特宝生物成立于1996年8月7日，于2020年1月17日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为福建省厦门市。公司是国内重组蛋白质药物领域的领先企业，专注于重组蛋白质及其长效修饰药物的研发、生产与销售，具有较强的技术研发实力。
特宝生物主营业务为从事重组蛋白质及其长效修饰药物研发、生产及销售，所属申万行业为医药生物 - 生物制品 - 其他生物制品，所属概念板块包括肝炎治疗、独家药品概念、价值成长。
经营业绩：营收行业第五，净利润第五
2025年，特宝生物营业收入为36.96亿元，在行业34家公司中排名第5。行业第一名长春高新营收120.83亿元，第二名康弘药业营收45.85亿元，行业平均数为17.75亿元，中位数为9.99亿元。主营业务构成中，抗病毒用药30.91亿元，占比83.65%；血液/肿瘤用药3.33亿元，占比9.02%；内分泌用药2.56亿元，占比6.92%；其他(补充)1519.23万元，占比0.41%。2025年净利润为10.31亿元，行业排名第5。行业第一名三生国健净利润28.92亿元，第二名通化东宝净利润11.97亿元，行业平均数为2.5亿元，中位数为5306.14万元。
资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年特宝生物资产负债率为21.13%，去年同期为16.30%，低于行业平均的26.98%。从盈利能力看，2025年毛利率为92.96%，去年同期为93.49%，高于行业平均的70.69%。
董事长孙黎薪酬203.4万元，同比减少1.83万元
特宝生物实际控制人为孙黎、杨英。董事长孙黎，1966年6月出生，中国国籍，拥有新西兰永久居留权，复旦大学生物学学士，中国科学院微生物研究所硕士，教授级高级工程师，国务院特殊津贴专家。1991 - 1992年就职于湖南医科大学遗传国家实验室，1992 - 1995年就职于湖南医科大学湘雅医院中心实验室，公司设立起至2013年4月任总工程师、副总经理，2013年5月至今任公司总经理，现任公司董事长兼总经理。孙黎是第11、12届国家药典委员会委员等，获多项奖励。2025年薪酬203.4万，2024年薪酬205.23万，同比减少1.83万元。
A股股东户数较上期减少22.43%
截至2025年12月31日，特宝生物A股股东户数为6677，较上期减少22.43%；户均持有流通A股数量为6.11万，较上期增加29.36%。截止2026年3月31日，特宝生物十大流通股东中，华夏上证科创板50成份ETF（588000）位居第七大流通股东，持股564.10万股，相比上期减少71.79万股。东方红产业升级混合（000619）位居第九大流通股东，持股368.04万股，为新进股东。易方达上证科创板50ETF（588080）退出十大流通股东之列。
国投证券指出，核心产品派格宾和益佩生销售持续放量，助力公司业绩高增长。派格宾是全球首个Y型40kD聚乙二醇干扰素α - 2b注射液，2025年10月获批全球首个以临床治愈为终点的慢乙肝治疗适应症；益佩生是全新一代每周给药一次的长效生长激素，2025年5月获批用于儿童生长激素缺乏症，同年12月被纳入国家医保目录。公司在慢性乙肝、免疫、代谢、基因治疗等领域构建了丰富的创新研发管线。预计2026 - 2028年公司分别实现归母净利润12.61亿元、15.44亿元、18.71亿元，分别同比增长22.3%、22.4%、21.2%。2026年给予公司当期PE25倍，预计2026年EPS为3.09元/股，对应6个月目标价为77.25元/股，给予买入 - A的投资评级。
国泰海通证券指出，维持“增持”评级，预测公司2026 - 2028年EPS为3.22、4.09、5.10元，参考可比公司，给予公司2026年估值25X PE，对应目标价为80.51元。2026年4月16日，公司与Aligos签署《许可协议》，完善乙肝领域布局。公司在乙肝治疗领域拥有全方位布局，有望以派格宾为基石，形成完整的产品矩阵。
图：特宝生物营收及增速
图：特宝生物净利润及增速
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