鹰眼预警：霍普股份经营活动净现金流持续为负

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日，霍普股份发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为1.51亿元，同比增长9.04%；归母净利润为-8340.63万元，同比增长26.32%；扣非归母净利润为-8462.15万元，同比增长24.7%；基本每股收益-1.3117元/股。

公司自2021年7月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为2119.5万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对霍普股份2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为1.51亿元，同比增长9.04%；净利润为-8684.01万元，同比增长22.81%；经营活动净现金流为-4833.87万元，同比下降105.84%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.1亿元，-0.1亿元，-0.5亿元，连续为负数。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长9.04%，营业成本同比下降10.68%，收入与成本变动背离。

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动9.04%，销售费用同比变动44.12%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长9.04%，经营活动净现金流同比下降105.84%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.5亿元，持续三年为负数。

报告期内，公司毛利率为36.01%，同比增长64.56%；净利率为-57.45%，同比增长29.21%；净资产收益率（加权）为-21.41%，同比增长11.09%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为36.01%，同比大幅增长64.56%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-21.41%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-15.95%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为0.2亿元，较期初变动率为-62.1%。

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.4亿元，同比下降36.66%。

报告期内，公司资产负债率为43.32%，同比增长47.07%；流动比率为1.68，速动比率为1.66；总债务为6598.52万元，其中短期债务为6598.52万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为27.29%，29.46%，43.32%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为3.28，2.6，1.68，短期偿债能力趋弱。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为3.57、2.17、1.71，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为1.2亿元，短期债务为0.7亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.477%，低于1.5%。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为687.6万元，较期初变动率为46.18%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长46.18%，营业成本同比增长-10.68%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1.1亿元，较期初变动率为1006.89%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.7%、2.3%、25.22%，持续上涨。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.9亿元，较期初变动率为5162.18%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.1亿元，筹资活动净现金流为-0.3亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.5亿元、-0.6亿元、-0.3亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为854.3万元、0.3亿元、0.7亿元，公司经营活动净现金流分别-0.6亿元、-0.2亿元、-0.5亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.17，同比增长29.08%；存货周转率为17.2，同比增长355.05%；总资产周转率为0.24，同比增长19.54%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为1.1亿元，较期初增长86.28%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为36.03、2.46、1.44，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.3亿元，同比增长44.12%。

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