（来源：领盛Optivest）
基本面总结：
1.中东冲突对日本股市与企业前景的影响
2026年4月27日，东京消息显示，日本企业在公布过往表现较为乐观的财报之际，投资者正密切评估中东冲突可能对未来业绩预期及股市走势带来的冲击。尽管在人工智能和科技板块乐观情绪推动下，日经指数一度突破6万点关口，并从战争初期全球市场下跌中恢复，但冲突引发的油价上涨及供应不确定性，已对资源依赖型的日本经济构成压力。
日本原油约95%依赖中东进口，且主要通过霍尔木兹海峡运输，而该海峡因冲突受到实质性限制。这一局势加剧了企业对成本上升与供应受阻的担忧。包括Lixil和旭化成在内的企业已警告投入品受限或价格上涨风险。
盈利预期方面，野村证券的日本盈利预估修正指数已从战前的27降至13，为去年9月以来低点，但仍维持正值，表现优于美国、欧洲、中国及新兴市场的负值水平。已公布财报的部分日经成分股整体盈利超预期约9%。迅销集团更将全年营业利润预期上调至7000亿日元，有望连续第五年创纪录。
市场观点认为，在日元贬值背景下消费相关企业表现稳健，而制造业财报季整体仍偏正面。与此同时，市场结构可能出现分化，半导体等需求强劲的行业被视为潜在赢家。部分机构预计，在乐观情境下，日经指数年底或达6.1万点。
然而，瑞银已将日本企业至2027年3月的盈利增长预期从11%下调至7%，反映油价上涨带来的压力。整体来看，市场预期企业具备一定成本转嫁能力，因此尽管不确定性上升，盈利增长仍有望维持但空间收窄。
2.日本政府财政应对与政策立场
2026年4月27日，日本首相高市早苗在国会表示，当前暂无编制补充预算的必要，但政府将根据中东冲突对经济的影响灵活调整政策。该表态出现在政界呼吁出台新措施以缓解油价上涨和供应中断冲击的背景下。
政府目前已动用约2万亿日元预备资金用于燃料补贴，并认为现阶段资金仍然充足。但分析人士指出，若冲突持续，这部分资金可能在7月前后耗尽。高市早苗强调，日本不会采取抑制经济活动的措施，而是优先保障经济复苏。
日本高度依赖中东能源进口，使其在油价上涨和运输受阻时面临较大风险。同时，日元疲软与工资增长推动的通胀叠加能源冲击，使政策制定更为复杂。在财政方面，日本近年来多次通过补充预算应对外部冲击，但当前政府倾向将支出纳入年度预算框架，以控制财政压力。
在货币政策方面，日本央行预计短期内维持利率不变，但可能最早于6月考虑加息，以应对通胀上行风险。整体而言，日本正面临在支持经济增长与控制通胀之间的政策权衡。
3.美联储政策前景与领导层变动
2026年4月27日，美国联邦储备委员会召开政策会议之际，市场普遍预计其将维持基准利率在3.50%至3.75%区间不变。此次会议可能成为现任主席鲍威尔任期内的最后一次会议，其任期预计于5月15日结束。
随着凯文·沃什的主席提名推进，美联储领导层更替在即。鲍威尔是否在任期结束后继续担任理事仍存在不确定性。同时，美联储政策讨论的重点集中在中东冲突背景下的通胀与经济增长前景。
自2月末冲突爆发以来，能源价格维持高位，霍尔木兹海峡运输受限，导致全球供应链持续承压。美联储官员普遍认为，若高油价持续，将增加通胀向更广泛领域扩散的风险，并可能拖累就业与经济活动。
在此背景下，美联储面临通胀高于目标与劳动力市场潜在走弱并存的复杂局面。部分官员开始讨论未来可能加息的必要性，尽管当前主流观点仍支持维持利率不变。政策声明是否转向强调利率调整“双向可能性”，成为市场关注焦点。
整体来看，美联储短期内维持观望立场，但随着通胀风险上升，其政策路径的不确定性显著增加。
2026年4月28日（星期二），市场焦点集中于日本银行（BOJ）公布的政策利率决定、货币政策声明以及行长新闻发布会。
