松发股份成立于2002年7月11日，于2015年3月19日在上海证券交易所上市，注册地址位于广东省潮州市，办公地址在辽宁省大连市。它是国内民营造船新秀，在船舶建造领域有较强竞争力，产业链一体化及产能优势明显。
松发股份主营业务为日用陶瓷制品的研发、生产和销售，所属申万行业为国防军工 - 航海装备Ⅱ - 航海装备Ⅲ，所属概念板块包括QFII重仓、海工装备、退市警示。
经营业绩：营收行业第二，净利润第二
2025年，松发股份营业收入达216.39亿元，在行业10家公司中排名第二，行业第一名中国船舶营收为1519.78亿元，行业平均数为206.33亿元，中位数为28.18亿元。主营业务构成中，船舶建造及相关产品208.64亿元，占比96.42%；其他(补充)6.76亿元，占比3.13%；其他业务9841.78万元，占比0.45%。净利润方面，2025年为26.55亿元，同样在行业中排名第二，行业第一名中国船舶净利润为105.13亿元，行业平均数为14.88亿元，中位数为2.18亿元。
资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年松发股份资产负债率为80.86%，去年同期为99.74%，高于行业平均47.54%。从盈利能力看，2025年毛利率为20.40%，去年同期为9.79%，高于行业平均18.74%。
董事长陈建华掌舵，总经理陈汉伦薪酬152.03万
松发股份控股股东为苏州中坤投资有限公司，实际控制人为范红卫、陈建华。董事长陈建华，1971年出生，工商管理博士，高级经济师，2001年1月至今任恒力集团董事长、总裁，兼任多项重要职务。总经理陈汉伦，2001年出生，研究生学历，应用金融硕士，曾任普华永道（新加坡）企业所得税税务咨询顾问，2024年3月至今任恒力集团副总裁，2025年薪酬为152.03万。
A股股东户数较上期增加12.74%
截至2025年12月31日，松发股份A股股东户数为7372，较上期增加12.74%；户均持有流通A股数量为1.68万，较上期减少11.30%。截止2026年3月31日，松发股份十大流通股东中，兴全合瑞混合A（016464）、华夏稳享增利6个月债券A（015716）退出十大流通股东之列。
浙商证券指出，松发股份2026年一季度业绩符合预期，归母净利润同比增长330.29%。业务亮点如下：一是船舶行业周期上行，公司产能充沛受益油轮散货订单接力；二是公司作为国内民营造船新秀，产业链一体化及产能优势明显，2025年以来订单爆发式增长；三是船型结构优化，2026 - 2028年高毛利率、高价值量船型交付占比逐年增长。预计2026 - 2028年营收约为456、688、772亿元，归母净利润为72、134、181亿元，对应PE为19、10、7倍，维持“买入”评级。
申万研究所指出，松发股份26Q1业绩符合预期，手持订单持续积累，是油运高景气核心受益船厂。业务亮点如下：一是量价齐升，2026 - 2028年排产量稳步增长，船价已企稳回升；二是产能持续爬坡，二期产能已投产，三期产能在建，远期满效率运作下年产值有望突破千亿。维持2026 - 2028年归母净利润70、143、186亿元预测，对应PE倍数19、9、7，维持“买入”评级。
图：松发股份营收及增速
图：松发股份净利润及增速
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