鹰眼预警：华大九天营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月28日，华大九天发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为13.25亿元，同比增长8.4%；归母净利润为6098.35万元，同比下降44.3%；扣非归母净利润为-980.26万元，同比增长82.82%；基本每股收益0.11元/股。

公司自2022年7月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为2.44亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华大九天2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为13.25亿元，同比增长8.4%；净利润为6096.88万元，同比下降44.31%；经营活动净现金流为5.61亿元，同比增长1182.82%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.6亿元，同比大幅下降44.3%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长8.4%，净利润同比下降44.31%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为0.6亿元，扣非净利润为-980.3万元。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动8.4%，营业成本同比变动74.05%，收入与成本变动差异较大。

报告期内，公司毛利率为89.25%，同比下降4.35%；净利率为4.6%，同比下降48.62%；净资产收益率（加权）为1.19%，同比下降46.88%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为93.78%、93.31%、89.25%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为19.87%，8.96%，4.6%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.19%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为4.26%，2.24%，1.19%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.19%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为16.84%，同比增长51.79%；流动比率为4.57，速动比率为4.49；总债务为3.12亿元，其中短期债务为3亿元，短期债务占总债务比为95.87%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至4.57。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至2.29。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为143.38%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长143.38%，营业成本同比增长74.05%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.12，同比下降14.45%；存货周转率为2.66，同比增长65.56%；总资产周转率为0.22，同比增长1.21%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.86，2.48，2.12，应收账款周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为575.2万元，较期初增长48.65%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为558.4万元，较期初增长34.7%。

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为19.93%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为12.6亿元，较期初增长74.01%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为16.43%、19.06%、20.09%，持续增长。

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