经济资讯
丰田销量创新高，中东与美国市场承压。丰田汽车公司27日公布的2025年度（2025年4月至2026年3月）全球销量为1047.7万辆，同比增长2.0%，两年来首次创下历史新高。尽管受到美国特朗普政府关税政策的不利影响，但以北美为主的混合动力车销势良好，成为主要增长引擎。2025年度全球产量也增长2.2%至989.3万辆。
从地区看，在美销量增长7.7%至251.7万辆，位居首位，“卡罗拉”及“凯美瑞”需求坚挺。中国市场销量减少1.4%至176.4万辆，日本本土销量也下降2.0%。电动车总体销量增长6.5%至503.95万辆，全球排名第一。
然而，近期霍尔木兹海峡事实上被封锁导致的物流停滞，已对丰田销售与生产构成风险。3月从日本出口至中东的汽车同比锐减46.4%，几乎减半。2026年3月全球销量减少7.3%，其中中东销量下滑32.3%，美国销量也因关税政策启动前的突击需求造成基数效应而减少8.5%。
高市首相：无需补充预算，但将灵活应对。针对伊朗战争引发的油价飙升和供应中断，日本首相高市早苗周一在国会表示，目前没有必要编制补充预算，政府仍有足够资金支付燃油补贴。但她承诺将根据中东冲突造成的经济损失程度做出“灵活”应对。高市强调，尽管霍尔木兹海峡实际关闭可能导致日本面临原油短缺，但政府不应采取限制经济活动的措施。
目前日本通过约2万亿日元（125.5亿美元）专项资金抑制汽油价格。分析人士警告，若冲突持续且无额外预算，资金可能于7月左右耗尽。高市主张将必要支出纳入年度预算，停止编制补充预算。日本严重依赖中东石油，油价飙升加剧了日元疲软和工资上涨带来的通胀压力，使日本央行的利率决策更趋复杂。市场预计央行周二维持利率不变，但最早可能在6月加息。分析指出，本财年创纪录的预算支出虽可能支撑消费，但也将加速通胀并恶化财政状况。
政治资讯
本周一，日本政府在首相官邸召开了推动修改《国家安全保障战略》等三份安保相关文件的专家会议首次会议。首相高市早苗在会上强调“彻底加强防卫力必须自主推进”，鉴于俄乌冲突及中东局势，她指出有必要探讨“新型作战方式”和防备长期战。该会议名为“从综合国力思考安全保障的专家会议”，由2022年已设立的会议改组而成，成员共15人，涵盖前外务次官、AI与经济安保专家、经济界及媒体高管等。
高市在会上表示：“冷战后相对稳定的国际秩序已成为过去，地缘政治层面的国家间竞争在加剧。”她强调还须在海上保安能力、网络安全、经济安全保障等领域推进相关举措。专家会议着眼于2022年制定现行三份文件以来的国际局势变化，计划到秋季结束前汇总建议，政府力争年底完成安保三文件的修订。自民党与日本维新会正协调5至6月期间汇总修改建议，政府设想8月制定修改纲要草案，12月在内阁会议上敲定。
与此同时，日本政府开始研究在最快今夏全面展开的驻日美军驻留经费日方负担（温馨预算）谈判中，提出以日方承担费用形式加强美军设施防护的方案。此举旨在提升突发事态时美军基地的抗打击能力——即便遭受攻击也能将损失降至最低并维持功能，从而增强同盟威慑力。多名相关人士透露，该方案也意在向要求同盟国作出财政贡献的美国总统特朗普展示日方努力，但也可能导致日方负担金额增加。
日美谈判对象为2027年度起五年的驻留经费分担。日方方案包括扩充“设施整备费”或在特别协定中新增项目，设想将基地地下化、加强建筑结构及分散部署等。据相关人士称，美方已暗中传达加强防护的必要性，预计谈判将在秋季迎来关键阶段。现行2022至2026年度五年总额约1.0551万亿日元，单年度约2110亿日元。
金融资讯
