宏盛华源成立于1985年6月27日，于2023年12月22日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于山东省济南市。公司是国内规模最大的输电线路铁塔供应商，在国家电网、南方电网总部输电线路铁塔招标采购中市场份额领先。
宏盛华源主营业务为输电线路铁塔的研发、生产和销售，所属申万行业为建筑装饰 - 专业工程 - 钢结构，所属概念板块包括低价、装配式建筑、电网设备。
经营业绩：营收行业第三，净利润第三
2025年，宏盛华源营业收入达95.75亿元，行业排名3/10，行业第一名鸿路钢构220.68亿元，第二名精工钢构208.38亿元，行业平均数为79.33亿元，中位数为53.84亿元。主营业务构成中，角钢塔72.89亿元占比76.13%，钢管塔6.24亿元占比6.52%，其他产品5.91亿元占比6.17%，钢管杆4.86亿元占比5.07%，变电构支架4亿元占比4.18%，其他(补充)1.84亿元占比1.92%。净利润为3.71亿元，行业排名3/10，行业第一名鸿路钢构6.3亿元，第二名精工钢构6.11亿元，行业平均数为1.11亿元，中位数为1.05亿元。
资产负债率低于同业平均，毛利率接近同业平均
偿债能力方面，2025年宏盛华源资产负债率为52.44%，去年同期为52.78%，低于行业平均57.21%，显示出较好的偿债能力。从盈利能力看，2025年毛利率为11.36%，去年同期为8.89%，略低于行业平均12.24%，但呈现上升趋势。
董事长马新征履历丰富
宏盛华源控股股东为中国电气装备集团有限公司，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。董事长马新征，男，1972年出生，中共党员，华北电力大学项目管理专业毕业，工程硕士，高级经济师。他履历丰富，历任河北省电力公司、国家电网公司等多个重要岗位，现任山东电工电气集团有限公司党委副书记、董事、总经理，宏盛华源铁塔集团股份有限公司党委书记、董事。
A股股东户数较上期减少2.75%
截至2025年12月31日，宏盛华源A股股东户数为7.46万，较上期减少2.75%；户均持有流通A股数量为2.2万，较上期增加2.83%。截止2026年3月31日，华夏中证电网设备主题ETF（159326）位居第四大流通股东，持股2622.44万股，相比上期增加2200.96万股。香港中央结算有限公司位居第六大流通股东，持股1352.67万股，相比上期减少575.97万股。天弘中证电网设备主题指数发起A（025832）位居第八大流通股东，持股530.58万股，为新进股东。南方中证1000ETF（512100）、华夏中证1000ETF（159845）、广发中证1000ETF（560010）退出十大流通股东之列。
长江证券指出，2025年公司营业收入95.7亿元，归母净利润3.7亿元，扣非净利润3.0亿元。分板块看，角钢塔、钢管塔等产品收入有不同变化，国内收入减少，国外收入大增。毛利端，全年毛利率达11.36%，主营产品毛利率均增加。费用端，全年四项费用率达6.17%。公司在国家电网、南方电网等招标中市场份额领先，国际业务多点突破。预计公司2026年归母净利润达4.44亿元，对应PE约34.5倍，维持“买入”评级。
中原证券指出，公司下属子公司预中标藏东南至粤港澳大湾区特高压直流输电工程相关项目，预中标金额约9.75亿元。2026年一季度中标重大项目金额合计24.31亿元。国内外电力设施投资上行，输电线路铁塔市场空间增长。公司具备央企背景，有技术、品类、规模优势，2025年毛利率显著提升。2025年上半年国际市场累计中标12.25亿元，加大海外市场开拓力度。预计公司2025、2026、2027年归属于上市公司股东的净利润分别为3.47、4.10和4.67亿元，对应PE分别为53.21、45.00和39.49倍，给予“增持”评级。
图：宏盛华源营收及增速
图：宏盛华源净利润及增速
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