包钢股份成立于1999年6月29日，2001年3月9日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均位于内蒙古。公司是我国重要的钢铁工业基地，拥有白云鄂博矿资源优势，主营矿产资源开发利用与钢铁产品产销。
公司主营业务包括矿产资源开发利用、钢铁产品的生产与销售，所属申万行业为钢铁 - 普钢 - 板材，涉及稀土永磁、铁矿石概念、小金属等概念板块。
经营业绩：营收行业第九，净利润第八
2025年，包钢股份营业收入663.58亿元，行业排名9/17，低于行业第一名宝钢股份3175.08亿元、第二名华菱钢铁1211.38亿元，行业平均数为783.31亿元，中位数为663.58亿元。主营业务中，板材325.06亿元占比48.99%，其他157.62亿元占比23.75%，管材69.33亿元占比10.45%，型材59.29亿元占比8.93%，线棒材47.08亿元占比7.10%，其他(补充)5.19亿元占比0.78%。净利润为3.86亿元，行业排名8/17，低于行业第一名宝钢股份114.12亿元、第二名华菱钢铁38.7亿元，行业平均数为4.25亿元，中位数为3319万元。
资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年公司资产负债率为59.48%，较去年同期的60.48%有所下降，且低于行业平均的63.59%。从盈利能力看，2025年公司毛利率为9.66%，较去年同期的7.88%有所上升，高于行业平均的5.41%。
董事长张昭：工程硕士掌舵，引领双轮发展
公司控股股东为包头钢铁（集团）有限责任公司，实际控制人为内蒙古自治区人民政府。董事长张昭，男，汉族，1975年8月出生，工程硕士，正高级工程师。曾任包钢股份薄板厂副厂长等职，现任包钢（集团）公司党委常委、副总经理、包钢股份党委书记、董事长。
A股股东户数较上期减少1.96%
截至2025年12月31日，包钢股份A股股东户数为85.21万，较上期减少1.96%；户均持有流通A股数量为3.68万，较上期增加2.00%。截止2026年3月31日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二，持股5.65亿股，相比上期减少2772.32万股；华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居第四，持股1.82亿股，相比上期减少1.92亿股；嘉实中证稀土产业ETF（516150）位居第六，持股1.59亿股，为新进股东；大成产业趋势混合A（010826）位居第八，持股1.51亿股，为新进股东；景顺长城景颐双利债券A类（000385）位居第九，持股1.33亿股，为新进股东；国泰中证钢铁ETF（515210）位居第十，持股1.29亿股，相比上期减少2863.25万股。中国证券金融股份有限公司、易方达沪深300ETF（510310）、华夏沪深300ETF（510330）、嘉实沪深300ETF（159919）退出十大流通股东之列。
东方证券指出：
- 资源增益贡献突出，2025年公司资源开发板块毛利约77.66亿元，同比+16.4%，稀土精矿售价提升带动资源板块毛利显著增长。
- 稀土价格具备上行空间，公司作为北方稀土的原料供应方，2026Q2稀土精矿售价环比增长近45%，资源板块有望持续增益。
- 公司深耕钢铁板块提质增效，2025年综合采购成本优于行业平均4.68%，吨钢制造成本同比降低2.45%，2025年稀土钢产量突破170万吨，2026年目标吨钢制造成本同比降低1.5%以上，钢铁板块有望实现利润逐渐修复。
- 上调稀土精矿售价、调整钢材售价，预测公司2026 - 2028年每股净资产为1.22、1.29、1.37元，根据可比公司2026年3X PB的估值，给予公司3.67元目标价。
图：包钢股份营收及增速
图：包钢股份净利润及增速
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