营业收入：同比增50.40%，业务增长动力充足
报告期内，成都先导实现营业收入16,053.61万元，较上年同期的10,673.64万元同比增长50.40%。公司营收增长主要源于多业务线的协同推进：一方面，原有商业项目依托与全球伙伴的长期合作按计划落地，DEL（DNA编码化合物库）和FBDD/SBDD（基于片段的药物发现/基于结构的药物发现）业务持续兑现项目里程碑收入；另一方面，新商业模式正逐步实现转化，成为营收增长的新支撑。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 16,053.61 | 10,673.64 | 50.40% |
净利润：同比增46.72%，汇兑损失拉低盈利水平
归属于上市公司股东的净利润为4,150.02万元，较上年同期的2,828.44万元同比增长46.72%。利润增长主要得益于主营业务收入及毛利率的双提升，但受人民币升值影响，本期产生约643万元汇兑损失，而上年同期为251万元汇兑收益，汇兑因素对盈利形成明显拖累，若剔除该影响，本期利润总额约为5,202万元，盈利表现将更为亮眼。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 4,150.02 | 2,828.44 | 46.72% |
扣非净利润：同比增126.40%，核心盈利大幅改善
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3,963.36万元，较上年同期的1,750.56万元同比大幅增长126.40%，是本期增长幅度最大的核心指标之一。增长主要来自三个方面：一是主营业务收入的显著增加；二是主营业务毛利率同比提升；三是本期影响净利润的非经常性损益同比下降，核心业务盈利能力得到实质性改善。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润 | 3,963.36 | 1,750.56 | 126.40% |
每股收益：基本与稀释每股收益均增42.86%
本期基本每股收益为0.10元/股，稀释每股收益同样为0.10元/股，较上年同期的0.07元/股均同比增长42.86%。每股收益的增长与净利润增长直接相关，同时公司股本未发生变化，盈利规模的提升直接带动每股收益改善。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.10 | 0.07 | 42.86% |
| 稀释每股收益 | 0.10 | 0.07 | 42.86% |
应收账款：期末余额降17.55%，回款效率提升
截至2026年3月31日，公司应收账款余额为8,744.61万元，较2025年末的10,606.17万元同比下降17.55%。应收账款规模的减少，反映出公司本期回款效率有所提升，经营性现金流的质量得到一定保障，同时也降低了坏账风险。
| 项目 | 2026年3月31日（万元） | 2025年末（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 8,744.61 | 10,606.17 | -17.55% |
加权平均净资产收益率：提升0.72个百分点，盈利效率增强
本期加权平均净资产收益率为2.73%，较上年同期的2.01%提升了0.72个百分点。该指标的提升主要源于净利润的增长幅度高于净资产的增长幅度，显示公司运用净资产盈利的效率有所增强，股东权益回报水平得到提升。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 2.73% | 2.01% | 增加0.72个百分点 |
存货：期末余额增20.81%，业务规模扩张带动
截至2026年3月31日，公司存货余额为4,938.56万元，较2025年末的4,088.00万元同比增长20.81%。存货规模的增加主要系公司业务规模扩张，为保障项目交付储备了相应的物资，需关注后续存货周转效率，避免存货积压风险。
| 项目 | 2026年3月31日（万元） | 2025年末（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 4,938.56 | 4,088.00 | 20.81% |
销售费用：同比增102.02%，市场拓展力度加大
本期销售费用为761.91万元，较上年同期的377.13万元同比增长102.02%。销售费用翻倍增长，反映公司本期加大了市场拓展力度，可能涉及客户开发、品牌推广等方面的投入，有利于提升公司业务的市场覆盖度，但也对当期利润形成一定压力。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 761.91 | 377.13 | 102.02% |
管理费用：同比增2.18%，规模基本稳定
本期管理费用为1,821.39万元，较上年同期的1,782.57万元同比增长2.18%，整体规模保持相对稳定，未出现大幅波动，显示公司管理成本控制能力较好。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 1,821.39 | 1,782.57 | 2.18% |
财务费用：由负转正，汇兑损失成主因
本期财务费用为504.87万元，而上年同期为-355.11万元，由汇兑收益转为汇兑损失。本期财务费用的大幅增加主要源于人民币升值带来的约643万元汇兑损失，同时利息费用与利息收入基本持平，汇兑因素成为影响财务费用的核心变量。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 504.87 | -355.11 | 242.17% |
研发费用：同比增61.28%，管线与平台双投入
本期研发费用为2,068.32万元，较上年同期的1,282.44万元同比增长61.28%，是本期增长幅度较大的指标之一。研发投入的增加主要用于两大方向：一是自研管线推进，HG146针对实体瘤（ACC）的II期临床研究按计划进行，同时拓展其他适应症，其他自研新药管线也在积极推进；二是核心技术平台升级，持续投入DEL库拓展、RIPTAC及递送系统等项目，推动平台迭代。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 2,068.32 | 1,282.44 | 61.28% |
经营活动现金流净额：同比增23.96%，造血能力提升
本期经营活动产生的现金流量净额为8,392.66万元，较上年同期的6,770.30万元同比增长23.96%。现金流增长主要得益于销售商品、提供劳务收到的现金同比增加，同时收到的税费返还也有所增长，公司经营性造血能力持续提升，为业务扩张提供了资金支撑。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 8,392.66 | 6,770.30 | 23.96% |
投资活动现金流净额：净流出扩大，对外投资增加
本期投资活动产生的现金流量净额为-6,415.12万元，上年同期为-2,726.60万元，净流出规模同比扩大。本期投资活动现金流入主要来自收回投资及取得投资收益，而现金流出则主要用于购建长期资产、对外投资及取得子公司，显示公司在业务扩张的同时，加大了对外布局的力度。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额 | -6,415.12 | -2,726.60 | -135.28% |
筹资活动现金流净额：由正转负，净偿还债务
本期筹资活动产生的现金流量净额为-97.39万元，上年同期为230.91万元，由净流入转为净流出。本期筹资活动现金流入主要为取得借款，而现金流出则包括偿还债务、支付利息及其他筹资费用，整体呈现净偿还债务的状态，公司筹资活动趋于谨慎。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额 | -97.39 | 230.91 | -142.17% |
风险提示
- 汇兑风险：公司业务主要以美元结算，人民币汇率波动会直接影响公司汇兑损益，本期人民币升值已造成较大汇兑损失，后续汇率波动仍可能对盈利产生负面影响。
- 研发风险：公司研发投入大幅增加，自研管线及技术平台项目均存在研发失败、进度不及预期的风险，若研发成果无法顺利转化，将对公司长期发展造成不利影响。
- 投资风险：本期对外投资规模扩大，涉及子公司收购及其他投资项目，存在投资标的业绩不达预期、投资收益不及预期的风险。
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