上海电力成立于1998年6月4日，于2003年10月29日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均为上海市。公司是国内重要的发电企业，核心业务涵盖发电、供热、电力服务等，在清洁能源领域具备技术与规模优势，具有较高投资价值。
公司主营业务包括发电、供热、电力服务等，所属申万行业为公用事业 - 电力 - 火力发电，所属概念板块有碳交易、清洁能源、绿色电力。
经营业绩：营收行业第九，净利润第六
2025年，上海电力营业收入418.58亿元，行业排名9/28，行业第一名华能国际为2292.88亿元，第二名国电电力为1702.44亿元，行业平均数为434.18亿元，中位数为228.72亿元。主营业务中，电力383.18亿元占比91.54%，热力22.05亿元占比5.27%，其他7.42亿元占比1.77%，其他(补充)5.93亿元占比1.42%。净利润方面，2025年为52.93亿元，行业排名6/28，行业第一名华能国际为195.05亿元，第二名国电电力为137.27亿元，行业平均数为37.27亿元，中位数为26.87亿元。
资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年资产负债率为69.32%，去年同期为71.90%，高于行业平均62.44%。从盈利能力看，2025年毛利率为25.75%，去年同期为23.47%，高于行业平均17.62%。
董事长黄晨薪酬142.49万元，同比减少60.92万元
控股股东为国家电力投资集团有限公司，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。董事长黄晨，硕士学位，教授级高级工程师，现任公司董事、党委副书记，曾任多家电力公司重要职务。2025年薪酬142.49万，较2024年的203.41万减少60.92万。总经理潘龙兴，硕士学位，教授级高级工程师，曾任公司多个重要岗位，2025年薪酬115.19万，较2024年的110.26万增加4.93万。
A股股东户数较上期增加27.17%
截至2025年12月31日，A股股东户数为24.1万，较上期增加27.17%；户均持有流通A股数量为1.17万，较上期减少21.36%。截止2026年3月31日，上海电力十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四大流通股东，持股2967.91万股，相比上期减少275.61万股。广发中证全指电力ETF（159611）位居第六大流通股东，持股1001.35万股，为新进股东。南方中证500ETF（510500）位居第七大流通股东，持股1000.16万股，相比上期减少1084.04万股。
中信建投证券指出，2025年前三季度，公司归母净利润同比增长24.04%，主要系煤价下降带动燃料成本改善以及内部成本管控加强。具体业务亮点如下：
- 截至2025年9月底，清洁能源占装机规模的61.80%，2025年1 - 9月风电、光伏发电量同比分别上升15.90%、26.43%。
- 漕泾综合能源中心二期2×100万千瓦项目、外高桥2×100万千瓦容量替代项目、江苏滨海2×100万千瓦扩建项目（滨海三期），六台百万机组预计将在2026年后陆续投产。该机构预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为35.73亿元、39.81亿元、43.19亿元。维持“买入”评级。同时提醒关注动力煤价格反弹、海外业务不确定性及汇率变动风险。
图：上海电力营收及增速
图：上海电力净利润及增速
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