鹰眼预警：恒锋信息经营活动净现金流持续为负

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日，恒锋信息发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为4.37亿元，同比增长92.35%；归母净利润为-2496.72万元，同比增长71.24%；扣非归母净利润为-2709.32万元，同比增长70.21%；基本每股收益-0.15元/股。

公司自2017年1月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为5376.66万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对恒锋信息2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为4.37亿元，同比增长92.35%；净利润为-2699.06万元，同比增长69.92%；经营活动净现金流为-2329.22万元，同比增长60.8%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为0.2亿元、-0.9亿元、-0.3亿元，连续两年亏损。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.2亿元、-0.9亿元、-0.3亿元，同比变动分别为-56.07%、-627.22%、69.92%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动92.35%，销售费用同比变动-16.61%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长737.42%，营业收入同比增长92.35%，应收票据增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.2亿元，持续三年为负数。

报告期内，公司毛利率为17.45%，同比下降6.39%；净利率为-6.17%，同比增长84.36%；净资产收益率（加权）为-5.22%，同比增长67.84%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为25.79%、18.64%、17.45%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期18.64%下降至17.45%，销售净利率由去年同期-39.47%增长至-6.17%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-5.22%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-0.63%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为65%，同比下降1.94%；流动比率为1.64，速动比率为1.43；总债务为4.74亿元，其中短期债务为2.37亿元，短期债务占总债务比为50.04%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为1.3亿元，短期债务为2.1亿元，广义货币资金/短期债务为0.62，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为1.3亿元，短期债务为2.1亿元，经营活动净现金流为-0.2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.2，现金比率低于0.25。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.5、0.36、0.29，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.57%、1.8%、2.2%，持续上涨。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.2亿元，较期初变动率为106.44%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.7亿元、0.4亿元、0.2亿元，公司经营活动净现金流分别-0.5亿元、-0.6亿元、-0.2亿元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为4亿元，公司营运资金需求为5.2亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-1.1亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.09，同比增长76.69%；存货周转率为2.21，同比增长68.27%；总资产周转率为0.31，同比增长94.93%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.22%、0.37%、3.39%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为522.5%、144.29%、48.58%，持续下降。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为25.78%、25.95%、31.33%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长63.17%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为1.1亿元，较期初增长57.62%。

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