长久物流2026年一季报解读：扣非净利润大降85% 营收同比下滑17.8%

受国内汽车销量下降导致发运量同步减少的影响，长久物流2026年一季度核心盈利指标出现大幅下滑，盈利表现疲软。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润仅95.02万元，同比大幅缩水76.14%；扣非净利润更是降至62.57万元，同比暴跌85%。与之对应，基本每股收益和扣非每股收益分别同比下滑84%和85%，加权平均净资产收益率也从去年同期的0.13%降至0.04%，盈利效率显著降低。

作为汽车物流企业，公司营收与汽车行业景气度高度绑定，2026年一季度营收出现明显下滑。

报告期内，公司实现营业收入73302.16万元，同比减少17.80%，主要原因是国内汽车销量下降，导致公司发运量同步减少，业务规模出现收缩。

公司应收票据期末余额较上年末有所下降，规模收缩明显。

截至2026年3月末，公司应收票据余额为4222.93万元，较上年末的5912.06万元减少28.57%，一定程度上反映出公司票据结算规模的缩减。

公司应收账款期末余额较上年末大幅减少，回款情况有所改善。

截至2026年3月末，公司应收账款余额为115091.53万元，较上年末减少17.83%，与营业收入下滑幅度基本匹配，同时也说明公司在回款管理上有所成效，信用减值损失转回1020.30万元，同比大幅减少2708.82%，进一步印证了回款情况的改善。

公司存货规模保持相对稳定，期末余额略有下降。

截至2026年3月末，公司存货余额为18691.65万元，较上年末减少2.90%，结合营收下滑情况来看，公司存货管理处于相对合理水平，未出现明显积压。

报告期内，公司销售、管理、研发费用均有所下降，但财务费用出现逆势增长。

销售费用同比下降8.55%，主要系业务规模收缩带来的费用缩减；管理费用同比下降15.59%，公司在管理端的成本控制效果显现；研发费用同比下降23.05%，但开发支出较上年末增长78.48%，说明公司研发项目仍在推进，只是费用化支出有所减少。

值得注意的是，财务费用同比增长18.88%，虽然利息费用同比减少2.48万元，但整体财务成本仍有上升，主要系公司短期借款较上年末增加8072.24万元，债务规模有所扩大。

公司经营活动现金流保持稳定，但投资活动现金流大幅流出，筹资活动现金流由负转正。

经营活动现金流净额同比增长6.68%，达到11080.60万元，主要得益于销售商品收到的现金增加，同时支付其他与经营活动有关的现金大幅减少2337.28万元，经营活动现金造血能力保持稳定。

投资活动现金流净额为-8058.45万元，同比大幅流出，主要系公司购买理财产品增加10000万元，同时购建固定资产等长期资产支出1078.86万元，对外投资力度加大。

筹资活动现金流净额由上年同期的净流出640.08万元转为净流入2570.26万元，主要系取得借款收到的现金增加1832.39万元，同时偿还债务支出减少1895.03万元，公司债务融资净规模有所扩大。

1. 行业周期风险：公司业绩与汽车行业景气度高度绑定，若国内汽车销量持续下滑，公司营收和盈利将面临进一步承压的风险。
2. 盈利下滑风险：核心盈利指标大幅下滑，若后续业务规模无法恢复，公司盈利水平可能持续低迷，甚至出现亏损。
3. 债务规模风险：公司短期借款规模有所扩大，财务费用逆势增长，若后续融资成本上升，将进一步挤压公司利润空间。
4. 投资收益波动风险：公司本期投资收益同比增长250.74%，主要系对联营企业的投资收益增加，若联营企业业绩出现波动，将直接影响公司投资收益水平。

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