调研速递|合力泰接受投资者线上调研 电子纸业务增长59.33%订单饱满 境外收入贡献过半

4月24日，合力泰科技股份有限公司（以下简称“合力泰”）通过东方财富路演平台召开2025年度业绩说明会，公司董事长邓佳威、副总经理兼董事会秘书许政声、财务总监林为群出席，就投资者关注的核心业务进展、行业竞争、财务数据及战略规划等问题进行回应。

业绩说明会显示，合力泰2025年电子纸业务表现亮眼，实现收入14.31亿元，占营业收入比重达84.92%，同比增长59.33%，成为公司第一大主营业务。公司表示，当前电子纸业务订单充足、排产饱满，越南工厂产能持续爬坡，产能利用率保持在较高水平。

电子纸作为基于电泳显示技术的类纸显示器件，具有双稳态显示、超低功耗等特性，主要应用于电子价签、电子书、智慧办公等场景。公司旗下兴泰科技是国内电子纸显示模组主要供应商，核心客户包括VG、SoluM、Pricer、科大讯飞、汉王等全球头部企业。

境外市场方面，2025年公司实现境外收入8.86亿元，贡献了过半的营业收入，标志着全球化战略取得阶段性成效。公司称，越南生产基地的产能释放为海外订单交付提供了有力支撑，未来将持续深耕全球电子价签市场，巩固行业领先地位。

在行业竞争方面，合力泰坦言，电子纸赛道面临元太科技、京东方、东方科脉、清越科技等企业竞争；通用显示模组领域则与天山电子、秋田微、亚世光电、骏成科技等企业形成竞争。对此，公司将通过扩大电子纸产能、深化智慧零售和教育本等高毛利场景应用，以差异化优势巩固地位。

战略层面，公司明确“电子纸+通用显示”双轮驱动方向，一方面持续扩大电子纸产能、拓展高毛利场景；另一方面依托福建省电子信息集团国资平台优势，攻坚核心技术、拓展高端市场。公司已用自有资金5000万元认缴出资福金信科基金（总规模3亿元），重点投向半导体、人工智能、新一代信息技术等领域，为产业链拓展赋能。

财务数据显示，2026年一季度公司营收3.96亿元，同比增长8.35%；归母净利润约82万元，主要受计提存货减值增加、财务费用上升影响。值得注意的是，一季度经营活动现金流净额从去年同期的-1.95亿元收窄至-467万元，改善超过90%，主要得益于“两金”专项治理，加强应收账款回收、优化库存管理及严控付现支出。

研发方面，截至2025年末，公司累计有效专利169项，2025年研发投入4544.38万元，重点聚焦电子纸与通用显示核心技术。在建工程包括电子纸与显示模组产线升级改造、越南生产基地产能扩建等，按计划稳步推进。

针对投资者关注的资产重组及资产注入问题，公司明确表示已完成司法重整程序，暂无新的重组计划及资产注入安排，后续将优先深耕主业、做大内生规模。对于产业投资人杭州骋风而来的持股成本及解禁时间，公司披露其持有的2亿股（占总股本2.67%）成本为0.8元/股，限售期24个月，将于2027年2月13日届满。

关于产投减持，公司称相关股东解禁后减持系财务投资正常退出、兑现重整收益，不代表对公司中长期发展不看好。目前公司与重要产业投资人继续保持良好合作，围绕显示技术赋能新兴业务场景，助力构建产业生态。

公司提示，2025年4月因涉嫌信披违规被证监会立案调查，目前调查仍在进行，尚未收到结论性意见或处罚决定。算力业务由合资公司智泰驰骋推进，尚处前期建设与商业化筹备阶段，未有自建算力设施，当前订单收入贡献极小，后续商业化进程存在不确定性。

公司表示，将直面各类风险挑战，以稳经营、化风险、提业绩的实际行动回报股东，今年核心抓手是深耕电子纸主业，稳住营收和现金流基本盘，同时推进债务化解与合规整改，守住持续经营底线。

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