营业收入：微增1.94% 境外业务增速亮眼
2025年志高机械实现营业收入905,710,150.57元，同比增长1.94%，增速较2024年的5.72%有所放缓。从收入结构来看，境内外业务呈现分化态势： - 境内收入667,163,286.18元，同比仅增长0.92%，毛利率22.10%，较上年微降0.07个百分点； - 境外收入238,546,864.39元，同比增长4.92%，毛利率44.27%，较上年提升2.14个百分点，成为收入增长的主要动力。
从产品维度看，螺杆机业务表现突出，实现收入350,821,172.06元，同比增长7.07%，毛利率提升0.41个百分点至14.18%；而钻机业务收入同比下滑1.16%至467,787,326.16元，但毛利率提升1.61个百分点至35.58%，盈利能力有所改善；配件及其他业务收入微增1.10%，毛利率提升1.73个百分点至37.67%。
| 项目 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 同比变动 | 毛利率（2025年） | 毛利率变动 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入合计 | 905,710,150.57 | 888,437,748.17 | +1.94% | - | - |
| 其中：境内收入 | 667,163,286.18 | 661,077,385.60 | +0.92% | 22.10% | -0.07pct |
| 境外收入 | 238,546,864.39 | 227,360,362.57 | +4.92% | 44.27% | +2.14pct |
| 其中：钻机 | 467,787,326.16 | 473,295,532.99 | -1.16% | 35.58% | +1.61pct |
| 螺杆机 | 350,821,172.06 | 327,653,901.14 | +7.07% | 14.18% | +0.41pct |
| 配件及其他 | 87,101,652.35 | 87,488,314.04 | +1.10% | 37.67% | +1.73pct |
净利润：增长6.88% 非经常性损益贡献有限
2025年公司归属于上市公司股东的净利润为112,272,123.04元，同比增长6.88%；扣非净利润为108,548,801.27元，同比增长5.23%，两者增速均高于营业收入，显示公司盈利能力有所提升。
非经常性损益方面，2025年非经常性损益净额为3,723,321.77元，较上年的1,890,441.37元增长96.95%，主要来自政府补助和金融资产公允价值变动收益，但对净利润的贡献占比仅为3.32%，公司盈利仍以主业为主。
| 项目 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 112,272,123.04 | 105,046,221.21 | +6.88% |
| 归属于上市公司股东的扣非净利润 | 108,548,801.27 | 103,155,779.84 | +5.23% |
| 非经常性损益净额 | 3,723,321.77 | 1,890,441.37 | +96.95% |
每股收益：基本每股收益微降4.91%
2025年公司基本每股收益为1.55元/股，同比下降4.91%；扣非基本每股收益为1.50元/股，同比下降4.97%。每股收益下滑主要系公司当年完成公开发行股票，总股本从64,444,463股增至89,148,174股，股本扩张幅度超过净利润增长幅度所致。
| 项目 | 2025年（元/股） | 2024年（元/股） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 1.55 | 1.63 | -4.91% |
| 扣非基本每股收益 | 1.50 | 1.58 | -4.97% |
费用：整体平稳 财务费用大幅下降
2025年公司期间费用合计为114,829,914.62元，同比增长0.35%，与营业收入增速基本匹配，费用管控整体平稳。其中各项费用呈现不同变化态势：
销售费用：增6.13% 职工薪酬为主要增长项
销售费用49,588,837.89元，同比增长6.13%，主要因职工薪酬同比增加3,993,726.22元，用于拓展销售团队及提升销售人员待遇，以支撑市场拓展。同时市场推广费同比减少1,432,761.76元，公司销售费用结构有所优化。
| 销售费用明细 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 职工薪酬 | 32,280,638.15 | 28,286,911.93 | +14.12% |
| 差旅费 | 8,787,296.52 | 8,266,879.22 | +6.30% |
| 促销服务费 | 2,919,114.16 | 2,865,423.17 | +1.87% |
| 市场推广费 | 2,237,962.48 | 3,670,724.24 | -39.03% |
| 业务招待费 | 1,289,577.30 | 1,849,589.38 | -30.28% |
| 合计 | 49,588,837.89 | 46,726,683.53 | +6.13% |
管理费用：增11.08% 职工薪酬及中介服务费增长
管理费用37,265,739.36元，同比增长11.08%，主要因职工薪酬同比增加4,315,090.07元，以及中介服务费投入增加，同时上年同期存在325,618.21元股份支付费用，本期无此项支出，剔除该因素后管理费用实际增长更为显著。
| 管理费用明细 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 职工薪酬 | 20,504,767.00 | 16,189,676.93 | +26.66% |
| 办公费 | 4,682,134.49 | 3,854,246.09 | +21.48% |
| 折旧和摊销费用 | 5,047,510.72 | 4,087,262.42 | +23.49% |
| 中介服务费 | 3,110,879.08 | 3,895,052.63 | -20.13% |
| 股份支付 | - | 325,618.21 | -100% |
| 合计 | 37,265,739.36 | 33,547,720.12 | +11.08% |
