营收稳步增长，主业表现稳健
2026年第一季度，好想你实现营业收入5.05亿元，较上年同期调整后的4.10亿元增长23.22%，营收规模保持两位数扩张，显示公司主营业务具备一定的增长韧性。从营收结构来看，本期营业成本为3.22亿元，同比上年同期的2.70亿元增长19.43%，成本增速略低于营收增速，一定程度上体现了公司成本管控的成效。
归母净利暴增，非经常性损益是核心推手
报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润达到11.11亿元，同比上年同期的0.40亿元大幅增长2691.43%，净利润增速远超营收增速，主要源于非经常性损益的拉动。
公司扣除非经常性损益的净利润为0.34亿元，同比仅增长17.24%，这一增速与营收增速基本匹配，反映出公司主业盈利水平并未出现爆发式增长。非经常性损益合计达到10.77亿元，其中最核心的贡献来自“除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益”，该项金额高达14.35亿元，主要系参股公司鸣鸣很忙上市后股价波动带来的公允价值变动收益。
| 指标 | 本报告期（亿元） | 上年同期调整后（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 11.11 | 0.40 | 2691.43% |
| 归属于上市公司股东的扣非净利润 | 0.34 | 0.29 | 17.24% |
| 非经常性损益合计 | 10.77 | - | - |
每股收益大幅提升，需关注盈利可持续性
基本每股收益与稀释每股收益均达到2.48元/股，较上年同期的0.09元/股增长2655.56%，每股收益的大幅提升与净利润的爆发式增长直接相关。但需要注意的是，本次盈利增长主要依赖参股公司的公允价值变动，并非主业盈利的实质性提升，后续盈利的可持续性存在较大不确定性。
加权平均净资产收益率跳升，盈利质量待观察
报告期内公司加权平均净资产收益率为24.46%，较上年同期的1.11%提升23.35个百分点，这一指标的大幅跳升同样源于非经常性损益带来的净利润激增。由于该收益不具备持续性，后续净资产收益率大概率会出现回落，投资者需关注公司主业对净资产收益的实际支撑能力。
应收账款规模增长，回款压力需留意
截至2026年3月末，公司应收账款余额为1.45亿元，较上年年末的1.13亿元增长28.14%，应收账款增速高于同期营收增速，反映出公司在营收增长的同时，回款速度有所放缓，后续需关注应收账款的回收情况，警惕坏账风险。
应收票据规模大降，票据周转效率提升
报告期末应收票据余额为176.91万元，较上年年末的540.19万元下降67.25%，主要系票据到期贴现所致。这一变化显示公司票据周转效率提升，现金流回笼速度有所加快。
存货规模小幅增长，库存管控压力不大
截至报告期末，公司存货余额为4.04亿元，较上年年末的3.96亿元增长2.03%，存货规模增速远低于营收增速，说明公司库存管控能力良好，未出现存货积压的情况，后续需持续关注存货周转效率及跌价风险。
| 项目 | 期末余额（万元） | 期初余额（万元） | 变动比例 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 应收账款 | 14529.07 | 11338.11 | 28.14% | 营收增长带动 |
| 应收票据 | 176.91 | 540.19 | -67.25% | 票据到期贴现 |
| 存货 | 40449.89 | 39645.44 | 2.03% | 正常备货需求 |
销售费用大幅增加，渠道投入力度加大
报告期内销售费用为1.09亿元，较上年同期的0.87亿元增长24.82%，增速略高于营收增速，主要系公司加大市场推广、渠道建设等方面的投入，以支撑营收增长。销售费用的合理增长有助于公司拓展市场，但需关注投入产出比是否合理。
管理费用平稳增长，管控能力保持稳定
管理费用为0.30亿元，较上年同期的0.27亿元增长11.47%，增速低于营收增速，说明公司管理费用管控能力保持稳定，未出现费用失控的情况。
财务费用由负转正，利息支出有所增加
本期财务费用为61.27万元，上年同期为-135.13万元，由负转正。其中利息费用为704.89万元，较上年同期的628.09万元增长12.23%，主要系公司短期借款规模扩大，利息支出增加；利息收入为665.86万元，较上年同期的788.04万元下降15.50%，综合导致财务费用由净收益转为净支出。
研发费用同比下降，技术投入力度减弱
报告期内研发费用为441.92万元，较上年同期的519.58万元下降14.95%，研发投入的减少可能会对公司长期产品创新和竞争力提升产生一定影响，后续需关注公司研发战略的调整情况。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 10868.21 | 8707.35 | 24.82% |
| 管理费用 | 2954.43 | 2650.34 | 11.47% |
| 财务费用 | 61.27 | -135.13 | 由负转正 |
| 研发费用 | 441.92 | 519.58 | -14.95% |
经营活动现金流小幅增长，造血能力稳定
经营活动产生的现金流量净额为0.68亿元，较上年同期的0.66亿元增长2.48%，与扣非净利润增速基本匹配，反映公司主业造血能力保持稳定。其中销售商品、提供劳务收到的现金为4.99亿元，同比上年同期的4.62亿元增长8.10%，略低于营收增速，主要系应收账款增长所致。
投资活动现金流净额大降，理财规模大幅增加
投资活动产生的现金流量净额为-4.63亿元，较上年同期的-0.64亿元大幅下降627.69%，主要系公司本期理财规模增加，投资支付的现金达到6.33亿元，较上年同期的0.57亿元增长1015.70%。虽然理财可以带来一定收益，但大规模资金投向理财也反映出公司主业之外的资金运用渠道相对单一，且理财收益具有不确定性。
筹资活动现金流净额大增，债务规模扩张明显
筹资活动产生的现金流量净额为3.29亿元，较上年同期的1.19亿元增长176.44%，主要系本期银行贷款增加，取得借款收到的现金为3.30亿元，同时员工持股计划带来相关资金流入。报告期末公司短期借款余额为5.03亿元，较上年年末的2.01亿元增长150.70%，一年内到期的非流动负债为4.30亿元，较上年年末的2.27亿元增长89.31%，债务规模的快速扩张会增加公司的财务费用和偿债压力，需关注公司的偿债能力和资金链安全。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 变动比例 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 6764.15 | 6600.16 | 2.48% | 主业造血稳定 |
| 投资活动现金流净额 | -46345.56 | -6368.88 | -627.69% | 理财规模增加 |
| 筹资活动现金流净额 | 32939.45 | 11915.40 | 176.44% | 贷款及员工持股计划影响 |
风险提示
- 盈利可持续性风险：公司本期净利润暴增主要依赖参股公司鸣鸣很忙的公允价值变动收益，该收益属于非经常性损益，不具备持续性，若后续鸣鸣很忙股价出现回落，公司净利润将面临大幅下滑的风险。
- 债务规模扩张风险：公司短期借款、一年内到期的非流动负债规模大幅增长，债务压力明显提升，后续需关注公司的偿债能力及利息支出对利润的侵蚀。
- 应收账款回收风险：应收账款增速高于营收增速，若下游客户经营状况出现恶化，可能导致公司回款困难，增加坏账风险。
- 研发投入不足风险：研发费用同比下降，可能影响公司产品创新能力和长期竞争力，需关注公司后续研发战略调整。
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