（来源：财信证券研究）
一、财信研究观点
【市场策略】大盘止跌企稳，半导体产业链走强
叶彬（S0530523080001）
一、市场层面
根据Wind资讯数据：
（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.43%，收于6832.96点；代表蓝筹股的上证指数涨0.16%，收于4086.34点；代表硬科技的科创50指数涨3.76%，收于1508.38点；代表创新成长的创业板指数跌0.52%，收于3648.79点；代表创新型中小企业的北证50指数跌0.64%，收于1361.47点。总体来看，硬科技板块风格表现居前，但创新型中小企业风格表现靠后。
（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.20%，收于2939.05点；代表大盘股的中证A100指数跌0.04%，收于4677.06点；代表中大盘股的沪深300指数涨0.03%，收于4770.95点；代表中盘股的中证500指数涨0.62%，收于8299.05点；代表小盘股的中证1000指数涨0.42%，收于8338.73点；代表小微盘股的中证2000指数涨1.01%，收于3493.79点。总体来看，小微盘股板块风格表现居前，但超大盘股板块风格表现居后。
（3）分行业来看，电子、美容护理、机械设备表现居前，钢铁、有色金属、食品饮料表现靠后。
二、资金层面
根据Wind资讯数据，万得全A指数共有3277家公司上涨，共有2102家公司下跌，其中涨停公司85家，跌停公司54家，全市场成交额26048.07亿元，较前一交易日减少528.15亿元。
三、市场策略
大盘止跌企稳，半导体产业链走强。据财联社报道，当前AI数据中心的CPU与GPU配比约为1:4至1:8，而在智能体AI时代，这一比例预计将演变至1:1至1:2，CPU需求或将持续提升，美股英特尔股价上周五一度大涨超27%，突破约26年前创下的历史高点。受此消息提振，当日A股半导体产业链全线活跃，并带动大盘反弹，三大指数收涨。盘面上，PCB、半导体设备与材料、GPU等板块表现靠前，而白酒、互联网等板块表现靠后。总体来看，近期市场处于震荡上行趋势中，经过此前两个交易日调整后，大盘具备一定反弹需求，但题材板块轮动仍较快，个股间也呈现分化态势，反映出当下资金更愿意采取高低切换思路。往后看，目前技术面上，指数层面仍处于震荡上行结构中，叠加市场交投活跃度向好，短期大盘下探风险相对有限，不过由于临近“五一”假期，期间海外事件有一定不确定性，尤其是中东局势的尾部风险需要提防，部分资金特别是获利盘可能选择节前落袋为安，使得市场卖盘压力或有所加大，4月底前市场预计以震荡整理为主。方向上，重点关注具备事件催化或者高景气度、且业绩落地叠加估值合理的板块以及个股：一是全球CPU需求提升下，关注半导体产业链，重点关注半导体设备与材料、芯片等板块；二是油价高位震荡，关注能源替代方向，重点关注绿电、储能、能源金属等板块；三是关注DEEPSEEK-V4带来的国产算力链机会，重点关注算力租赁、华为昇腾等板块。中长期看，本轮A股行情基础依旧牢固，对市场长期向好的趋势仍然抱有信心，4月底后，随着业绩压制因素消退、中共中央政治局会议召开、特朗普有望开启访华，观察届时市场是否走出新一轮趋势行情。
4月27日，万得LOF基金价格指数：+0.20%；万得ETF基金价格指数：+0.41%；中证REITs全收益指数：-0.60%；华夏上证50ETF：-0.17%；华泰柏瑞沪深300ETF：0.00%；南方中证500ETF：+0.54%；华安创业板50ETF：-0.74%；华夏上证科创板综合ETF：+2.63%；华夏恒生ETF：-0.46%；华夏恒生科技ETF：+0.64%；博时标普500ETF：+0.76%；华夏野村日经225ETF：+1.44%；华安德国（DAX）ETF：+0.06%；华安法国CAC40ETF：-0.23%；招商利安新兴亚洲精选ETF：+0.42%；华夏布拉德斯科巴西伊博维斯帕ETF：+0.24%；南方基金南方东英沙特阿拉伯ETF：-0.11%；华安黄金ETF：+0.72%；国投瑞银白银期货A：-0.04%；华夏饲料豆粕期货ETF：+1.27%；嘉实原油：-1.33%。4月27日，两市ETF总成交额约4215.87亿元，日内芯片、半导体设备类等ETF品种表现相对突出。
