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开立医疗的前世今生:2025年营收23.09亿行业排第十,净利润1.97亿行业排十三,成长潜力引关注

新浪证券-红岸工作室

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开立医疗成立于2002年9月27日,于2017年4月6日在深圳证券交易所上市,注册地址位于广东省深圳市,办公地址同样在广东省深圳市。它是国内领先的医疗设备制造商,专注于医疗诊断及治疗设备,具备技术研发和产品创新优势。

开立医疗主营业务为医疗诊断及治疗设备的自主研发、生产与销售,所属申万行业为医药生物 - 医疗器械 - 医疗设备,所属概念板块有医疗器械、中盘成长、中盘。

经营业绩:营收行业第十,净利润第十三
2025年,开立医疗营业收入为23.09亿元,在行业43家公司中排名第10,行业第一名迈瑞医疗营收332.82亿元,第二名联影医疗营收138亿元,行业平均数为26.61亿元,中位数为7.74亿元。主营业务构成中,彩超收入12.37亿元,占比53.56%;内窥镜及镜下治疗器具收入10.14亿元,占比43.90%;配件及其他3936.44万元,占比1.70%;其他(补充)1939.4万元,占比0.84%。净利润方面,2025年为1.97亿元,行业排名第13,行业第一名迈瑞医疗净利润84.51亿元,第二名联影医疗净利润18.44亿元,行业平均数为3.64亿元,中位数为8705.33万元。

资产负债率低于同业平均,毛利率高于同业平均
偿债能力方面,2025年开立医疗资产负债率为25.96%,低于去年同期的27.93%,也低于行业平均的27.72%,显示出较好的偿债能力。从盈利能力看,2025年毛利率为61.99%,虽较去年同期的63.78%有所下降,但高于行业平均的47.78%,表明公司盈利能力较强。

董事长陈志强薪酬90万元,与上期持平
控股股东和实际控制人均为吴坤祥、陈志强。董事长陈志强,1965年出生,中国国籍,无境外永久居留权,高级工程师。1987年毕业于同济大学应用物理专业,获理学学士学位。1987 - 2002年工作于汕头超声仪器研究所,2002年联合创立开立医疗前身,历任董事、副总经理,现任董事长等职。2025年薪酬90万,与2024年持平。总经理吴坤祥,1963年出生,中国国籍,无境外永久居留权。1983年毕业于华南工学院机械工程二系金属学及热处理专业,学士学位。1983 - 2002年工作于汕头超声仪器研究所,2002年联合创立开立医疗前身,历任公司董事、副总经理,现任董事、总经理等职。2025年薪酬90万,与2024年持平。

A股股东户数较上期增加15.17%
截至2025年12月31日,A股股东户数为1.86万,较上期增加15.17%;户均持有流通A股数量为2.33万,较上期减少13.17%。截止2026年3月31日,开立医疗十大流通股东中,华宝中证医疗ETF(512170)位居第三大流通股东,持股769.33万股,相比上期增加105.51万股。融通健康产业灵活配置混合A/B(000727)位居第八大流通股东,持股580.00万股,相比上期减少5.00万股。

浙商证券指出,2025年公司收入端实现恢复性增长,看好2026年招投标恢复及新品拉动下的收入利润增长持续性。业务亮点有:一是高端化与海外双轮驱动,超声板块有望恢复稳健增长;二是消化内镜高增延续,有望维持高增长;三是微创外科/IVUS等新品快速放量,有望成为长期收入增长引擎。预计2026 - 2028年收入分别为26.56/30.66/35.62亿元,归母净利润为2.69/3.61/4.26亿元,维持“增持”评级。
华泰证券指出,考虑公司持续强化产品推广,叠加院内医疗设备采购需求积极释放,看好公司2026年实现较快发展,维持“买入”。业务亮点有:一是彩超业务能力持续提升,看好2026年收入整体实现稳健增长;二是内窥镜板块2026年收入有望受多因素驱动实现较快增长。维持盈利预测,预计公司2026 - 2028年归母净利为4.02/4.84/5.80亿元,维持目标价37.15元不变。

图:开立医疗营收及增速

图:开立医疗净利润及增速

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