华电新能成立于2009年8月18日，于2025年7月16日在上海证券交易所上市，注册地址为福建省福州市，办公地址为北京市。公司是国内新能源控股装机规模最大的公司，主营风力、太阳能发电等新能源项目的开发、投资和运营，具有全产业链优势。
华电新能的主营业务为风力发电、太阳能发电为主的新能源项目的开发、投资和运营，所属申万行业为公用事业 - 电力 - 风力发电，涉及绿色电力、风能、低价等概念板块。
经营业绩：营收行业第一，净利润行业第一
2025年，华电新能营业收入达389.8亿元，在行业14家公司中排名第一，远高于行业平均数104.21亿元和中位数39.93亿元，行业第二名龙源电力营收为302.53亿元。主营业务中，电力产品营收384.63亿元，占比98.67%；其他(补充)营收5.18亿元，占比1.33%。净利润方面，2025年为81.19亿元，同样在行业14家公司中排名第一，高于行业平均数17.85亿元和中位数6.88亿元，行业第二名龙源电力净利润为54.88亿元。
资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年公司资产负债率为70.35%，虽较去年同期的73.06%有所下降，但仍高于行业平均的60.40%。从盈利能力看，2025年毛利率为39.61%，较去年同期的46.10%有所降低，且低于行业平均的40.86%。
董事长侯军虎薪酬94.76万元，同比增加8.29万元
控股股东为福建华电福瑞能源发展有限公司，实际控制人为中国华电集团有限公司。董事长侯军虎，1974年出生，博士研究生学历，高级工程师，中共党员。曾在华电国际等公司任职，现任华电新能源集团股份有限公司董事、总经理。2025年薪酬为94.76万，较2024年的86.47万增加8.29万。总经理吴豪，1978年5月出生，管理科学与工程专业博士研究生，正高级经济师、正高级会计师。在电力行业有21年工作经验，2025年薪酬为85.23万，较2024年的74.86万增加10.37万。
A股股东户数较上期减少16.15%
截至2025年12月31日，A股股东户数为40.22万，较上期减少16.15%；户均持有流通A股数量为6228.26，较上期增加19.27%。截止2026年3月31日，华电新能十大流通股东中，华泰柏瑞中证光伏产业ETF（515790）位居第二大流通股东，持股2493.13万股，相比上期减少360.64万股；华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居第三大流通股东，持股2345.81万股，相比上期减少2414.38万股；华夏上证50ETF（510050）位居第四大流通股东，持股2132.93万股，相比上期减少3248.75万股；广发中证全指电力ETF（159611）位居第五大流通股东，持股2076.15万股，为新进股东；天弘中证光伏A（011102）位居第六大流通股东，持股1838.94万股，相比上期减少263.88万股；易方达沪深300ETF（510310）位居第七大流通股东，持股1633.23万股，相比上期减少1781.38万股；嘉实沪深300ETF（159919）位居第十大流通股东，持股1105.99万股，相比上期减少1157.57万股；华夏沪深300ETF（510330）退出十大流通股东之列。
光大证券指出，公司25年实现营收389.80亿元，同比+14.76%；归母净利润72.63亿元，同比 - 17.76%。26Q1实现营收105.88亿元，同比+9.96%，归母净利润20.61亿元，同比 - 29.44%。25年度拟分红0.06元/股（含税）。业务亮点如下：
- 25年风电、光伏发电量提升源于装机大幅增长，风电/光伏装机容量分别+32.75%/+44.47%。
- 25年公司在建项目为2467万千瓦，取得多个清洁能源基地牵头开发权，规划总装机规模接近6000万千瓦，项目电价相对稳健。
- 公司是国内为数不多拥有核电参股股权的公司之一，持有的福清核电39%股权和三门核电10%股权是稳健的利润来源。
- 华电集团旗下新能源最终整合的唯一平台，截至2024年年底，集团在手1077.01万千瓦新能源发电资产有望注入。
- 各省发布“136号文”细则，兜底绿电电价。
盈利预测方面，由于风电/光伏电价延续下行，下调公司26E - 27E归母净利润至65.61/70.91亿元（前值为92.51/95.29亿元），并新增28年预测为71.16亿元；折合EPS分别为0.16、0.17、0.17元，对应PE为38/35/35倍，建议关注。
图：华电新能营收及增速
图：华电新能净利润及增速
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