根据ifind，4月27日，1年期国债到期收益率上行0.25bp至1.15%，10年期国债到期收益率上行0.96bp至1.77%，1年期与10年期国债期限利差为62.34BP。1年期国开债到期收益率上行3.50bp至1.40%，10年期国开债到期收益率上行1.05bp至1.87%。DR001上行1.98bp至1.24%，DR007上行3.54bp至1.36%。国债期货10年期主力合约跌0.22%，5年期主力合约跌0.14%，2年期主力合约跌0.05%。3年期AAA级信用利差下行0.36bp至16.17bp，3年期AA-AAA级等级利差下行1.00bp至14.00bp。
二、重要财经资讯
【宏观经济】1-3月份规模以上工业企业利润同比增长15.5%
叶彬（S0530523080001）
据wind资讯消息，国家统计局公布数据显示，1-3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额16960.4亿元，同比增长15.5%。
1-3月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额6196.1亿元，同比增长10.1%；股份制企业实现利润总额13054.6亿元，增长20.9%；外商及港澳台投资企业实现利润总额3837.3亿元，增长1.2%；私营企业实现利润总额4305.3亿元，增长25.4%。
1-3月份，采矿业实现利润总额2563.3亿元，同比增长16.2%；制造业实现利润总额12384.3亿元，增长19.1%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额2012.8亿元，下降3.2%。
1-3月份，主要行业利润情况如下：计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长1.2倍，有色金属冶炼和压延加工业增长1.2倍，化学原料和化学制品制造业增长54.5%，煤炭开采和洗选业增长6.7%，石油、煤炭及其他燃料加工业由亏转盈，电气机械和器材制造业持平，石油和天然气开采业下降1.4%，通用设备制造业下降1.9%，电力、热力生产和供应业下降3.4%，农副食品加工业下降6.0%，纺织业下降7.8%，专用设备制造业下降8.2%，汽车制造业下降17.7%，非金属矿物制品业下降42.6%，黑色金属冶炼和压延加工业由盈转亏。
【宏观经济】央行公开市场开展2185亿元7天期逆回购操作
叶彬（S0530523080001）
据wind资讯消息，央行公告称，4月27日中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了2185亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%。Wind数据显示，今日5亿元逆回购到期。
【财经要闻】商务部新闻发言人就欧盟《工业加速器法案》相关问题答记者问
叶彬（S0530523080001）
据wind资讯消息，商务部新闻发言人就欧盟《工业加速器法案》相关问题答记者问表示，法案对外商投资电池、电动汽车、光伏、关键原材料四大新兴战略行业设置了诸多限制性要求，并在公共采购和公共支持政策中设置了“欧盟原产”的排他性条款，构成了严重的投资壁垒和制度性歧视。中方将密切关注相关立法进程，并愿与欧方就此进行对话沟通。如欧方无视中方建议，执意推动其成法，并因此损害中方企业利益，中方将不得不进行反制，坚决维护中国企业合法权益。
【财经要闻】3月底我国电动汽车充电基础设施（枪）同比增长46.9%
叶彬（S0530523080001）
据wind资讯消息，国家能源局公布，截至3月底，我国电动汽车充电基础设施（枪）总数达到2148.1万个，同比增长46.9%。其中，公共充电设施（枪）486.3万个，同比增长28.1%；私人充电设施（枪）1661.8万个，同比增长53.5%。
【财经要闻】国家航天局召开商业航天高质量发展企业圆桌会议
叶彬（S0530523080001）
据wind资讯消息，国家航天局召开商业航天高质量发展企业圆桌会议，来自火箭研制、卫星制造、商业发射、卫星测控、星座建设及卫星应用等领域的14家企业负责人，围绕科研生产、许可准入、发射申请、频率协调、在轨运行、应用推广等方面的发展思路、面临难题和意见建议进行研讨交流。
