国电电力成立于1992年12月31日，于1997年3月18日在上海证券交易所上市，注册地址为辽宁省，办公地址为北京市。它是国家能源集团控股核心电力公司，作为全国电力龙头企业，以电力、热力生产及销售为核心业务，具备全产业链优势。
国电电力主营业务为电力、热力生产及销售，所属申万行业为公用事业 - 电力 - 火力发电，所属概念板块有电力改革、绿色电力、超超临界发电。
经营业绩：营收行业第二，净利润第二
2025年，国电电力营业收入达1702.44亿元，行业排名2/28，仅次于行业第一名华能国际的2292.88亿元，高于行业平均数434.18亿元和中位数228.72亿元。主营业务构成中，火力发电产品1417.19亿元，占比83.24%；新能源发电产品146.85亿元，占比8.63%；水力发电产品115.08亿元，占比6.76%；其他(补充)23.97亿元，占比1.41%；其他产品3022.09万元，占比0.02%。净利润方面，2025年为137.27亿元，行业排名2/28，行业第一名华能国际为195.05亿元，国电电力高于行业平均数37.27亿元和中位数26.87亿元。
资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年国电电力资产负债率为73.45%，较去年同期的73.40%略有上升，高于行业平均的62.44%。从盈利能力看，2025年毛利率为15.54%，较去年同期的14.24%有所上升，但低于行业平均的17.62%。
总经理赵世斌薪酬129.6万，同比增加98.19万
国电电力控股股东为国家能源投资集团有限责任公司，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。总经理赵世斌，男，1969年9月出生，中共党员，正高级工程师。其履历丰富，历任北京动力经济学院教务处干部等职，现任国电电力发展股份有限公司总经理、党委副书记。2025年薪酬为129.6万，较2024年的31.41万增加了98.19万。
A股股东户数较上期减少5.43%
截至2025年12月31日，国电电力A股股东户数为31.22万，较上期减少5.43%；户均持有流通A股数量为5.71万，较上期增加5.74%。截止2026年3月31日，国电电力十大流通股东中，中国证券金融股份有限公司位居第二大流通股东，持股8.97亿股，持股数量较上期不变；香港中央结算有限公司位居第四大流通股东，持股2.67亿股，相比上期减少3380.52万股；华泰柏瑞沪深300ETF（510300）退出十大流通股东之列。
国盛证券指出，国电电力2026年一季度盈利下滑，主要系售电均价同比下降及上年同期转让子公司影响。业务亮点如下：
- 26Q1电量增长，完成发电量/上网电量1059.85/1004.26亿千瓦时，其中火电、水电、光伏上网电量同比有不同程度增长。
- 26Q1新增装机火电40万千瓦，新能源70万千瓦，26年计划资本开支517.35亿元，装机规模有望进一步扩张。
- 公司作为全国电力龙头多点开花，持续高比例分红具备长期投资价值，预计2026 - 2028年营业收入分别为1676.60/1753.51/1797.96亿元，归母净利分别为62.52/70.53/78.25亿元，维持“买入”评级。
信达证券指出，国电电力2026年Q1业绩受上网电价下行拖累。业务亮点如下：
- 26Q1上网电量同比上升，新能源装机电量持续增长，2025 - 2026Q1合计新增投产火电约800万千瓦。
- 单季度火电、水电、新能源控股装机容量均有增加。
- 大渡河水电进入密集投产期，2025 - 2027年三年分红规划公布，年度现金分红不低于归母净利润的60%，每股分红不低于0.22元（含税），股息率处于较高水平。
- 调整公司2026 - 2028年归母净利润的预测分别为60.27/76.20/87.48亿元，维持“买入”评级。
图：国电电力营收及增速
图：国电电力净利润及增速
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