日经225指数周一上涨1.37%，收于60,537点，创下历史新高。投资者基本忽略了美伊外交僵局导致油价上涨的影响。尽管地缘政治紧张局势加剧，市场情绪依然坚挺。同时，市场也关注本周的日本央行政策会议，预计利率将维持不变，决策者将评估中东冲突带来的经济影响。科技股领涨，其中铠侠控股（Kioxia Holdings）上涨2.6%，爱德万测试（Advantest）上涨7%，藤仓（Fujikura）上涨5.1%，迪斯科公司（Disco Corp）上涨6.1%，拉塞尔泰克（Lasertec）上涨1.6%。企业方面，发那科（Fanuc）股价飙升近16%，此前该公司公布的强劲盈利报告主要得益于其工厂自动化和机器人部门的强劲需求，尤其是在中国和美洲地区。相比之下，野村控股（Nomura Holdings）股价下跌超过6%，原因是其第四季度利润低于预期，主要原因是欧洲地区的资产减记和亏损。
地缘战事
美伊僵局持续，霍尔木兹海峡封锁加剧全球能源危机。本周一，美国总统特朗普与其高级国家安全顾问讨论了伊朗提出的新解决方案。据伊朗消息人士披露，德黑兰提议分阶段谈判，先搁置核问题，优先结束美以对伊朗的战争并保证华盛顿不再挑起战端，随后解决美国封锁及霍尔木兹海峡归属问题，最后再讨论核计划争端。然而华盛顿方面坚持核问题必须从一开始就解决，双方立场差距依然巨大。
尽管特朗普周末取消了特使史蒂夫·威特科夫和贾里德·库什纳访问巴基斯坦的行程，导致面对面外交中断，但调解方表示远程沟通并未停止。伊朗外长阿拉格奇周末两赴伊斯兰堡，访问阿曼后于周一前往俄罗斯会见总统普京，获得莫斯科的支持。阿拉格奇在莫斯科表示，特朗普要求谈判是因为美国没有实现任何目标。
受僵局影响，油价周一恢复上涨，布伦特原油触及两周高位。船舶追踪数据显示，战前每天有125至140艘船只进出霍尔木兹海峡，但过去一天仅7艘，且无一载有运往全球市场的石油。六艘装载伊朗石油的油轮因美国封锁被迫返回伊朗。特朗普在国内面临结束战争的压力——支持率下滑，而伊朗则利用封锁海峡的能力施压。
黎巴嫩战事升级，停火协议名存实亡。黎巴嫩南部局势急剧恶化。周日以色列空袭造成14人死亡、37人受伤，其中包括两名儿童和两名妇女，是自4月中旬美国斡旋停火以来伤亡最惨重的一天。以色列军方警告居民撤离七个城镇，并袭击了真主党武装人员、火箭发射器及武器库。真主党表示，只要以色列继续违反停火协议，就不会停止袭击。自3月2日最新战争爆发以来，已有超过2500人在以色列空袭中丧生。伊朗表示，除非黎巴嫩实现停火，否则不会就更广泛的冲突举行会谈。
俄罗斯力挺伊朗，扎波罗热核电站再遭袭。普京在圣彼得堡接见阿拉格奇，赞扬伊朗人民的斗争，承诺尽一切努力帮助德黑兰维护利益。普京表示已收到伊朗新任最高领袖的信息，并打算继续深化俄伊战略伙伴关系。与此同时，俄罗斯控制的扎波罗热核电站一名员工在乌克兰无人机袭击中丧生，国际原子能机构表示将调查此事。此外，俄军连夜空袭敖德萨，造成14人受伤，港口基础设施和一艘瑙鲁籍货船受损。
技术谋攻
美日日内关注区间:
159.50-159.00
技术指标总结：
4月下旬，在中东冲突持续发酵及全球能源市场动荡的背景下，日本经济与金融市场、美国货币政策以及全球宏观环境之间的联动性显著增强。日本企业在陆续公布财报之际，整体业绩表现仍具韧性，部分公司甚至上调盈利预期。在人工智能及科技板块乐观情绪推动下，日经指数一度突破6万点，并从战争初期的全球市场震荡中恢复。然而，冲突导致的油价上涨与供应链不确定性，正在对这一轮牛市的持续性构成潜在威胁。