三、行业及公司动态
【行业动态】能源局新闻发布会，一季度能源供应得到有效保障
杨甫（S0530517110001）
据国家能源局官网消息，能源局举行新闻发布会，介绍2026年一季度全国能源形势及发展成效、可再生能源并网运行情况、可再生能源制氢发展情况、电动汽车充电基础设施建设情况等。
截至一季度末，全国风电、太阳能发电累计装机容量合计达到18.98亿千瓦，较上年同期增长28.1%。一季度可再生能源发电量保持稳定增长，占全部发电量的比重近四成，高于同期第三产业和城乡居民生活合计用电量。其中，风电、太阳能发电量在全社会用电量中占比达到23.3%，较去年提高1.1个百分点。
一季度国内油气供应总体平稳有序，规上工业原油、天然气产量同比分别增长1.3%和3.0%；原煤生产在去年同期较高基数基础上保持平稳，规上工业原煤产量同比增长0.1%。电力领域安全生产形势稳定向好，高效完成各类自然灾害电力应急处置，圆满完成春节和两会保电工作。
一季度能源投资保持较快增长，为全国固定资产投资转正提供有力支撑。电网保安全、扩投资作用不断彰显，氢能、煤制油气、新型储能等领域投资加快释放。民营企业深度参与能源领域国家科技项目，全国首个引入民营资本核电项目浙江三澳1号机组并网发电。一批重大项目加快实施，福建漳州核电2号机组顺利投产，皖鄂背靠背联网工程开工建设，陕西—河南±800千伏特高压直流输电工程、海南—广东电力灵活互济工程获批核准，为我国能源安全提供有力支撑。
【公司跟踪】燕京啤酒（000729.SZ）：2026Q1收入同比+7.06%，归母净利润同比+60.19%
黄静（S0530524020001）
近日，公司发布2026年一季度报告，2026Q1，公司实现收入40.97亿元，同比增长7.06%；实现归母净利润2.65亿元，同比增长60.19%；实现扣非归母净利润2.59亿元，同比增长69.09%。毛利率为46.32%，同比+3.53pp；净利率为8.89%，同比+2.95pp。
2026Q1，公司坚持价值引领、聚焦高质量发展的战略布局，精准洞察消费升级与市场需求变化，持续推进产品高端化进程。公司持续强化渠道精耕与品牌建设，不断提升市场覆盖与品牌影响力，推进精细化运营管理，有效提升运营效率与盈利水平。核心大单品燕京U8持续领跑，3月底高端全麦新品燕京A10上市，产品优势进一步夯实。报告期内，公司各项指标稳步增长，实现啤酒销量103.99万千升（含托管企业），同比增长4.51%，其中大单品燕京U8继续保持近30%的高增速；吨营收为3940元/千升，同比增长2.44%；吨营业成本为2115元/千升，同比下降3.88%，预计主要因公司推进精细化运营管理下生产效率提升以及规模效应显现。
风险提示：需求复苏不及预期；行业竞争加剧；原材料价格大幅波动；食品安全问题等。
【公司跟踪】有友食品（603697.SZ）：2026Q1收入同比+39.62%，归母净利润同比+30.71%
黄静（S0530524020001）
近日，公司发布2026年一季度报告，2026Q1，公司实现收入5.35亿元，同比增长39.62%；实现归母净利润0.66亿元，同比增长30.71%；实现扣非归母净利润0.59亿元，同比增长35.51%。分产品看，禽类制品/畜类制品/蔬菜制品及其他收入分别为4.80/0.33/0.21亿元，分别同比+47.63%/+10.52%/-0.56%。毛利率为24.26%，同比-2.82pp，预计主要受渠道结构变化影响；净利率为12.30%，同比-0.84pp。
风险提示：渠道拓展不及预期；行业竞争加剧；原材料价格大幅波动；食品安全问题等。
【公司跟踪】扬农化工（600486.SH）：一季度业绩略降，产品销售均价基本持平。
周策（S0530519020001）
公司发布公告，2026年第一季度营收为34.67亿元，同比增长6.99%；归母净利润为4.07亿元，同比下降6.41%。
一季度，公司实现原药销售3.24万吨，制剂1.46万吨；原药销售均价6.36万元/吨，同比变动1.01%；制剂销售均价5.45万元/吨，同比下滑3.63%。
风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧；原材料价格波动加大。
