鹰眼预警：三态股份营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日，三态股份发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为16.92亿元，同比下降3.39%；归母净利润为4864.08万元，同比增长238.52%；扣非归母净利润为2877.22万元，同比增长716.35%；基本每股收益0.0617元/股。

公司自2023年9月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为1.1亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对三态股份2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为16.92亿元，同比下降3.39%；净利润为4864.08万元，同比增长238.52%；经营活动净现金流为1.08亿元，同比增长347.34%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为7.08%，2.97%，-3.39%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降3.39%，净利润同比增长238.52%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为1.2亿元、0.1亿元、0.5亿元，同比变动分别为-12.12%、-88.38%、238.52%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-3.39%，税金及附加同比变动8.11%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为7.08%、2.97%、-3.39%持续下降，应收账款较期初变动分别为-18.79%、-4.84%、11.78%持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降3.39%，经营活动净现金流同比增长347.34%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为32.69%，同比增长15.18%；净利率为2.87%，同比增长250.39%；净资产收益率（加权）为3.62%，同比增长238.32%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为32.69%，同比大幅增长15.18%。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为32.69%高于行业均值32.22%，存货周转率为11.34次低于行业均值16.26次。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期28.39%增长至32.69%，存货周转率由去年同期13.08次下降至11.34次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期28.39%增长至32.69%，应收账款周转率由去年同期42.53次下降至39.79次。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.62%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.67%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为46.6%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.2亿元，同比增长37.9%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为60.78%，客户过于集中。

报告期内，公司资产负债率为11.37%，同比下降4.34%；流动比率为11.9，速动比率为11.3；总债务为977.95万元，其中短期债务为977.95万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为4.5亿元，短期债务为978万元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.388%，低于1.5%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.88%、1.38%、1.47%，持续上涨。

报告期内，公司应收帐款周转率为39.79，同比下降6.44%；存货周转率为11.34，同比下降13.3%；总资产周转率为1.11，同比下降3.26%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为17.07，13.08，11.34，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.55，1.15，1.11，总资产周转能力趋弱。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为372.3万元，较期初增长80.86%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.5亿元，同比增长27.76%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长27.76%，营业收入同比增长-3.39%，管理费用增速高于营业收入增速。

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.2亿元，同比增长465.92%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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