鹰眼预警：上海凯宝经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月27日，上海凯宝发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为11.53亿元，同比下降21.76%；归母净利润为2.79亿元，同比下降25.83%；扣非归母净利润为2.64亿元，同比下降25.16%；基本每股收益0.2663元/股。

公司自2009年12月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为15.53亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对上海凯宝2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为11.53亿元，同比下降21.76%；净利润为2.78亿元，同比下降25.85%；经营活动净现金流为2.31亿元，同比下降17.28%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为42.47%，-7.57%，-21.76%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为71.84%，14.55%，-25.83%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为63.99%，21.16%，-25.16%，变动趋势持续下降。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为3.8亿元、2.8亿元、2.3亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.83低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为80.74%，同比下降0.92%；净利率为24.12%，同比下降5.22%；净资产收益率（加权）为8.68%，同比增长103.28%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为80.74%，同比下降0.92%。

报告期内，公司资产负债率为7.53%，同比下降18.14%；流动比率为13.41，速动比率为12.21；总债务为407.55万元，其中短期债务为407.55万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为34.1万元，较期初变动率为173.76%。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.79，同比下降11.7%；存货周转率为1.14，同比下降24.6%；总资产周转率为0.25，同比下降23.44%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为1.88，1.52，1.14，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为3.75%、4.16%、4.19%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.36，0.32，0.25，总资产周转能力趋弱。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.2亿元，较期初增长1852.74%。

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为18.97%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为9.1亿元，较期初增长61.96%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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