巨化股份成立于1998年6月17日，于1998年6月26日在上海证券交易所上市，注册地和办公地均为浙江省衢州市。公司是国内氟化工行业的龙头企业，拥有完整的氟化工产业链，具备较强的技术壁垒和规模优势，投资价值凸显。
巨化股份主营业务为基础化工原料、食品包装材料、氟化工原料及后续产品的研发、生产与销售，所属申万行业为基础化工 - 化学制品 - 氟化工，涉及液氯、甲醇概念、消毒液等概念板块。
经营业绩：营收行业第一，净利润行业第一
2025年，巨化股份营业收入达269.91亿元，行业排名1/10，远高于行业平均数76.75亿元和中位数52.1亿元，行业第二名昊华科技营收为166.89亿元。主营业务构成中，制冷剂营收128.71亿元，占比47.69%；石化材料37.52亿元，占比13.90%等。净利润方面，2025年为43.24亿元，行业排名1/10，行业第二名三美股份净利润为20.44亿元，远高于行业平均数9.31亿元和中位数2.73亿元。
资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年巨化股份资产负债率为38.48%，虽较去年同期的31.25%有所上升，但低于行业平均的41.22%，表明公司偿债能力较好。从盈利能力看，2025年公司毛利率为28.23%，较去年同期的17.50%大幅提升，且高于行业平均的23.18%，显示出较强的盈利水平。
总经理韩金铭薪酬72.72万元，同比减少22.17万元
巨化股份控股股东为巨化集团有限公司，实际控制人为浙江省人民政府国有资产监督管理委员会。董事长周黎旸，1968年3月出生，工程硕士，教授级高级工程师，曾任公司总经理等职，现任公司第八届董事会董事长，巨化集团董事长、党委书记。总经理韩金铭，1977年出生，工程硕士，正高级工程师，曾任公司电化厂总工程师等职，现任公司董事、总经理，2025年薪酬72.72万，较2024年的94.89万减少22.17万。
A股股东户数较上期减少11.78%
截至2025年12月31日，巨化股份A股股东户数为6.77万，较上期减少11.78%；户均持有流通A股数量为3.99万，较上期增加13.35%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二，持股5312.31万股，相比上期减少1138.59万股；兴全合润混合A位居第三，持股4645.98万股，相比上期减少226.26万股等。兴全商业模式混合(LOF)A退出十大流通股东之列，华夏沪深300ETF为新进股东。
中信建投指出，公司拥有完整的氟化工产业链，是制冷剂核心龙头 + 含氟高分子材料龙头。制冷剂销量同环比皆上行，短期景气持续向上，中长期涨价空间广阔。公司作为三代制冷剂龙一，掌握核心定价权，有望充分受益三代制冷剂长期涨价趋势。预计公司2026 - 2028年实现营收299.94/327.85/367.19亿元，实现归母净利润59.56/76.33/92.81亿元，给予2026年20xPE，对应目标价44.2元，维持“买入”评级。
开源证券指出，公司2025年利润、现金流断层增长，制冷剂核心产品高景气继续兑现，但非制冷剂板块整体承压。预计公司2026 - 2028年归母净利润分别为72.85、85.35、97.28亿元。公司2025年度合计现金分红大幅提升，并拟进行2026年中期分红，充分体现对股东回报的重视，维持“买入”评级。
图：巨化股份营收及增速
图：巨化股份净利润及增速
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