四方股份成立于1994年4月8日，于2010年12月31日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均为北京市。公司是国内电网二次设备行业领军者，专注于继电保护、电网自动化及发电厂自动化产品，技术处于国际领先行列。
公司主营业务为继电保护、电网自动化及发电厂自动化产品的研发、生产、销售和技术服务，所属申万行业为电力设备-电网设备-电网自动化设备，涉及特高压、直流输电、太阳能（光伏）等概念板块。
经营业绩：营收行业第六，净利润第五
2025年，四方股份实现营业收入81.93亿元，在行业28家公司中排名第6，高于行业平均数56.47亿元和中位数13.8亿元，行业第一名国电南瑞营收662.29亿元，第二名宏发股份营收172.02亿元。主营业务构成中，电厂及工业自动化38.26亿元占比46.70%，电网自动化36.79亿元占比44.90%，其他6.76亿元占比8.24%，其他(补充)1248.93万元占比0.15%。净利润方面，2025年为8.29亿元，行业排名第5，高于行业平均数6.09亿元和中位数1.19亿元，行业第一名国电南瑞净利润88.58亿元，第二名宏发股份净利润23.39亿元。
资产负债率高于同业平均，毛利率略低于同业平均
偿债能力方面，2025年四方股份资产负债率为61.46%，高于去年同期的58.54%，也高于行业平均40.99%。从盈利能力看，2025年公司毛利率为30.22%，低于去年同期的32.33%，略低于行业平均30.53%。
总裁刘志超薪酬208万元，同比增加28万元
公司控股股东为四方电气（集团）股份有限公司，实际控制人为杨奇逊、王绪昭。董事长高秀环，生于1964年，博士研究生学历，高级工程师，现任公司董事长等多项职务。总裁刘志超，生于1975年，硕士研究生学历，教授级高级工程师，2025年薪酬208万，较2024年的180万增加28万元。
A股股东户数较上期增加23.54%
截至2025年12月31日，四方股份A股股东户数为4.17万，较上期增加23.54%；户均持有流通A股数量为1.98万，较上期减少18.51%。截止2026年3月31日，公司十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流通股东，持股1700.03万股，相比上期减少673.59万股；华夏中证电网设备主题ETF（159326）位居第四大流通股东，持股1228.93万股，为新进股东；朱雀恒心一年持有（011531）位居第八大流通股东，持股513.44万股，相比上期减少206.10万股；摩根新兴动力混合A类（377240）位居第九大流通股东，持股456.33万股，为新进股东；朱雀产业臻选A（007493）、南方中证1000ETF（512100）退出十大流通股东之列。
中航证券指出，2025年公司营收和归母净利润稳健增长，拟派发现金红利约6亿元，占归母净利润72%，上市16年来连续分红。业务亮点：1. 二次设备和一次装备产品规模扩大，国内市场是营收增长重要来源；2. 电网板块业务收入稳健增长，“十五五”期间有望受益于国网投资增长；3. 电厂及自动化业务收入快速增长，新能源领域占有率居前，SVG产品规模化发展；4. 未来将发力新能源等领域，推出基于直流的绿电直连系统解决方案。预计2026/2027/2028年公司归母净利润分别为10/11.6/13.9亿元。
华泰证券指出，公司4月2日发布数智SST（固态变压器）1.0产品，宣布“发布即量产”。业务亮点：1. 数智SST1.0效率达98.5%，更高电压等级产品矩阵加速展开；2. 发布即量产源于长期积累的核心优势；3. SST供电架构系统级重构，潜在应用空间广阔。维持26 - 28年归母净利润预测为9.9、11.7、14.1亿元，给予公司26年44倍PE，目标价为52.36元，维持“买入”评级。
图：四方股份营收及增速
图：四方股份净利润及增速
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