鹰眼预警：西点药业营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日，西点药业发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为2.35亿元，同比下降8.41%；归母净利润为2190万元，同比下降45.62%；扣非归母净利润为1753.7万元，同比下降49.53%；基本每股收益0.2863元/股。

公司自2022年1月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为6333.72万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.45元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对西点药业2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2.35亿元，同比下降8.41%；净利润为1989.81万元，同比下降50.59%；经营活动净现金流为4862.12万元，同比下降10.37%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为2.3亿元，同比下降8.41%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为24.01%，-20.26%，-45.62%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降49.53%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-8.41%，税金及附加同比变动21.87%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为0.5亿元、0.5亿元、0.5亿元，持续下降。

报告期内，公司毛利率为76.26%，同比下降0.34%；净利率为8.47%，同比下降46.05%；净资产收益率（加权）为2.42%，同比下降44.24%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为80.26%、76.52%、76.26%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为22.4%，15.71%，8.47%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为2.42%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为5.24%，4.34%，2.42%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.44%，三个报告期内平均值低于7%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为62.38%，警惕供应商过度依赖风险。

报告期内，公司资产负债率为11.94%，同比增长4.53%；流动比率为3.88，速动比率为3.56；总债务为1160.61万元，其中短期债务为1160.61万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为11.8，4.71，3.88，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为4.83、3.28、2.93，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为1.01、0.69、0.55，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为0.02%、1.09%、1.24%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为2421.37、29.08、22.71，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为0.3亿元，短期债务为0.1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.409%，低于1.5%。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为183.11%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.52%、1.5%、4.62%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长183.11%，营业成本同比增长-7.39%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.2亿元、1.3亿元、0.7亿元，公司经营活动净现金流分别0.5亿元、0.5亿元、0.5亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为6.74，同比下降14.51%；存货周转率为1.99，同比下降8.76%；总资产周转率为0.22，同比下降8.17%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为3.29%、5.55%、6.65%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为85.87%、37.08%、24.12%，持续下降。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为2.56%、2.63%、2.66%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为4.4亿元，较期初增长40.46%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.95、0.81、0.53，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.4亿元，同比增长47.5%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长47.5%，营业收入同比增长-8.41%，管理费用增速高于营业收入增速。

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