营收：废钨回收拉动同比增近四成
2026年第一季度，美畅股份实现营业收入5.91亿元，较上年同期的4.23亿元同比增长39.71%，增长主要源于废钨综合回收利用业务的扩张。
净利润：同比暴增634% 非经常性损益贡献有限
报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为1.94亿元，上年同期仅为0.26亿元，同比大幅增长634%；扣非净利润为1.77亿元，较上年同期的0.17亿元增长918.26%，盈利修复力度强劲。
从非经常性损益来看，本期非经常性损益合计为0.17亿元，主要来自金融资产处置及公允价值变动收益，仅占净利润的8.89%，核心业务盈利增长是利润大幅提升的主要动力。
| 指标 | 本期金额（亿元） | 上年同期金额（亿元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 归属母公司净利润 | 1.94 | 0.26 | 634.00% |
| 扣非净利润 | 1.77 | 0.17 | 918.26% |
每股收益：同步大幅提升
基本每股收益本期为0.29元/股，上年同期为0.0394元/股，同比增长636.04%；扣非每股收益与基本每股收益一致，同样实现大幅增长，与净利润的增长幅度匹配，反映出公司盈利增长直接传导至股东收益层面。
加权平均净资产收益率：盈利能力显著修复
本期加权平均净资产收益率为2.98%，上年同期仅为0.41%，提升了2.57个百分点，核心原因是净利润的大幅增长，带动净资产盈利效率显著提升。
应收账款：规模微降 减值压力减轻
截至报告期末，公司应收账款余额为12.42亿元，较年初的12.79亿元小幅下降2.90%。同时，本期信用减值损失为-148.07万元，上年同期为-526.22万元，减值损失同比减少71.86%，主要因应收款项规模下降，减值冲回增加，应收账款质量有所改善。
应收票据：到期承兑规模骤降四成
期末应收票据余额为0.84亿元，较年初的1.43亿元大幅下降41.17%，主要系前期票据到期后完成承兑结算，应收票据规模的下降减少了公司的票据兑付风险，但也反映出公司回款结构中票据占比的降低。
存货：规模增长22.43% 跌价压力缓解
报告期末存货余额为8.84亿元，较年初的7.22亿元增长22.43%，主要系业务扩张带动备货增加。不过本期资产减值损失为-433.70万元，上年同期为-3361.14万元，同比减少87.10%，因计提存货跌价准备大幅减少，存货跌价风险有所缓解。
| 项目 | 期末余额（亿元） | 期初余额（亿元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 8.84 | 7.22 | 22.43% |
| 应收票据 | 0.84 | 1.43 | -41.17% |
| 应收账款 | 12.42 | 12.79 | -2.90% |
期间费用：研发、财务费用增幅显著
销售费用：小幅增长11.91%
本期销售费用为401.42万元，上年同期为358.70万元，同比增长11.91%，费用规模相对稳定，未随营收出现大幅波动。
管理费用：微降1.66%
管理费用本期为1687.01万元，较上年同期的1715.42万元微降1.66%，费用控制效果显现。
研发费用：增长62.77%
本期研发费用为979.50万元，上年同期为601.79万元，同比增长62.77%，主要因研发项目调整及阶段性投入增加，显示公司在技术研发上的投入力度加大。
财务费用：由负转正增幅超397%
本期财务费用为242.02万元，上年同期为-81.44万元，同比大幅增长397.19%，主要系汇兑损益上升导致，汇率波动对公司财务成本的影响显现。
| 费用项目 | 本期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 401.42 | 358.70 | 11.91% |
| 管理费用 | 1687.01 | 1715.42 | -1.66% |
| 研发费用 | 979.50 | 601.79 | 62.77% |
| 财务费用 | 242.02 | -81.44 | 397.19% |
现金流量：经营现金流转负 需关注资金压力
经营活动现金流：由正转负同比降170.82%
本期经营活动产生的现金流量净额为-9545.82万元，上年同期为13478.40万元，同比下降170.82%，主要因本期钨粉采购款大幅增加，经营现金流出远超流入，公司经营层面资金压力显现。
投资活动现金流：增长39.58%
本期投资活动产生的现金流量净额为4975.97万元，上年同期为3564.94万元，同比增长39.58%，主要系本期现金管理到期，投资本金与收益收回增加，投资活动现金回流提升。
筹资活动现金流：净流出收窄29.14%
本期筹资活动产生的现金流量净额为-935.05万元，上年同期为-1319.61万元，同比收窄29.14%，主要因部分房屋合同终止，租赁款支出减少。
| 现金流项目 | 本期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | -9545.82 | 13478.40 | -170.82% |
| 投资活动现金流净额 | 4975.97 | 3564.94 | 39.58% |
| 筹资活动现金流净额 | -935.05 | -1319.61 | 29.14% |
风险提示
- 经营现金流承压：经营活动现金流由正转负，且流出规模较大，若后续采购成本持续高企或回款不及预期，将进一步加大公司资金周转压力。
- 汇兑风险：财务费用因汇兑损益大幅增加，未来汇率波动仍可能对公司盈利及现金流产生影响。
- 存货规模增长：存货规模增幅超过营收增幅，需关注后续存货消化能力及跌价风险反弹可能。
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