润建股份2026年一季报解读：净利润大降81.82% 筹资现金流翻倍

2026年第一季度，润建股份盈利端出现大幅缩水，多项核心指标同比跌幅超过80%，盈利承压明显。

公司表示，盈利大幅下滑主要受两方面影响：一是能源网络业务开展时间较迟，收入未达确认标准；二是一季度为业务淡季，收入减少但固定成本未同比例缩减，导致净利润下滑幅度远超收入降幅。此外，扣非净利润跌幅超过净利润，说明非经常性损益对当期盈利有一定支撑，本期非经常性损益合计434.87万元，主要来自长期资产处置损益和政府补助。

报告期内，公司实现营业收入18.20亿元，较上年同期的23.79亿元下滑23.49%。分业务来看，能源网络业务因开展时间延迟，收入未确认是营收下滑的主要原因；算力网络业务收入同比增长超50%，但目前业务占比仍然较小，暂无法对冲其他业务的下滑；通信网络业务保持稳定，数字网络业务因聚焦重要客户和行业，业务体量有所下滑。

截至报告期末，公司在手订单约230亿元，公司预期二季度能源业务收入确认情况将好转，但短期营收压力仍需警惕。

本报告期末，公司应收账款余额为59.28亿元，较上年度末的59.67亿元微降0.64%，整体规模仍处于高位。同期应收票据余额为6942.35万元，较期初的4.27亿元大幅下滑83.73%，主要系票据结算减少所致。

应收账款规模高企叠加应收票据大幅减少，意味着公司在产业链中的资金占用情况仍较为突出，后续需关注应收账款的回款节奏及坏账风险，本期公司信用减值损失同比大增1027.46%，正是基于谨慎性原则计提了更多应收款项坏账准备。

报告期末，公司存货余额为19.92亿元，较上年度末的18.54亿元增长7.48%，主要系报告期能源及算力业务投入增加所致。结合营收下滑的情况来看，存货的增长需关注是否存在滞销风险，本期公司资产减值损失同比大幅收窄95.43%，但仍需持续跟踪存货周转情况。

2026年一季度，公司期间费用呈现分化态势，销售费用、管理费用大幅增长，研发费用、财务费用有所下降。

销售费用和管理费用的增长主要源于报告期股权激励成本增加；研发费用虽同比小幅下降，但公司表示仍在进一步加大研发投入以提升竞争优势，研发人员股权激励成本也有所增加；财务费用下降则主要得益于银行理财利息增加，本期利息收入达到2941.20万元，较上年同期的2746.84万元有所增长。

2026年一季度，公司现金流呈现“经营缺口收窄、投资流出大减、筹资大幅放量”的特征。

经营活动现金净流出规模收窄，主要得益于报告期客户回款增加；投资活动现金净流出大幅减少，主要系本期理财产品到期，收回投资现金流入达到7.21亿元，远超上年同期的1.05亿元；筹资活动现金流翻倍增长，主要因公司发行债券满足经营需求，本期取得借款收到现金25.68亿元，同时收到其他与筹资活动有关的现金14.72亿元，主要为发行债券的募集资金。

值得注意的是，公司本期大幅增加银行贷款并发行债券，短期借款余额较期初增长22.33%至47.25亿元，其他流动负债较期初暴增1641.18%至11.16亿元，负债规模的快速扩张推高了财务杠杆，后续需关注公司的偿债能力及资金使用效率。

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