营业收入：行业周期叠加业务调整，规模大幅收缩
2026年第一季度，华民股份实现营业收入1.64亿元，较上年同期的2.40亿元下滑31.95%。公司表示，一方面受光伏市场传统淡季、行业周期双重影响，产业链价格处于历史低位，公司自产自销业务收入收缩；另一方面公司主动调整业务结构、优化产能配置，也导致整体收入规模下降。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 16358.42 | 24038.24 | -31.95% |
净利润：亏损幅度显著扩大，行业承压叠加减值计提
报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为-6059.12万元，较上年同期的-3305.89万元，亏损幅度扩大83.28%。主要原因是光伏行业供需失衡、业绩承压，同时公司基于谨慎性原则计提了大额存货跌价准备，进一步加剧了亏损。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | -6059.12 | -3305.89 | -83.28% |
扣非净利润：亏损规模同步扩大，主业盈利能力承压
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-6111.99万元，较上年同期的-3808.80万元，亏损扩大60.47%。扣非净利润的变动反映出公司主业盈利能力持续承压，非经常性损益对利润的对冲作用有限，报告期内非经常性损益合计仅为52.86万元。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润 | -6111.99 | -3808.80 | -60.47% |
每股收益：亏损幅度同步攀升，股东收益持续缩水
基本每股收益为-0.1043元/股，较上年同期的-0.0572元/股，亏损幅度扩大82.34%；稀释每股收益与基本每股收益一致，同样为-0.1043元/股，同比下滑82.34%。每股收益的变动与净利润的变动趋势一致，显示股东每单位股份的收益亏损持续扩大。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | -0.1043 | -0.0572 | -82.34% |
| 稀释每股收益 | -0.1043 | -0.0572 | -82.34% |
应收账款：规模小幅下降，回款压力有所缓解
截至2026年3月末，公司应收账款余额为7261.68万元，较年初的7341.82万元小幅下降1.09%。结合公司信用减值损失同比大幅增长4892.48%（本期信用减值损失为230.13万元，上年同期仅为4.61万元）来看，公司本期收回部分前期应收款项，回款压力有所缓解。
| 项目 | 期末余额（万元） | 期初余额（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 7261.68 | 7341.82 | -1.09% |
应收票据：规模大幅下降，背书票据风险降低
报告期末，公司应收票据余额为12455.18万元，较年初的19067.32万元下降34.68%。主要原因是本期末不能终止确认的已背书或已贴现未到期的承兑汇票减少，这意味着公司已背书票据的兑付风险有所降低，同时也反映出公司票据结算规模的收缩。
| 项目 | 期末余额（万元） | 期初余额（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 12455.18 | 19067.32 | -34.68% |
加权平均净资产收益率：亏损深度加剧，资产盈利能力恶化
本期加权平均净资产收益率为-14.10%，较上年同期的-5.72%下降8.38个百分点。这一指标的大幅下滑，反映出公司净资产的盈利能力持续恶化，亏损深度进一步加剧，公司利用自有资本创造收益的能力显著减弱。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | -14.10% | -5.72% | -8.38% |
存货：规模小幅增长，跌价风险凸显
截至报告期末，公司存货余额为17353.99万元，较年初的17077.91万元小幅增长1.62%。但报告期内公司资产减值损失达到-1893.07万元（上年同期为327.77万元），同比大幅上升677.56%，主要原因是计提的存货跌价准备较上年同期增加。在光伏行业价格持续低位的背景下，公司存货面临的跌价风险持续上升。
| 项目 | 期末余额（万元） | 期初余额（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 17353.99 | 17077.91 | 1.62% |
销售费用：规模小幅下降，费用管控见效
报告期内，公司销售费用为160.07万元，较上年同期的180.02万元下降11.09%。在营业收入大幅下滑的背景下，销售费用的同步下降，显示公司在销售端的费用管控措施见效，一定程度上对冲了收入下滑带来的成本压力。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 160.07 | 180.02 | -11.09% |
管理费用：规模有所收缩，管控力度加强
本期管理费用为1812.36万元，较上年同期的2025.00万元下降10.50%。管理费用的下降，主要系公司在业务调整过程中加强了费用管控，在保障运营的前提下压缩了不必要的管理开支。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 1812.36 | 2025.00 | -10.50% |
财务费用：规模小幅下降，利息支出有所减少
报告期内，公司财务费用为1915.30万元，较上年同期的2010.46万元下降4.73%。其中利息费用为1947.88万元，较上年同期的2066.58万元下降5.74%，利息支出的减少是财务费用下降的主要原因，一定程度上缓解了公司的财务成本压力。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 1915.30 | 2010.46 | -4.73% |
| 其中：利息费用 | 1947.88 | 2066.58 | -5.74% |
研发费用：规模明显下降，研发投入收缩
本期研发费用为878.85万元，较上年同期的1198.91万元下降26.70%。研发费用的大幅下降，或与公司业务调整、行业环境承压有关，研发投入的收缩可能对公司长期技术竞争力产生一定影响，需要持续关注。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 878.85 | 1198.91 | -26.70% |
经营活动现金流净额：亏损收窄，采购支出压降显著
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-4361.55万元，较上年同期的-8894.61万元，亏损收窄50.96%。主要原因是公司本期购买商品、接受劳务支付的现金大幅减少，从上年同期的15983.04万元降至本期的13178.78万元，降幅达到17.54%，显示公司在经营端主动压缩采购规模，缓解现金流压力。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | -4361.55 | -8894.61 | 50.96% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 13178.78 | 15983.04 | -17.54% |
投资活动现金流净额：由负转正，收回投资意向金贡献大
本期投资活动产生的现金流量净额为1111.94万元，较上年同期的-2927.18万元，同比上升137.99%，实现由负转正。主要原因是公司本期收回部分投资意向金，收到其他与投资活动有关的现金达到1800万元，而上年同期无相关流入。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额 | 1111.94 | -2927.18 | 137.99% |
| 收到其他与投资活动有关的现金 | 1800.00 | 0 | - |
筹资活动现金流净额：由正转负，偿债支出大幅增加
报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额为-836.74万元，较上年同期的100.80万元，同比下降930.10%，由净流入转为净流出。主要原因是公司本期偿还债务支付的现金增加，本期偿还债务现金为9800万元，较上年同期的13306万元虽有减少，但本期筹资现金流入仅为9421.14万元，较上年同期的13864.68万元大幅下滑，导致筹资端现金流净额转负。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额 | -836.74 | 100.80 | -930.10% |
| 筹资活动现金流入小计 | 9421.14 | 13864.68 | -32.05% |
| 偿还债务支付的现金 | 9800.00 | 13306.00 | -26.35% |
风险提示
- 行业周期风险：光伏行业目前处于供需失衡、价格低位的周期阶段，若行业景气度持续低迷，公司主业盈利能力可能进一步恶化。
- 存货跌价风险：公司存货规模仍处于较高水平，且已计提大额跌价准备，若行业价格继续下行，存货面临的减值风险将持续上升。
- 现金流压力：尽管经营活动现金流亏损有所收窄，但公司整体现金流仍为净流出状态，且筹资端现金流转负，后续资金链压力值得关注。
- 研发投入收缩风险：研发费用的大幅下降可能影响公司长期技术积累，削弱核心竞争力，不利于公司在行业复苏后的市场拓展。
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