财务费用：大降185.63% 实现净收益
财务费用为-384,725.76元，同比下降185.63%，由上年的净支出转为净收益，主要因公司上市后资金充裕，银行借款大幅减少，利息支出从5,036,061.82元降至1,515,683.88元，同时利息收入增加，以及汇兑收益贡献。
| 财务费用明细 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 利息支出 | 1,515,683.88 | 5,036,061.82 | -70.09% |
| 利息收入 | -1,636,368.73 | -3,770,113.43 | +56.60% |
| 汇兑损益 | -673,122.59 | -1,075,485.97 | +37.42% |
| 其他 | 409,081.68 | 258,844.14 | +58.04% |
| 合计 | -384,725.76 | 449,306.56 | -185.63% |
研发费用：降8.51% 仍聚焦核心技术
研发费用28,360,163.13元，同比下降8.51%，主要因直接投入减少4,305,949.44元，但职工薪酬同比增加1,927,335.10元，显示公司仍在持续加强研发团队建设。公司全年研发投入占营业收入的3.13%，较上年的3.49%略有下降，但仍保持在较高水平，支撑产品技术迭代。
| 研发费用明细 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 职工薪酬 | 14,843,470.03 | 12,916,134.93 | +14.92% |
| 直接投入 | 12,314,730.15 | 16,620,679.59 | -25.91% |
| 资产折旧和摊销 | 862,958.79 | 1,210,717.06 | -28.72% |
| 其他 | 339,004.16 | 249,981.18 | +35.61% |
| 合计 | 28,360,163.13 | 30,997,512.76 | -8.51% |
研发人员情况：人数略有减少 占比微升
截至2025年末，公司研发人员总数为85人，较上年的91人减少6人，研发人员占员工总量的比例从9.42%提升至9.59%，员工结构优化下研发团队占比略有提升。学历结构方面，硕士及以上学历人数保持2人，本科学历人数从48人降至46人，专科及以下学历人数从41人降至37人，整体学历结构基本稳定。
| 学历层次 | 2025年末人数 | 2024年末人数 | 变动人数 |
|---|---|---|---|
| 博士 | 0 | 0 | 0 |
| 硕士 | 2 | 2 | 0 |
| 本科 | 46 | 48 | -2 |
| 专科及以下 | 37 | 41 | -4 |
| 合计 | 85 | 91 | -6 |
| 占员工总量比例 | 9.59% | 9.42% | +0.17pct |
现金流：筹资现金流大增 经营现金流下滑
2025年公司现金及现金等价物净增加额为123,355,462.93元，同比实现由负转正，主要得益于筹资活动现金流大幅增长。
经营活动现金流：降37.69% 销售回款放缓
经营活动产生的现金流量净额为102,130,481.04元，同比下降37.69%，主要因销售商品、提供劳务收到的现金从736,280,097.00元降至688,300,057.41元，同时购买商品支付的现金有所增加，显示公司销售回款速度放缓，经营现金流质量有所下降。
投资活动现金流：净流出扩大 理财投资增加
投资活动产生的现金流量净额为-301,830,687.27元，同比净流出扩大253.55%，主要因公司利用上市募集资金及自有资金加大理财产品投资，投资支付的现金从47,800,000.00元大幅增至651,500,627.56元。
筹资活动现金流：由负转正 上市募资贡献大
筹资活动产生的现金流量净额为322,382,546.57元，同比增长-361.86%（由上年净流出转为净流入），主要因公司完成公开发行股票，吸收投资收到现金430,091,608.51元，同时偿还债务支付的现金从193,900,000.00元降至133,600,000.00元。
| 现金流项目 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 102,130,481.04 | 163,902,957.86 | -37.69% |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -301,830,687.27 | -85,371,099.37 | -253.55% |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 322,382,546.57 | -123,114,633.92 | -361.86% |
| 现金及现金等价物净增加额 | 123,355,462.93 | -43,524,303.04 | +383.42% |
风险提示：多重外部风险仍需警惕
海外市场环境及贸易政策风险
公司境外收入占比达26.34%，主要集中在俄罗斯、蒙古国等区域，若未来国际政治经济环境、贸易政策发生重大变化，可能导致订单流失，影响收入增长。公司需持续拓展多元化海外市场，降低单一区域依赖。
原材料价格波动风险
公司直接材料成本占主营业务成本比例较高，原材料价格受宏观经济、市场供求影响较大，若价格大幅波动而公司无法有效传导成本压力，将对盈利造成不利影响。公司需加强供应链管理，与核心供应商建立长期合作，优化库存策略。
汇率变动风险
公司外销业务多以美元、欧元结算，汇率波动将直接影响公司汇兑损益及盈利水平。2025年公司汇兑收益为673,122.59元，但未来汇率走势存在不确定性，公司需进一步运用金融套期工具，降低汇率风险。
市场竞争加剧风险
行业内国际巨头优势明显，国内竞争对手也在追赶，若公司无法持续保持技术、产品、品牌优势，将面临市场份额被挤压的风险。公司需持续加大研发投入，推进产品智能化、绿色化升级，提升核心竞争力。
下游行业政策变化风险
公司产品主要应用于矿山开采、工程建设等领域，受固定资产投资及环保政策影响较大，若相关政策收紧导致下游需求下滑，将对公司业绩产生冲击。公司需密切关注政策动向，优化产品结构，拓展多元化应用场景。
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