核心营收与利润指标双降，盈利质量承压
2026年一季度，匠心家居营收与核心盈利指标均出现不同程度下滑，其中扣非净利润降幅显著，盈利质量面临考验。
| 指标 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 74488.70 | 77251.22 | -3.58% |
| 归属于上市公司股东的净利润 | 16641.89 | 19409.41 | -14.26% |
| 归属于上市公司股东的扣非净利润 | 13222.08 | 18635.72 | -29.05% |
报告期内，公司实现营业收入7.45亿元，同比下降3.58%，主要受人民币升值影响，出口业务折算为人民币后营收减少约3252.67万元，占当期营收的4.37%。净利润1.66亿元，同比下降14.26%，而扣非净利润降幅高达29.05%，主要因非经常性损益贡献增加，当期非经常性损益合计3419.81万元，其中处置金融资产及公允价值变动相关损益占比超九成，主业盈利能力实际下滑幅度更大。
每股收益大幅下滑，净资产收益率回落
公司盈利指标的下滑直接体现在每股收益和净资产收益率上，对股东回报水平形成压制。
| 指标 | 本报告期 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.76 | 1.16 | -34.48% |
| 扣非每股收益（元/股） | 0.60 | 1.09 | -44.95% |
| 加权平均净资产收益率 | 3.88% | 5.28% | -1.40个百分点 |
基本每股收益同比大降34.48%至0.76元/股，扣非每股收益降至0.60元/股，降幅达44.95%。加权平均净资产收益率从上年同期的5.28%回落至3.88%，下降1.40个百分点，反映出公司运用净资产盈利的能力有所减弱。
应收账款规模增长，坏账计提压力上升
报告期末，公司应收账款余额出现增长，带来信用减值损失的大幅增加，账款回收风险有所上升。
| 项目 | 期末余额（万元） | 期初余额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 44962.75 | 42985.62 | 4.60% |
| 信用减值损失 | -294.51 | -146.91 | -100.47% |
截至2026年3月末，公司应收账款余额为4.50亿元，较期初增长4.60%，当期信用减值损失达294.51万元，同比增长100.47%，主要因应收账款余额增加导致坏账准备计提金额上升。同时，公司前十大客户全部来自美国市场，尽管客户结构向优质零售商集中，但单一市场依赖度较高叠加海外需求疲软，未来账款回收不确定性仍存。
存货未现明显波动，库存管理保持稳定
报告期内公司存货规模未出现显著变动，库存管理维持相对稳定状态。
| 项目 | 期末余额（万元） | 期初余额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 无单独披露数据 | 无单独披露数据 | - |
从合并资产负债表来看，公司未单独披露存货项目明细，但流动资产整体增长3.71%，结合营业成本同比下降4.99%至4.61亿元，推测公司存货规模未出现大幅波动，在行业需求承压背景下，库存管理策略较为稳健。
期间费用结构分化，财务费用成利润拖累
公司期间费用呈现明显分化，财务费用因汇率因素大幅飙升，成为压制利润的核心因素，而研发费用则出现阶段性下降。
| 费用项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 2877.20 | 2583.47 | 11.37% |
| 管理费用 | 2373.24 | 2115.14 | 12.20% |
| 研发费用 | 2727.87 | 4117.40 | -33.75% |
| 财务费用 | 3754.98 | -221.88 | 269.23% |
销售费用和管理费用分别同比增长11.37%和12.20%，主要随经营规模小幅调整。研发费用同比下降33.75%至2727.87万元，公司解释为部分项目处于研发初期阶段导致投入阶段性减少，但研发投入的短期下滑或对长期产品竞争力产生影响。财务费用由上年同期的收益221.88万元转为支出3754.98万元，增幅高达269.23%，主要因人民币升值确认汇兑损失5037.18万元，直接吞噬当期利润。
经营现金流基本稳定，投资筹资现金流大幅波动
公司经营现金流保持平稳，但投资和筹资现金流因理财赎回及借款增加出现大幅变动，现金流结构有所调整。
| 现金流项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 12310.08 | 12284.67 | 0.21% |
| 投资活动产生的现金流量净额 | 295.21 | -90202.92 | 100.33% |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 6588.50 | 2288.80 | 187.86% |
经营活动现金流净额为1.23亿元，同比微增0.21%，主要因购买商品支付现金减少，整体造血能力保持稳定。投资活动现金流净额由上年同期的净流出9.02亿元转为净流入295.21万元，主要系本期到期赎回理财产品金额增加。筹资活动现金流净额同比增长187.86%至6588.50万元，主要因短期借款增加，期末短期借款余额达3.93亿元，较期初增长31.79%，债务规模有所扩大。
风险提示：汇率波动与行业压力双重考验
结合公司财报及行业环境，匠心家居当前面临两大核心风险：一是汇率波动风险，人民币升值对出口业务的营收和利润形成直接压制，且短期汇率走势仍存不确定性；二是行业竞争加剧，家具制造业整体盈利能力大幅下滑，行业进入“以价换量”阶段，公司虽在客户结构上有所优化，但仍需应对成本上涨、需求疲软的双重压力。此外，公司对美国市场依赖度较高，海外地缘政治、关税政策变动等因素也可能对经营带来额外冲击。
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