【公司跟踪】恒力石化（600346.SH）：回应重要子公司被列入SDN清单，公司从未与伊朗发生贸易
周策（S0530519020001）
公司发布公告称，公司近日关注到美国财政部海外资产控制办公室（OFAC）将重要子公司恒力石化（大连）炼化有限公司列入SDN清单。公司澄清，自成立以来从未与伊朗发生任何贸易往来，原油供应商均保证所供原油原产地不属于美国制裁范围。目前，公司生产经营一切正常，各生产装置保持高负荷稳定运行，现有原油储备充足，满足未来3个月以上所需原油加工量，且原油采购业务未受影响。公司将通过人民币结算等多元化渠道确保采购安全。此次制裁仅限于恒力炼化及其下属公司，不涉及上市公司其他经营主体。公司已启动专项合规应对机制，聘请专业法律团队评估应对，坚决反对该单边制裁并将依法维权。
风险提示：海外地缘政治引发的制裁风险。
【公司跟踪】回盛生物（300871.SZ）：2026年一季度归母净利润0.78亿元，同比增长75%
刘敏（S0530520010001）
4月28日，回盛生物发布2026年一季报。据公司公告数据，2026Q1公司实现营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为4.58/0.78/0.79亿元，同比+14.82%/+74.56%/+130.84%，基本每股收益0.3839元，同比+43.03%，加权平均净资产收益率3.51%，同比增长0.5pp。
风险提示：下游养殖行业周期波动风险；原料药价格大幅波动风险；海外市场拓展风险；产品上市进程不及预期风险；竞争加剧风险等。
【公司跟踪】亿纬锂能（300014.SZ）：一季度储能电池出货同比增长60.82%
杨鑫（S0530524050001）
近日，公司发布2026年一季度报告，2026年第一季度，得益于行业需求的快速增长，及公司新产品的量产交付，公司实现营业总收入206.80亿元，同比增长61.61%。为有效应对显著攀升的供应链成本压力，公司主动实施前置管理，通过供应链多元化布局、战略性销售业务规划及审慎运用金融工具，有力地缓冲了材料成本上涨波动，确保了主营业务盈利能力的稳定性，一季度实现了归母净利润14.46亿元，扣非净利润11.15亿元，同比增长31.35%，36.32%。在出货量方面，2026年第一季度，动力电池出货14.34GWh，同比增长40.93%，储能电池出货20.38GWh，同比增长60.82%。
新技术方面，公司在钠离子电池领域已从技术验证阶段迈入规模化、商业化阶段。公司独立设计研发的NF155L钠离子电池产品已具备量产能力，2025年9月，公司钠离子储能系统在湖北荆门成功实现并网，公司预计在2026年底面向储能、轻型动力场景批量交付新型钠离子电池。固态电池方面，2025-2026年公司发布了龙泉一号至四号四款产品，其中2026年3月推出的龙泉三号、四号分别应用于消费、动力领域，预计在2027年实现小批量生产，2030年逐步实现量产。
风险提示：需求不及预期；行业竞争加剧；技术路线变化。
【公司跟踪】三全食品（002216.SZ）：2026Q1收入同比+10.58%，归母净利润同比+29.11%
胡跃才（S0530525070001）
公司于近日公告2025年年报和2026年第一季度报告，2025年公司实现收入65.41亿元，同比-1.38%，实现归母净利润5.45亿元，同比+0.47%，实现扣非归母净利润3.74亿元，同比-9.82%。2026Q1公司实现收入24.53亿元，同比+10.58%，实现归母净利润2.69亿元，同比+29.11%，实现扣非归母净利润1.95亿元，同比+18.79%。
风险提示：消费需求不及预期风险；行业竞争加剧风险；原材料价格波动风险；食品安全问题等。
【公司跟踪】宝立食品（603170.SH）：2026Q1收入同比+16.00%，归母净利润同比+12.58%
胡跃才（S0530525070001）
公司于近日公告2025年年报和2026年第一季度报告，2025年公司实现收入29.34亿元，同比+10.66%，实现归母净利润2.63亿元，同比+12.59%，实现扣非归母净利润2.53亿元，同比17.88%。2026Q1公司实现收入7.76亿元，同比+16.00%，实现归母净利润0.66亿元，同比+12.58%，实现扣非归母净利润0.64亿元，同比+10.63%。