日本高度依赖中东能源进口，约95%的原油需从该地区获得，且大多经由霍尔木兹海峡运输。随着该海峡因冲突受到实际限制，企业面临原材料供应受阻与成本上升的双重压力。部分制造企业已发出投入品短缺或提价预警。盈利预期指标亦出现回落，野村证券的日本盈利预估修正指数从战前水平明显下降，但仍维持正值，显示其相对全球其他主要市场仍具一定优势。已披露财报的企业整体盈利表现略超预期，消费相关企业在日元贬值背景下展现出较强韧性，而半导体等需求旺盛的行业被视为未来可能的增长支撑。不过，机构已开始下调中期盈利增长预期，反映油价上涨对企业利润空间的侵蚀，尽管市场普遍认为企业仍具备一定的成本转嫁能力。
在宏观政策层面，日本政府当前倾向于维持既有财政安排。首相高市早苗表示暂无必要编制补充预算，并强调将利用现有约2万亿日元的预备资金继续实施燃料补贴，以缓冲能源价格上涨对经济的冲击。政府同时明确不会采取抑制经济活动的措施，而是优先维持经济复苏动能。然而，若冲突持续，相关财政资源可能在数月内耗尽，政策空间面临考验。与此同时，油价上涨叠加日元疲软和工资增长，正在推高通胀压力，使日本在支持增长与控制物价之间面临更复杂的权衡。日本央行预计短期内维持利率不变，但已释放出可能在年中加息的信号，以应对通胀风险上升。
全球层面，美国货币政策同样受到中东局势的显著影响。美联储在最新会议上大概率维持利率于3.50%至3.75%区间不变，但政策前景的不确定性明显上升。能源价格持续高位以及关键航运通道受限，使通胀压力存在向更广泛领域扩散的风险，同时也可能拖累经济增长与就业市场表现。这种“高通胀与增长放缓并存”的局面，增加了政策制定的复杂性。部分官员已开始讨论未来加息的可能性，尽管当前主流立场仍偏向观望，市场关注政策指引是否转向承认利率调整存在双向可能。
与此同时，美联储领导层正处于关键过渡阶段。现任主席鲍威尔任期接近尾声，其继任者凯文·沃什的提名正在推进，预计将获得参议院批准并可能在6月会议前正式上任。这一人事变动叠加政策环境变化，使未来美国货币政策路径更具不确定性。
总体来看，中东冲突通过能源价格与供应链渠道，正在同时影响日本企业盈利前景、政府财政与货币政策选择，以及美国的利率决策环境。尽管日本企业当前表现尚具韧性、市场仍存在结构性机会，但外部冲击已开始削弱增长预期，并加大全球经济与金融市场的不确定性。
技术指标显示，4小时级别布林带上轨切入点指向159.85区域水平为汇价提供短线动态阻力，布林带中轨运行线指向的159.50区域水平为走势界定潜在强弱分化，布林带下轨切入点指向的159.10区域水平为汇价提供短线动态支撑。当前汇价于布林带中轨下方运行，显示空头动能占据相对优势。布林带开口呈现收缩状态，表明短线波动率有所下降。与此同时，4小时级别14日RSI相对强弱指标处于51.30附近中性区域，表明当前多空力量处于相对均衡状态，汇价或进入震荡格局。
4小时级别来看，美日短线阻力构筑于159.50区域水平，日内汇价若能够突破该区域限制，有望上行对159.80区域水平发起挑战。下行结构来看，美日短线支撑构筑于下方159.00区域水平，日内汇价若失守于该区域防线，将面临下行测试158.65区域水平之风险。
整体来看，当前市场短线情绪偏向“谨慎”，日内汇价若可突破159.50域限制，有望驱动多头短线看涨情绪，为汇价上行挑战159.80区域水平提供信心支持。然而，若失守于159.00区域防线，将激发市场短线看空情绪，加剧汇价下行测试158.65区域水平之风险。
美日短线走势路径参考:
上升:159.50-159.80
下降:159.00-158.65
美日短线操作建议:
等待159.50-159.00价格区间4小时收市跟进信号，采用突破交易。
合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！
注⚠️:
以上建议仅供参考。
投资有风险，入市请谨慎。
领盛金融Optivest顾问
