鹰眼预警：福星股份营业收入大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日，福星股份发布2025年年度报告，审计意见为保留意见的审计。

报告显示，公司2025年全年营业收入为38.35亿元，同比下降56.21%；归母净利润为-41.28亿元，同比下降58.71%；扣非归母净利润为-33.1亿元，同比下降92.32%；基本每股收益-2.59元/股。

公司自1999年6月上市以来，已经现金分红22次，累计已实施现金分红为17.49亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对福星股份2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为38.35亿元，同比下降56.21%；净利润为-41.82亿元，同比下降57.57%；经营活动净现金流为13.41亿元，同比增长3173.8%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为38.3亿元，同比大幅下降56.21%。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-41.3亿元，同比大幅下降58.71%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-33.1亿元，同比大幅下降92.32%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-4.4亿元，-2.2亿元，-32.5亿元，连续为负数。

• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为1亿元、-26.5亿元、-41.8亿元，连续两年亏损。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降56.21%，经营活动净现金流同比增长3173.8%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为8.02、0.02、-0.32，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为13.55%，同比下降11.73%；净利率为-109.05%，同比下降259.82%；净资产收益率（加权）为-55.7%，同比下降130.55%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为25.83%、15.35%、13.55%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为1.88%，-30.31%，-109.05%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-55.7%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为0.61%，-24.16%，-55.7%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-27.69%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-24.6亿元，同比下降74.71%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为62.01%，警惕供应商过度依赖风险。

报告期内，公司资产负债率为72.18%，同比增长14.11%；流动比率为1.37，速动比率为0.23；总债务为54.64亿元，其中短期债务为33.11亿元，短期债务占总债务比为60.59%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至1.11。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为13.9亿元，短期债务为30.4亿元，广义货币资金/短期债务为0.46，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为13.9亿元，短期债务为30.4亿元，经营活动净现金流为13.4亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.07，现金比率低于0.25。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为55.89%、67.37%、93.24%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.46、0.25、0.24，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为8亿元，短期债务为30.4亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.146%，低于1.5%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长21.81%，营业成本同比增长-55.28%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为46.3亿元，公司营运资金需求为46.9亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-0.6亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为13.08，同比下降55.21%；存货周转率为0.2，同比下降44.39%；总资产周转率为0.15，同比下降43.54%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为13.08，同比大幅下降至55.21%。

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.2，同比大幅下降44.39%。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为0.89%、0.96%、1.41%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为589.9万元，较期初增长1896.97%。

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