营业收入：AI赋能驱动23.74%高增长
报告期内，炬芯科技实现营业收入23,751.92万元，同比增长23.74%。营收增长主要源于公司AI技术商业化落地成效显著，端侧AI处理器芯片在头部音频品牌渗透率持续提升，低延迟高音质无线音频产品、高端音箱与头部品牌客户合作深度加强，搭载存内计算技术的芯片在高端音箱、Party音箱等多品类头部品牌项目量产起量，AI赋能产品营收占比超25%，成为营收增长核心动力。
不过受上游原材料成本上升影响，公司毛利率降至49.47%，较2025年全年小幅下降约1.71个百分点，成本压力初显。
| 项目 | 2026年一季度 | 2025年一季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（万元） | 23,751.92 | 19,195.15 | 23.74% |
| 毛利率 | 49.47% | - | - |
净利润：同比增17.49% 盈利质量稳健
公司归属于上市公司股东的净利润为4,870.05万元，同比增长17.49%；扣非净利润为4,461.70万元，同比增长15.54%。净利润增长与营收增长趋势一致，主要得益于AI赋能产品的高毛利贡献，同时公司整体运营效率提升也支撑了盈利规模扩大。
非经常性损益方面，本期合计为408.35万元，主要来自计入当期损益的政府补助34.25万元、非金融企业持有及处置金融资产的公允价值变动损益374.35万元，对净利润影响相对有限，盈利质量较为稳健。
| 项目 | 2026年一季度 | 2025年一季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（万元） | 4,870.05 | 4,144.97 | 17.49% |
| 扣非净利润（万元） | 4,461.70 | 3,861.61 | 15.54% |
| 非经常性损益（万元） | 408.35 | - | - |
每股收益：股本调整后仍增16.67%
由于公司实施2024年年度权益分配，总股本由14,613.64万股增至17,516.77万股，调整后基本每股收益为0.28元/股，同比增长16.67%；扣非每股收益为0.25元/股（按扣非净利润除以调整后股本计算），同比增长13.64%。每股收益的增长反映了公司盈利增长幅度超过股本扩张幅度，股东收益水平仍有所提升。
| 项目 | 2026年一季度 | 2025年一季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.28 | 0.24 | 16.67% |
| 扣非每股收益（元/股） | 0.25 | 0.22 | 13.64% |
| 总股本（万股） | 17,516.77 | 14,613.64 | - |
加权平均净资产收益率：微增0.17个百分点
报告期内公司加权平均净资产收益率为2.35%，较上年同期增加0.17个百分点。尽管公司归属于上市公司股东的所有者权益较上年度末增长2.36%至20.94亿元，但净利润增长幅度超过净资产增长，使得净资产收益率略有提升，不过整体水平仍处于较低区间，盈利效率有待进一步增强。
| 项目 | 2026年一季度 | 2025年一季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 2.35% | 2.18% | +0.17个百分点 |
| 归母所有者权益（亿元） | 20.94 | 20.46 | 2.36% |
应收账款：规模小幅增长 回款压力待观察
截至2026年3月31日，公司应收账款余额为7,948.95万元，较2025年末增长8.09%。应收账款增长幅度低于营收增长幅度，整体回款节奏基本匹配营收扩张，但需关注后续是否会因下游客户资金状况变化出现回款延迟，进而影响现金流稳定性。
| 项目 | 2026年3月末 | 2025年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款（万元） | 7,948.95 | 7,353.81 | 8.09% |
存货：备货策略致规模大增21.85%
报告期末公司存货余额为36,107.44万元，较2025年末大幅增长21.85%。主要原因是公司为应对销售增长需求，同时预判部分关键原材料价格上行及产能风险，采取积极备货策略，导致原材料、库存商品等存货规模显著增加。存货大幅增长不仅占用资金，还面临跌价风险，若市场需求不及预期，可能对公司利润产生负面影响。
| 项目 | 2026年3月末 | 2025年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 存货（万元） | 36,107.44 | 29,631.72 | 21.85% |
销售费用：同比大降30.06% 营销收缩需关注
报告期内销售费用为419.73万元，同比下降30.06%。销售费用的大幅减少或源于公司调整营销策略，聚焦头部客户合作，减少了部分市场化推广投入。但在行业竞争加剧的背景下，销售费用的大幅收缩可能影响公司新客户拓展及品牌影响力提升，需关注对后续营收增长的潜在影响。
| 项目 | 2026年一季度 | 2025年一季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（万元） | 419.73 | 600.14 | -30.06% |
管理费用：同比增12.54% 运营成本小幅上升
