核心盈利指标解读
营业收入：规模扩张显著，业务结构优化
2025年鹏辉能源实现营业收入119.44亿元，同比增长50.04%，营收规模大幅提升。分产品看，锂离子电池营收111.17亿元，占总营收的93.08%，同比增长50.98%，是营收增长的核心驱动力；锂一次电池营收3.35亿元，同比增长12.01%；其他业务营收4.91亿元，同比增长65.10%，业务多元化布局成效初显。
分地区看，境内营收101.51亿元，同比增长46.61%，占总营收的84.99%；境外营收17.93亿元，同比增长72.98%，占总营收的15.01%，境外业务增速远超境内，全球化战略推进成果显著。
净利润：扭亏为盈，盈利质量改善
2025年公司实现归属于上市公司股东的净利润2.06亿元，同比增长181.61%，成功扭亏为盈。扣非净利润0.98亿元，同比增长130.48%，核心业务盈利能力恢复。从季度数据看，公司前三季度亏损，第四季度实现净利润0.91亿元，全年盈利主要由第四季度贡献，盈利的季节性特征明显。
每股收益：由负转正，股东回报提升
基本每股收益0.41元/股，同比增长182.00%；扣非每股收益0.195元/股，同比增长130.48%，每股收益由负转正，股东回报水平显著提升。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 119.44 | 79.61 | 50.04% |
| 归母净利润（亿元） | 2.06 | -2.52 | 181.61% |
| 扣非净利润（亿元） | 0.98 | -3.22 | 130.48% |
| 基本每股收益（元/股） | 0.41 | -0.5 | 182.00% |
费用结构分析
销售费用：大幅增长，市场投入加码
2025年销售费用3.14亿元，同比增长92.79%，主要因职工薪酬及推广费用增加。销售费用率2.63%，同比提升0.82个百分点，公司加大市场推广力度，拓展客户资源，销售投入强度显著提升。
管理费用：稳步增长，与业务规模匹配
管理费用4.05亿元，同比增长28.21%，主要因业务增长带动相关支出增加。管理费用率3.39%，同比下降0.57个百分点，费用增长幅度低于营收增长，管理效率有所提升。
财务费用：大幅增长，汇兑损益影响显著
财务费用1.08亿元，同比增长75.57%，主要因汇兑损益变动。2025年境外业务占比提升，汇率波动对公司财务费用影响加大，需关注汇率风险管控。
研发费用：持续增加，技术投入加大
研发费用5.21亿元，同比增长35.56%，主要因研发投入加大。研发费用率4.36%，同比下降0.59个百分点，研发投入增速低于营收增速，但绝对金额持续增加，公司注重技术创新，巩固核心竞争力。
| 费用项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比增幅 | 费用率 |
|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 31409.64 | 16292.17 | 92.79% | 2.63% |
| 管理费用 | 40475.09 | 31569.04 | 28.21% | 3.39% |
| 财务费用 | 10774.77 | 6136.88 | 75.57% | 0.90% |
| 研发费用 | 52084.55 | 38422.71 | 35.56% | 4.36% |
研发投入与人员情况
研发投入：持续加码，项目储备丰富
2025年研发投入总额5.35亿元，同比增长34.92%，占营业收入的4.48%。资本化研发支出1457.37万元，资本化率2.72%，研发投入以费用化为主，体现公司技术研发的持续性和前瞻性。
公司重点推进多个研发项目，包括正负极同侧大圆柱电芯开发、极端高温锂离子电池技术开发、高比能长寿命全固态动力锂离子电池关键技术等，覆盖储能、动力、消费等多个领域，技术储备丰富，为未来业务增长奠定基础。
研发人员：队伍扩大，结构优化
2025年研发人员数量1507人，同比增长17.83%，研发人员数量占比9.98%，同比下降1.63个百分点，主要因公司整体员工规模扩张。从学历结构看，博士、硕士人数分别增长11.11%、6.15%，高学历研发人员占比提升，研发队伍结构优化；从年龄结构看，40岁以上研发人员增长101.97%，资深研发人员占比提升，研发团队经验更加丰富。
现金流状况分析
经营活动现金流：由负转正，回款能力提升
经营活动产生的现金流量净额9.30亿元，同比增长480.54%，由2024年的-2.44亿元转为正，主要因销售规模增长，销售回款增加。经营活动现金流入93.69亿元，同比增长51.51%；经营活动现金流出84.38亿元，同比增长31.28%，现金流入增速高于流出，经营现金流质量显著改善。
投资活动现金流：净流出收窄，投资节奏放缓
投资活动产生的现金流量净额-6.89亿元，同比增长20.31%，净流出规模收窄，主要因对外投资支付现金减少。投资活动现金流入6.08亿元，同比下降45.03%；投资活动现金流出12.97亿元，同比下降34.19%，公司投资节奏有所放缓，更加注重投资效益。
筹资活动现金流：由正转负，融资需求降低
筹资活动产生的现金流量净额-1.69亿元，同比下降150.46%，由2024年的3.34亿元转为负，主要因贷款减少。筹资活动现金流入32.72亿元，同比增长35.40%；筹资活动现金流出34.41亿元，同比增长65.26%，融资支出增速高于流入，公司融资需求降低，偿债压力有所显现。
| 现金流项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 93011.95 | -24442.35 | 480.54% |
| 投资活动现金流净额 | -68872.32 | -86425.42 | 20.31% |
| 筹资活动现金流净额 | -16877.11 | 33449.82 | -150.46% |
潜在风险提示
政策变化风险
锂离子电池市场相关的各国行业规范、技术标准、政策变动较快，若公司未能及时跟进调整，可能影响经营业绩。公司需加强政策研究，及时掌握国内外政策动向，提前调整市场、产能、产品布局，及时完成产品国内外标准认证，确保符合使用地要求。
原材料价格波动风险
公司产品原材料受钴、镍、锂等相关材料价格影响较大，材料价格波动影响公司产品整体成本。公司需深化产业链布局，与核心原材料供应商签订长期协议，稳定采购量价，开展报废电池材料回收利用工作，通过期货市场套期保值方式，控制原材料成本波动。
关税变动风险
国别经贸摩擦加剧，部分国家关税政策调整，可能增加公司产品出口成本，影响海外销售。公司需建立政策研究组，监测核心市场关税及进出口政策动态，积极开拓新兴国家市场，加快海外工厂布局，探索技术授权+本地化生产模式，对冲关税影响。
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