山东路桥成立于1994年1月10日，1997年6月9日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为山东省济南市。它是国内路桥工程领域的领先企业，核心业务为路桥工程施工和养护施工，具备全产业链优势。
山东路桥主营业务为路桥工程施工和养护施工，所属申万行业为建筑装饰 - 基础建设 - 基建市政工程，所属概念板块有破净股、低市盈率、PPP模式。
经营业绩：营收行业第九，净利润第七
2025年，山东路桥营业收入为685.68亿元，在行业24家公司中排名第9，远低于行业第一名中国中铁的10906.26亿元和第二名中国铁建的10297.84亿元，行业平均数为1874.65亿元，中位数为160.34亿元。主营业务构成中，路桥工程施工616.62亿元占比89.93%，路桥养护施工44.48亿元占比6.49%，周转材料、设备租赁及其他11.7亿元占比1.71%，商品混凝土加工及材料销售8.76亿元占比1.28%，工程设计咨询4.11亿元占比0.60%。净利润为33.41亿元，行业排名第7，同样远低于行业第一名中国中铁的263.47亿元和第二名中国铁建的216.87亿元，行业平均数为46.35亿元，中位数为4.43亿元。
资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年山东路桥资产负债率为76.51%，去年同期为78.35%，高于行业平均的71.43%。从盈利能力看，2025年毛利率为14.36%，去年同期为13.20%，高于行业平均的13.29%。
董事长林存友薪酬95.87万元，同比增加3.63万元
山东路桥控股股东为山东高速集团有限公司，实际控制人为山东省人民政府国有资产监督管理委员会。董事长林存友，1969年10月出生，博士研究生，工程技术应用研究员。曾任中铁十四局集团四公司副总经理等职，现任山东路桥党委书记、董事长。2025年薪酬95.87万，2024年92.24万，同比增加3.63万。总经理万雨帆，1975年12月出生，工学硕士学位，工程技术应用研究员。曾任山东高速潍日公路有限公司总经理等职，现任山东路桥党委副书记、董事、总经理。2025年薪酬93.82万，2024年30.54万，同比增加63.28万。
A股股东户数较上期减少0.18%
截至2025年12月31日，山东路桥A股股东户数为4.46万，较上期减少0.18%；户均持有流通A股数量为3.25万，较上期增加0.18%。截止2026年3月31日，山东路桥十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第六大流通股东，持股1289.85万股，相比上期减少331.64万股。景顺长城中证红利低波动100ETF（515100）、天弘中证红利低波动100ETF（159549）、南方中证1000ETF（512100）退出十大流通股东之列。
银河证券指出，公司2025年实现中标额1040.41亿元，同比增长13.73%。业务亮点有：1. 海外业务拓展成效显著，收入增速较快，报告期内海外业务中标额167.93亿元，同比增长83.93%，创历史新高，海外业务遍布全球44个国家；2. 新能源施工业务中标99.47亿元，同比增长188%，势头迅猛；3. 水利工程、设施农业、生态环保等战略性产业加速崛起，业务覆盖16个领域，构建起多极支撑的经营开发体系。预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为24.01、25.35、26.41亿元，分别同比 +7.8%/+5.6%/+4.2%，对应P/E分别为3.72/3.52/3.38倍，维持“推荐”评级。
财通证券指出，2024年公司新签订单1040.41亿元，同比 +13.73%，2025年“进城出海”实现双向突破。业务亮点有：1. “进城”业务占比51.9%；2. 海外业务实现中标额167.93亿元，同比增长83.97%；3. 风电储能等新能源施工、水利工程、设施农业工程、生态环保等战略性产业加速崛起，新能源施工业务中标99.47亿元，同比增长188%。预计26 - 28年归母净利润为20.7、22.2、24.0亿元，yoy分别 -7.0%、+7.0%、+8.3%，对应PE为4.5、4.2、3.9倍，维持“买入”评级。
图：山东路桥营收及增速
图：山东路桥净利润及增速
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