.56%，其他（补充）1.21 亿元占比 3.10%，储能类零部件 8445.21 万元占比 2.17%。净利润为 -5.67 亿元，行业排名 35/36，远低于行业第一名中际旭创的 115.8 亿元、第二名新易盛的 95.53 亿元，也低于行业平均数 8.92 亿元和行业中位数 8732.12 万元。
资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025 年资产负债率为 66.98%，高于去年同期的 56.76%，且高于行业平均 38.10%，这表明公司偿债压力较大。从盈利能力看，2025 年毛利率为 4.15%，低于去年同期的 9.67%，远低于行业平均 30.68%，显示公司盈利能力较弱。
董事长余亚军薪酬 355.23 万元，同比减少 78.43 万元
公司控股股东为美利信控股有限公司，实际控制人为余亚军、余克飞、刘赛春。董事长余亚军出生于 1970 年 10 月，中国国籍，无境外永久居留权，EMBA。他曾历任湖北省英山县金铺中学教师、湖北省英山县人民政府驻北京联络处干部等职，2023 年 11 月任重庆美利信科技股份有限公司董事长。其薪酬 2025 年为 355.23 万，较 2024 年的 433.66 万减少 78.43 万。
A股股东户数较上期减少 17.79%
截至 2025 年 12 月 31 日，A股股东户数为 1.47 万，较上期减少 17.79%；户均持有流通 A 股数量为 7416.24，较上期增加 21.41%。截止 2026 年 3 月 31 日，美利信十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二大流通股东，持股 243.52 万股，相比上期增加 28.86 万股。
浙商证券指出，公司近期催化密集，控股股东拟增持 0.5 - 1 亿元，拟定向增发不超过 12 亿元投入可钎焊压铸（液冷）、半导体等项目，还通过合资布局服务器液冷。未来公司在液冷、半导体设备板块业绩释放有望超预期，通信、新能源汽车液冷定增助产能建设，半导体设备精密结构件产能先行且有订单牵引，服务器液冷合作优势互补。后续看点包括北美工厂有望投产、机器人业务有潜力、业绩上修时点渐近。预计 25 - 27 年公司归母净利润分别为 -1.4、2.0、4.3 亿元，上调评级为“买入”。
华鑫证券指出，公司顺应国产替代及散热发展趋势，定增加码半导体与散热业务。半导体业务已通过头部厂商认证，定增可扩张产能、绑定客户；液冷散热领域技术成熟，定增提升产能承接订单。由新能源、通信基站切入服务器液冷领域，与钜量创新合作打造液冷平台。控股股东拟增持彰显信心。调整 2025 - 2027 年净利润预测分别为 -2.01、1.69、3.17 亿元，维持“买入”评级。
图：美利信营收及增速
图：美利信净利润及增速
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