管理费用为1,076.03万元，同比增长12.54%，主要系公司业务规模扩大，管理团队薪酬、办公开支等运营成本相应增加。整体来看，管理费用增长幅度低于营收增长，运营效率保持稳定。
| 项目 | 2026年一季度 | 2025年一季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（万元） | 1,076.03 | 956.11 | 12.54% |
财务费用：由负转正 利息收入缩水显著
本期财务费用为-140.27万元，较上年同期的-708.51万元大幅增加（绝对值减少），主要是因为利息收入从753.77万元降至790.53万元的增幅远低于利息支出从14.79万元降至6.84万元的降幅，同时汇兑损失增加。尽管财务费用仍为净收益，但收益规模大幅缩水，对利润的贡献有所减弱。
| 项目 | 2026年一季度 | 2025年一季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（万元） | -140.27 | -708.51 | +568.24万元 |
| 利息收入（万元） | 790.53 | 753.77 | +36.76万元 |
| 利息支出（万元） | 6.84 | 14.79 | -7.95万元 |
研发费用：增18.14% 持续加码技术布局
报告期内研发投入6,026.68万元，同比增长18.14%，研发投入占营业收入的比例为25.37%，较上年同期的26.58%略有下降，主要是因为营收增长幅度高于研发投入增长。公司从芯片硬件算力、无线连接技术、音频算法升级和开发生态多维度加码研发，为AI技术持续落地及未来产品竞争力提升奠定基础，但高研发投入也对短期现金流形成压力。
| 项目 | 2026年一季度 | 2025年一季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（万元） | 6,026.68 | 5,101.44 | 18.14% |
| 研发投入营收占比 | 25.37% | 26.58% | -1.21个百分点 |
经营活动现金流净额：由正转负 大降145.27%
本期经营活动产生的现金流量净额为-1,578.62万元，同比大幅下降145.27%，由上年同期的净流入3,487.19万元转为净流出。主要原因是公司积极备货导致购买商品支付的现金从9,969.37万元增至19,571.13万元，同时研发投入增长使得支付给职工的现金从6,402.74万元增至8,058.45万元，现金流压力显著加大。经营现金流净额为负反映公司当期盈利未转化为实际现金流入，资金链承压，需关注后续备货节奏及回款情况。
| 项目 | 2026年一季度 | 2025年一季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（万元） | -1,578.62 | 3,487.19 | -145.27% |
| 购买商品支付现金（万元） | 19,571.13 | 9,969.37 | +9,601.76万元 |
| 支付职工现金（万元） | 8,058.45 | 6,402.74 | +1,655.71万元 |
投资活动现金流净额：净流出收窄至1,096.31万元
投资活动产生的现金流量净额为-1,096.31万元，较上年同期的-13,825.27万元净流出规模大幅收窄。主要因为本期投资支付的现金从145,274.42万元降至43,249.28万元，同时收回投资收到的现金从132,181.04万元降至44,134.30万元，但整体投资节奏放缓，流出减少幅度大于流入减少幅度。
| 项目 | 2026年一季度 | 2025年一季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（万元） | -1,096.31 | -13,825.27 | +12,728.96万元 |
| 收回投资现金（万元） | 44,134.30 | 132,181.04 | -88,046.74万元 |
| 投资支付现金（万元） | 43,249.28 | 145,274.42 | -102,025.14万元 |
筹资活动现金流净额：净流出扩大至5,385.72万元
筹资活动产生的现金流量净额为-5,385.72万元，较上年同期的-3,976.02万元净流出规模扩大。主要原因是本期无借款流入，同时偿还债务支付的现金从4,877.73万元增至5,258.87万元，筹资端现金流出增加，进一步加剧了公司整体资金压力。
| 项目 | 2026年一季度 | 2025年一季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（万元） | -5,385.72 | -3,976.02 | -1,409.70万元 |
| 取得借款现金（万元） | 0 | 1,617.84 | -1,617.84万元 |
| 偿还债务现金（万元） | 5,258.87 | 4,877.73 | +381.14万元 |
风险提示
- 现金流风险：经营活动现金流由正转负，叠加投资、筹资活动持续净流出，公司短期资金压力显著增加，若备货回款不及预期或融资渠道受限，可能影响正常运营。
- 存货跌价风险：存货规模大幅增长，若下游市场需求波动或原材料价格下跌，存货面临跌价风险，将直接侵蚀公司利润。
- 毛利率下行风险：上游原材料成本上升已导致毛利率小幅下降，若成本压力持续或市场竞争加剧，毛利率可能进一步走低，压缩盈利空间。
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