天娱数科成立于2003年8月29日，于2010年2月9日在深圳证券交易所上市，注册地址位于辽宁省，办公地址位于北京市。公司是国内领先的数字科技企业，核心业务涵盖网络游戏开发运营、互联网广告及移动应用分发等，具备AI技术与数据流量优势。
天娱数科主营业务包括网络游戏的开发和运营（含网页、移动网络游戏）、互联网和移动互联网广告、移动应用分发平台开发运营及技术咨询服务，所属申万行业为传媒 - 广告营销 - 营销代理，涉及低价、乡村振兴、电子竞技等概念板块。
经营业绩：营收行业第15，净利润第15
2025年，天娱数科实现营业收入20.77亿元，行业排名15/25，低于行业平均数64.3亿元，也低于行业中位数30.08亿元，行业第一名蓝色光标营收686.93亿元，第二名省广集团营收213.54亿元。主营业务构成中，数据流量业务20.49亿元占比98.67%，数字竞技平台2555.28万元占比1.23%，其他204.42万元占比0.10%。净利润为 - 4862.48万元，行业排名15/25，行业平均数为 - 3706.57万元，行业中位数为 - 4071.25万元，行业第一名蓝色光标净利润2.23亿元，第二名智度股份净利润1.91亿元。
资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年天娱数科资产负债率为33.91%，去年同期为28.52%，低于行业平均50.22%。从盈利能力看，2025年毛利率为25.31%，去年同期为22.91%，高于行业平均13.97%。
董事长贺晗薪酬150.51万元，同比增加48.33万元
董事长贺晗为十四届全国政协委员，山西省数字产业协会会长，现任公司董事、总经理。1988年出生，中国国籍，无境外居留权，毕业于西安交通大学，本科学历。曾任公司副总经理，现任公司子公司山西数据流量谷运营管理有限公司董事长等职。2025年薪酬为150.51万，2024年为102.18万，同比增加48.33万元。
A股股东户数较上期减少7.25%
截至2025年12月31日，天娱数科A股股东户数为18.91万，较上期减少7.25%；户均持有流通A股数量为8596.41，较上期增加7.80%。截止2026年3月31日，天娱数科十大流通股东中，华富中证人工智能产业ETF（515980）位居第二大流通股东，持股1424.44万股，相比上期增加243.30万股。广发中证传媒ETF联接A（004752）位居第三大流通股东，持股1089.13万股，为新进股东。香港中央结算有限公司位居第四大流通股东，持股991.20万股，相比上期增加115.17万股。南方中证1000ETF（512100）位居第八大流通股东，持股431.37万股，相比上期减少1086.85万股。中欧景气精选混合A（020876）、华夏中证1000ETF（159845）、广发中证1000ETF（560010）退出十大流通股东之列。
银河证券指出，2025年公司受资产减值计提影响，利润端略微亏损，但同比亏损收窄，且主营业务在经营层面实际盈利。业务亮点：一是完善AI营销体系，2025年内AI生成视频超12.5万支，椰子壳平台交易额达2.6亿元；二是巩固平台优势，移动应用分发平台注册用户数达3.62亿人；三是布局智慧能源业务，2025年签约用户357家，签约电量7.53亿千瓦时，截至2026年4月签约用户突破500家，签约电量超8亿千瓦时。预计公司2026 - 2028年归母净利润分别为0.91/ 1.01/ 1.10亿元，维持“推荐”评级。
国海证券指出，数据流量主业稳健发展，盈利能力持续提升。业务亮点：一是2025年前三季度营收、毛利率等指标向好，截至2025Q3期末合同负债较年初增长99.6%；二是AI Agent智能体持续迭代，自研“1 + X”智能体矩阵实现营销全链路自动化，合作多家头部客户。预计2025 - 2027年公司营业收入为18.94/21.96/24.15亿元，归母净利润为0.62/0.77/0.90亿元，对应PS为5.83/5.03/4.57X，维持“增持”评级。
图：天娱数科营收及增速
图：天娱数科净利润及增速
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