登海种业成立于2000年12月8日，于2005年4月18日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为山东省莱州市。它是国内玉米种业龙头，核心业务为农作物种子的选育、生产和销售，具有强大的科研育种能力。
登海种业主营业务为农作物新品种选育、许可证规定经营范围内的农作物种子生产、分装、销售，所属申万行业为农林牧渔 - 种植业 - 种子，涉及种业、玉米、转基因等概念板块。
经营业绩：营收行业第六，净利润第四
2025年，登海种业实现营业收入11.02亿元，行业排名6/10，远低于行业第一名隆平高科的84.77亿元和第二名农发种业的66.54亿元，低于行业平均数25.93亿元，也低于行业中位数11.31亿元。主营业务农业收入11.02亿元，占比100.00%。净利润为1.09亿元，行业排名4/10，低于行业第一名农发种业的1.47亿元和第二名敦煌种业的1.38亿元，但高于行业平均数6045.24万元和行业中位数9229.6万元。
资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年登海种业资产负债率为18.66%，较去年同期的19.09%有所下降，远低于行业平均的40.34%，表明公司偿债压力较小。从盈利能力看，2025年毛利率为29.55%，较去年同期的28.13%有所上升，高于行业平均的27.99%，显示公司盈利能力较强。
董事长唐世伟薪酬46.26万元，同比增加18.66万元
登海种业控股股东为莱州市农业科学院，实际控制人为李登海。董事长唐世伟，中国国籍，1972年4月出生，大专学历，高级农艺师。她在紧凑型玉米育种栽培等领域经验丰富，担任多个重要职务并获得多项荣誉。2025年薪酬为46.26万，较2024年的27.6万增加了18.66万。总经理于洪发，中国国籍，1967年1月生，大学本科学历，中共党员，有丰富的上市公司工作经验，现任公司总经理。
A股股东户数较上期增加0.74%
截至2025年12月31日，登海种业A股股东户数为6.38万，较上期增加0.74%；户均持有流通A股数量为1.38万，较上期减少0.74%。截止2026年3月31日，香港中央结算有限公司位居第三大流通股东，持股1284.50万股，相比上期增加462.98万股；富国中证农业主题ETF（159825）位居第七大流通股东，持股169.37万股，为新进股东；南方中证1000ETF（512100）、华夏中证1000ETF（159845）、广发中证1000ETF（560010）退出十大流通股东之列。
申万研究所指出，登海种业2025年营收下滑，2026年营收恢复性增长，存货跌价损失大幅减少。玉米种子2025年营收占比85%，受粮价影响竞争激烈，但行业制种成本回落，毛利率同比增长；其他种子中，小麦种子营收同比增长4.7%，水稻种子营收同比下降19.96%。随着粮价上涨，公司营收预计恢复性增长，作为玉米种业龙头，有望优先受益于转基因商业化推广。预计2026 - 2028年公司实现营业收入13.4/14.8/15.7亿元，同比+21%/+11%/+6%，实现归母净利润1.51/1.66/1.81亿元，同比+65%/+10%/+9%，维持“增持”评级。
开源证券指出，登海种业主业收入承压但利润改善，玉米新品种与转基因布局提速。玉米种子2025年收入下滑，但盈利质量提升；小麦种子收入占比提升，水稻业务持续萎缩。2025年公司销售毛利率和净利率同比提升，资产负债率下降，账面货币资金增加，研发投入持续。2025年自主研发并通过国家审定玉米新品种13个，与山东省农科院合作研发的转基因玉米转化体LD05已获得农业转基因生物安全证书。预计公司2026 - 2028年归母净利润分别为1.39/1.68/1.81亿元，维持“买入”评级。
图：登海种业营收及增速
图：登海种业净利润及增速
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