比依股份成立于2001年3月20日，于2022年2月18日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为浙江省余姚市。公司是空气炸锅代工龙头，向多品类平台公司转型，切入AI/AR眼镜等高景气赛道，具有较强的发展潜力。
公司从事家用厨房电器产品的设计、制造和销售，所属申万行业为家用电器 - 小家电 - 厨房小家电，所属概念板块有昨日涨停、智能眼镜、出海概念。
经营业绩：营收行业第六，净利润第六
2025年，比依股份营业收入23.5亿元，在行业10家公司中排名第6，行业第一名苏泊尔为227.72亿元，第二名新宝股份为161.92亿元，行业平均数为59.95亿元，中位数为25.13亿元。主营业务构成中，空气烤箱、空气炸锅营收18.88亿元，占比80.35%；配件及其他1.39亿元，占比5.89%；咖啡机1.27亿元，占比5.39%；油炸锅1.02亿元，占比4.32%；环境电器5083.19万元，占比2.16%；其他(补充)4437.64万元，占比1.89%。净利润方面，2025年为7261.97万元，行业排名第6，行业第一名苏泊尔为20.94亿元，第二名新宝股份为10.44亿元，行业平均数为3.71亿元，中位数为9307.99万元。
资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年公司资产负债率为65.78%，高于去年同期的56.68%，且高于行业平均47.01%。从盈利能力看，2025年公司毛利率为14.09%，低于去年同期的15.55%，也低于行业平均26.27%。
董事长闻继望薪酬102万元，同比减少0.05万元
公司控股股东为比依集团有限公司，实际控制人为闻继望。董事长闻继望，1957年出生，中国香港籍，大专学历。1976 - 1984年任余姚百货公司部门经理；1984 - 1993年任余姚市金龙总公司总经理、党支部书记；1993年至今任宁波金得基董事长；1997年至今任大浩集团董事；2007至今任比依香港董事；2010年至今任比依集团执行董事兼总经理；2003年至今任公司董事长，2025年薪酬102万，较2024年的102.05万减少0.05万元。总经理胡东升，1976年出生，中国国籍，研究生学历。1995 - 2000年任宁波生命力电器质检科长；2000 - 2004年任宁波峰亚电器项目工程师；2004年至今先后任公司项目经理、研发部经理、常务副总经理和总经理，2025年薪酬149.56万，较2024年的228.11万减少78.55万元。
A股股东户数较上期减少8.89%
截至2025年12月31日，A股股东户数为1.52万，较上期减少8.89%；户均持有流通A股数量为1.24万，较上期增加9.76%。
招商证券指出，公司正从单一的空气炸锅代工龙头向多品类平台公司转型，切入AI/AR眼镜高景气赛道。业务亮点包括：1. 确立“空炸为基，多品类矩阵扩张”战略，2026年咖啡机大客户SN全自动咖啡机订单放量，收入有望从1亿元跃升至6 - 7亿元；2. 环境电器伴随自有产品占比提升及大客户订单产能外迁需求，有望提升订单份额；3. 扫地机器人通过控股子公司切入，一代产品已交付，后续有望成为高成长新品类；4. 战略投资理湃光晶切入AR/AI眼镜代工，有望重构估值体系；5. 投资GPU芯片天数智芯，其港股上市后增厚公司所有者权益。首次给予“强烈推荐”投资评级，预测2025 - 2027年公司收入分别为23/32/38亿元，归母净利润0.9/1.8/2.5亿元。
华创证券指出，公司2025年三季报显示业绩受高基数效应及贸易争端影响有所承压，但积极开拓新品有望带动收入提升。业务亮点包括：推出咖啡机、奶泡机、净水机、AI扫地机器人等新品。预计25 - 27年归母净利润为1.1/1.4/1.7亿元，采用DCF法估值，给予目标价22.4元，维持“推荐”评级。
图：比依股份营收及增速
图：比依股份净利润及增速
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