来源：机构之家
4月27日，国泰海通证券发布公告，为进一步优化营业网点布局，公司决定撤销天津南京路证券营业部。
值得注意的是，此次撤销的天津南京路证券营业部已是国泰海通证券五天内关停的第三家营业网点。早在4月22日，公司便以“优化营业网点布局”为统一口径，同步撤销宿迁黄河南路、芜湖文化路两家证券营业部。而在3月份，公司还一次性撤销了上海浦东新区海阳西路、上海闵行区苏虹路、上海闵行区吴中路三家营业部，网点收缩节奏明显加快。
线下证券营业部既是券商触达零售客户和落地本地业务的载体，也是企业区域扩张和资源投放的体现。过去证券行业依靠大面积铺设物理网点跑马圈地、抢占下沉市场，依托线下渠道开展经纪业务、积累存量客户；而随着数字化交易普及、线上服务替代基础线下业务，叠加行业佣金持续下行、运营成本高企，传统粗放式网点扩张模式难以为继。
这一矛盾，在合并重组后的头部券商身上体现得更为明显。截至2024年9月末，合并前的国泰君安证券、海通证券在境内分别设有345家、297家证券营业部，合计642家，线下网点高度重叠。合并落地后，从公开财报数据来看，国泰海通证券截至2025年6月末、12月末的营业部数量分别为641家、640家，整合初期网点总量基本维持稳定，仅做小幅微调。
此番短期内密集关停多地营业部，意味着公司正式从静态存量整合，转向主动出清低效网点、优化渠道布局的深度调整阶段，新一轮的降本增效或已开启。与之形成呼应的是，国泰海通证券早在2024年便进行线上战略前置布局，旗下首家互联网创新定位的分公司——上海青浦分公司于当年6月正式启动运营。
一方面，券商互联网分公司依托集约化、标准化的方式，能够实现长尾客群（指单户资产规模低、个人贡献收益有限，但整体数量庞大、客群基数庞大的中小零售投资者）的规模化经营与服务。
另一方面，区别于传统的券商网络金融部，券商互联网分公司作为市场化独立经营单元，其经营团队需以经营结果为导向开展业务，承担客户增长、业务营收等硬性考核指标。依托轻量化线上运营与业绩化管理模式，券商互联网分公司有望对低效的传统营业部形成功能替代。
然而，国泰海通证券上海青浦分公司的负责人岗位目前看来难言核心，业务试点属性更为突出。天眼查公示信息显示，该分公司自2023年设立至今，先后经历董曲琰、毕志刚、杨薇三任负责人更替，人事变动节奏偏快。
表：国泰海通证券上海青浦分公司变更记录
数据来源：天眼查
其中，董曲琰、毕志刚均为2008年前便入职国泰君安证券的资深员工，二人任期均不足一年；后者在上海青浦分公司的任期结束后回归总部，出任财富平台部总经理。杨薇则出身海通证券，曾担任数字金融部总经理，合并后顺势入职国泰海通证券。这也侧面反映出公司对互联网特色分支的战略权重相对有限，整体线上化转型有待深化。
合并后单家营业部经营效率偏低
2025年年报显示，国泰海通证券全年实现营业收入631.07亿元、归母净利润225.34亿元，同比分别增长25.18%、32.45%。公司2026年第一季度的营业收入为162.32亿元，同比增长58，91%；但受2025年吸收合并海通证券产生的负商誉影响（计入营业外收入），当期归母净利润同比下滑47.82%，扣非后归母净利润同比增长73.43%。
分业务来看，2026年第一季度国泰海通证券实现经纪业务手续费及佣金净收入47.27亿元，同比增长78.23%，占营业总收入比重达29.14%，较2025全年的23.99%提升约5个百分点。投行、资管、自营业务的收入则分别为7.54亿元、17.57亿元、58.39亿元，同比变动依次为6.56%、50.50%、45.15%，对应的营收贡献均有所回落。
表：国泰海通证券2026年一季度营业收入构成
数据来源：公司财报
对比各类业务集中兑现收入的2025年四季度，国泰海通证券2026年第一季度经纪业务依旧保持稳健增长，环比增幅为9.31%。以公司合计约640家营业部测算，平均单家营业部季度经纪业务创收约740万元。
横向对比中信证券、广发证券、华泰证券、招商证券等头部券商（截至2025年末，营业部数量依次为297家、330家、243家、265家），国泰海通证券目前营业部数量最多。但结合2025年全年经纪业务收入测算，单家营业部经营效率显著偏低，这也是公司后续经营提质增效的重要优化方向。
表：头部券商单家营业部经营效率对比
数据来源：各家券商2025年年报
目前国泰海通证券已设立财富管理委员会作为统筹零售与财富业务的核心管理机构，下设客群发展部、私人客户部、资产配置部、财富平台部、交易服务部五大总部一级部门。其中，财富平台部负责财富平台部运营管理、线上数字化平台建设及零售客户数字化服务工作，由上海青浦分公司前任负责人毕志刚担任总经理。其能否通过数字化工具，有效支撑公司渠道优化与财富管理转型，尚需后续经营数据进一步验证。
