调研速递|路德生物接待华创证券等多家机构 详解50-100元/吨提价策略与生物制造全产业链布局

路德生物环保科技股份有限公司（以下简称“路德生物”）于2026年4月27日通过电话会议形式组织线上投资者交流活动，华创证券、中金公司、国信证券、长江证券等多家机构参与。公司管理层就生物发酵饲料业务战略规划、产品提价效果、销售渠道改革、大客户开拓及原料成本控制等核心问题与机构投资者进行深入沟通，传递了公司在生物制造领域的长期布局与短期经营策略。

公司董事长季光明介绍，路德生物十年前切入生物发酵饲料行业，以酒糟为基础原料生产高附加值产品，经过2024-2025年调整转型已回归稳健发展轨道。白酒糟作为未被充分挖掘价值的非粮饲料原料，其供应稳定性有保障。

当前，公司正推进产品升级，通过对酒糟进行价值拆分以提升附加值，同步挖掘酒糟内香精、香料、多糖、多肽等成分，未来计划拓展至其他高价值领域，相关项目已进入选品策划阶段。此外，公司已布局合成生物学领域，关注高附加值生物基材料，并利用数字化、智能化手段及AI技术开展蛋白质设计、产品设计等工作，提升生产效率与产品附加值。

季光明强调，未来3-5年，公司资源将优先向生物发酵饲料产品升级、合成生物项目落地、高附加值原料开发方向倾斜，稳步推进生物制造全产业链布局。

针对2025年产品降价后2026年的提价举措，管理层表示，2025年12月底至2026年1月初，公司对西南地区产品首次提价50-100元/吨；2026年一季度，亳州工厂产品及部分客户再次提价相同幅度。提价背景包括新工厂产能爬坡完成、销量规模提升，以及酒糟原料呈现稀缺性。

公司同步优化客户结构，淘汰回款能力差、定价偏低的客户，将产能优先分配给回款优质、定价合理的长期合作客户。从市场反馈看，生物发酵饲料产品市场认可度持续提升，供需关系支撑价格调整，客户对提价接受度良好。

管理层指出，2026年公司将结合产品差异化、市场供需等因素，持续优化定价体系，稳步推进量价齐升，保持提价节奏稳健。

关于销售渠道改革进展，公司表示相关工作仍在持续推进，渠道模式选择主要结合下游客户资金周转情况、合作质量综合确定。下游养殖行业面临一定经营压力，客户资金周转能力是渠道选择的核心考量因素。

无论是直销还是经销模式，公司技术与销售人员均深度参与客户养殖方案设计、配方优化，核心目的是保障回款安全。其中，直销模式主要对接头部养殖企业，减少中间环节以提升合作效率；经销模式则保留优质经销商资源。

未来，公司将适度提升直销渠道占比，同时保留优质经销商，平衡回款安全、渠道效率与市场覆盖范围，构建直销与经销协同发展的渠道体系，不会单一偏向某一渠道。

下游农牧养殖行业集团化趋势明显，公司将大客户分为两类：一类是以外销饲料、代工饲料为主的客户，其销售区域与工厂决策相对独立，需按区域、工厂逐步突破；另一类是以养殖为主的客户，由总部技术团队统一制定养殖方案，合作流程更高效。

管理层强调，大客户开拓过程中，产品核心竞争力体现在降本增效价值。当前下游养殖行业精细化程度高、成本控制压力大，公司产品首要价值是帮助客户降低养殖成本、提升养殖效率，这是产品进入客户供应链的核心基础，也是行业周期下行阶段实现销量增长的关键原因。

客户开发存在固定周期，需经过多轮产品检测与动物实验。2025年开发的部分大客户已完成实验流程，2026年将逐步放量，成为核心销量增量。此外，宿迁工厂计划2026年三季度投产，主要覆盖山东、河北、内蒙、东北等养殖密集区域，投产后将逐步推进产能爬坡，同步匹配客户开发进度，以降低客户物流成本并提升公司产能利用率。

公司酒糟原料主要采用两种定价模式：一是锁量锁价模式，针对酱香型酒糟，与头部酱香型酒企确定供应数量，价格根据当年市场行情协商确定；二是少量市场化收购，占比极小。

供应层面，公司合作酒企以大型企业为主，大型酒企减产幅度有限，且白酒具备库存增值属性，陈酒增值空间高于资金成本，因此酒糟供应保障率可达70%-80%，受白酒行业波动影响较小。针对少量市场化收购酒糟的价格波动，公司通过产品分级分层应对：优质酒糟降低骨壳含量，满足猪料客户需求；高骨壳酒糟适配反刍养殖；同时以酒糟为基础搭配其他原料开发新产品，平滑原料量价波动对经营的影响。整体来看，白酒行业波动对公司酒糟供应与产品调价影响可控。

公司表示，本次活动不涉及未公开披露的重大信息。

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