风险提示：消费需求不及预期风险；行业竞争加剧风险；原材料价格波动风险；食品安全问题等。
【公司跟踪】贵州茅台（600519.SH）：2026Q1收入同比+6.54%，归母净利润同比+1.47%
胡跃才（S0530525070001）
公司于近日公告2026年第一季度报告，2026Q1公司实现收入539.09亿元，同比+6.54%，实现归母净利润272.43亿元，同比+1.47%，实现扣非归母净利润272.40亿元，同比+1.45%。分产品看，2026Q1公司茅台酒/系列酒实现收入460.05、78.81亿元，同比+5.62%、+12.22%；分渠道看2026Q1公司直销、批发渠道实现收入295.04、243.82亿元，同比+27.06%、-10.88%，直营渠道中“i茅台”收入215.53亿元，同比+267.16%。
风险提示：消费需求不及预期；食品安全问题等。
【公司跟踪】三环集团（300408.SZ）：发布2026年一季报，归母净利润同比+48.48%
何晨（S0530513080001）
汪颜雯（研究助理）
公司发布2026年一季报，2026Q1公司实现营业收入26.81亿元，同比增长46.25%；实现归母净利润7.91亿元，同比增长48.48%；实现扣非归母净利润7.22亿元，同比增长60.82%；公司毛利率为43.49%，同比增长2.48个百分点；净利率为29.50%，同比增长0.43个百分点。报告期内，受益于公司MLCC产品客户认可度持续提升以及光通信等行业需求增长，公司营业收入同比大幅增长。
风险提示：技术研发风险；应收账款金额较大风险；行业竞争加剧风险。
四、湖南经济动态
【湘股动态】湖南黄金（002155.SZ）：2026年Q1归母净利润同比+79.21%
黄红卫（S0530519010001）
4月26日，湖南黄金（002155.SZ）发布2026年一季报。2026年Q1，公司实现营业收入188.30亿元，同比增长43.51%；实现归母净利润5.96亿元，同比增长79.21%；实现扣非归母净利润5.94亿元，同比增长82.60%。
公司主要从事黄金及锑、钨等有色金属矿山的开采、选矿，金锑等有色金属的冶炼及加工，黄金、精锑的深加工及有色金属矿产品的进出口业务等。根据公司公告，2026年Q1归母净利润同比上涨主要系公司产品黄金销售价格同比上涨59.50%，产品精锑销售价格同比上涨6.79%，产品钨精矿销售价格同比上涨310.10%所致。
风险提示：受宏观经济、行业政策变动以及经营情况等因素影响，未来具体经营业绩存在不确定性。
【湖南省地方动态及政策】一季度长沙入境游领跑中部
叶彬（S0530523080001）
据红网消息，“五一”假期即将到来，在同程、飞猪等平台发布的预测数据中，长沙再次登上热门旅游目的地前10。今年一季度，长沙深化文旅融合，口岸出入境旅客总人数达301311人次，同比增长22.22%，对外开放活力持续迸发。其中，入境外籍旅客共50931人次，居中部六省省会第一，彰显长沙强劲的国际吸引力与辐射力。
近年来，长沙深度开拓入境游市场，出台入境旅游促进措施，开展全球精准营销。
一季度，“快乐长沙韵味星城”文旅主题形象店在香港正式亮相，标志着长沙辐射国际市场迈出重要一步；举办“中国新年图鉴快乐长沙味道”全球达人游活动，全球10个国家的旅行达人，向全球展示长沙魅力。
长沙加速与港澳及东南亚、欧洲等客源地的合作，联动长三角、珠三角等区域，对接北上广深琼二次引流，打造中部地区省会入境游首选城市、中国入境游“第二站”。
数据显示，一季度长沙口岸入境客源市场结构稳定、来源广泛，入境来源国前五名依次为韩国、马来西亚、泰国、新加坡、越南。得益于我国免签“朋友圈”持续扩容，一季度经长沙口岸免签入境外国人达19724人次，占外籍入境旅客总数近四成，成为拉动入境客流增长的重要引擎。
目前，湖南航空口岸已开始执行夏秋航季计划，长沙黄花国际机场每周国际客运航班约160架次，同比增长25%，长沙口岸客流量有望再上新台阶。
分析师：黄红卫
执业证书编号：S0530519010001
研究助理：周舒鹏
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