科思股份成立于2000年4月20日，于2020年7月22日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于江苏省南京市。公司是全球最大的化学防晒剂制造商之一，核心业务为日用化学品原料的研发、生产和销售，具有全产业链的差异化优势。
科思股份主营业务为日用化学品原料的研发、生产和销售，所属申万行业为美容护理 - 化妆品 - 化妆品制造及其他，所属概念板块有白马股、小盘、含可转债。
经营业绩：营收行业第三，净利润第二
2025年，科思股份营业收入14.83亿元，在行业7家公司中排名第3，行业第一名青松股份营收22.19亿元，第二名青岛金王营收16.81亿元，行业平均数为11.49亿元，中位数为11.38亿元。主营业务构成中，精细化工营收14.83亿元，占比100.00%。2025年净利润9896.75万元，行业排名第2，行业第一名青松股份净利润1.49亿元，行业平均数为3487.11万元，中位数为3021.73万元。
资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年科思股份资产负债率为30.44%，去年同期为32.32%，低于行业平均37.67%。从盈利能力看，2025年毛利率为29.68%，去年同期为44.40%，高于行业平均21.70%。
董事长周旭明薪酬92.17万元，同比减少46.07万元
控股股东为南京科思投资发展有限公司，实际控制人为周旭明。董事长周旭明，1973年11月出生，本科学历，高分子化工专业。2001年4月至2009年3月任公司执行董事；2011年11月至今任南京科思投资发展有限公司执行董事；2011年12月至今任公司董事长；2012年5月至今任科思化学（香港）有限责任公司董事；2021年12月至今任南京科思技术发展有限公司执行董事。2025年薪酬92.17万，2024年138.24万，同比减少46.07万元。总裁杨军，1978年8月出生，本科学历，化学工程与工艺（精细化工）专业。2001年8月至2003年7月就职于中国石化扬子石油化工有限公司先后任烯烃厂生产技术员和销售员；2003年8月至今先后任公司业务经理、营销总监、副总经理、总经理、总裁；2012年7月至今任公司董事。2025年薪酬219.11万，2024年91.15万，同比增加127.96万元。
A股股东户数较上期减少10.46%
截至2025年12月31日，A股股东户数为2.32万，较上期减少10.46%；户均持有流通A股数量为1.98万，较上期增加12.46%。截止2026年3月31日，科思股份十大流通股东中，富国创业板两年定期开放混合（161040）位居第八大流通股东，持股318.80万股，为新进股东。香港中央结算有限公司位居第九大流通股东，持股265.85万股，相比上期减少62.08万股。
中金公司指出，2025年及1Q26业绩符合市场预期。业务亮点如下：1. 1Q26下游库存消化需求回暖，量增带动收入增速转正；2. 洗护原料随前期客户开发和应用推广实现销售增长；3. 预计随下游去库存接近尾声，全年防晒剂出货量将延续恢复性增长；4. 洗护原料PO已完成国内外头部客户导入，氨表客户验证2025年亦取得较大进展，后续有望贡献增量；5. P - S预计于2026年6月获美国FDA批准上市，目前马来工厂已投产，后续有望逐步出货。基于原材料价格波动，2026年净利润预测从5.4亿下调至1.8亿元，引入2027年净利润预测2.1亿元，当前股价对应2026 - 2027年38/33xP/E。基于下游需求逐渐恢复，维持跑赢行业评级；基于盈利预测调整及板块估值变化，下调目标价20%至20元，对应2026 - 2027年54/46xP/E，有42%上行空间。
开源证券指出，下游客户去库影响减弱，2026Q1收入利润环比改善。业务亮点如下：1. 下游客户去库存影响减弱，防晒剂市场需求逐步恢复，出货量同比增长；2. 洗护类原料客户导入成效显现，销售规模扩大；3. 氨基酸表面活性剂（年产12800吨）、吡罗克酮乙醇胺盐（PO去屑剂，年产3000吨）的销售推广正在有序推进，已进入联合利华等头部品牌供应链；4. 马来西亚工厂已投产，P - S产品预计2026年6月获FDA批准上市。考虑到2026Q1以来部分上游原料价格出现不同上涨，成本端不确定性影响，下调盈利预测，预计2026 - 2028年归母净利1.6/2.2/2.9（2026 - 2027年前值为3.5/4.7）亿元，yoy + 48.1%/+37.2%/+32.4%，当前股价对应PE为41.9/30.6/23.1倍，维持“买入”评级。
图：科思股份营收及增速
图：科思股份净利润及增速
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