水羊股份成立于2012年11月1日，于2018年2月8日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为湖南省长沙市。它是国内美妆行业的佼佼者，核心业务为化妆品的研发、生产与销售，拥有品牌和研发等差异化优势。
水羊股份从事化妆品的研发、生产与销售，所属申万行业为美容护理 - 化妆品 - 品牌化妆品，所属概念板块有科创企业同股同权、股权激励、小米概念。
经营业绩：营收行业第四，净利润第七
2025年，水羊股份营业收入49.77亿元，行业排名4/8，高于行业平均数46.34亿元和中位数43.14亿元，但远低于行业第一名珀莱雅的105.97亿元和第二名上海家化的63.17亿元。主营业务构成中，水乳膏霜40.2亿元占比80.77%，面膜8.18亿元占比16.44%，品牌管理服务1.09亿元占比2.20%，其他2973.48万元占比0.60%。净利润为1.48亿元，行业排名7/8，远低于行业第一名珀莱雅的15.43亿元和第二名贝泰妮的5.17亿元，也低于行业平均数4.2亿元和中位数2.57亿元。
资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年水羊股份资产负债率为49.90%，虽较去年同期的50.73%有所下降，但仍远高于行业平均的23.82%，偿债压力相对较大。从盈利能力看，2025年公司毛利率为65.53%，较去年同期的63.01%有所上升，但低于行业平均的66.51%。
董事长戴跃锋薪酬147.87万元，同比增加10.02万元
公司控股股东为湖南御家投资管理有限公司，实际控制人为戴跃锋。董事长兼总经理戴跃锋，1982年出生，硕士研究生学历，国家“万人计划”科技创新创业领军人才，拥有丰富的履历和众多荣誉。2025年薪酬为147.87万，较2024年的137.85万增加了10.02万。
A股股东户数较上期减少4.46%
截至2025年12月31日，A股股东户数为2.87万，较上期减少4.46%；户均持有流通A股数量为1.25万，较上期增加4.67%。截止2026年3月31日，水羊股份十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第五大流通股东，持股515.90万股，相比上期增加31.46万股。
天风证券指出，水羊股份2025年营业收入49.77亿元，归母净利润1.48亿元，盈利能力持续向好但26Q1业绩承压。业务亮点有：1. 高端自有品牌矩阵完成初步转型，EDB、RV、PA等品牌经营成果多点开花；2. 全球化研发布局深化，2025Q3巴黎抗衰实验室升级开业，Q4大阪SC抗衰实验室揭幕。预计公司2026 - 2028年营收为55.12/60.54/65.91亿元，归母净利润为2.09/2.76/3.54亿元，维持“买入”评级。
东莞证券指出，公司2025年实现营业收入49.77亿元，归母净利润1.48亿元，盈利能力有所改善但销售投放压力大。业务亮点有：1. 水乳膏霜收入占比进一步提升，面膜品类恢复增长；2. 自有品牌增长较快，高端化与多品牌矩阵持续推进。预计公司2026 - 2027年的每股收益分别为0.76元、0.96元，维持“增持”评级。
图：水羊股份营收及增速
图：水羊股份净利润及增速
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