A股
上周市场反弹动能趋弱，主要宽基指数大多收涨。当周成交额与换手率持续回升，全市场日均成交额2.62万亿元，周环比增量10.98%。当周市场结构性分化显著，稳定、成长风格小幅上涨，金融、周期风格微跌。
债市
资金面整体宽松，利率债短端上涨，长端到超长端整体微涨；信用债收益率以下行为主，长端信用利差明显收窄；转债当周震荡分化、整体微跌。
境外
美伊谈判陷入僵局，地缘风险整体处于“引而不发”的可控状态，美股三大指数上周涨跌互现，纳指表现相对占优，道指周度微跌。
全球主要股票指数
国内主要债券指数
数据更新时间：2026年04月24日；数据来源：Wind 外贸信托
近一年A股市场成交情况（亿元）
近一年A股市场风格表现
数据更新时间：2026年04月24日；数据来源：Wind 外贸信托
市场预计将延续震荡整固、结构性分化的格局。一方面，地缘政治风险和节前避险情绪仍将制约市场风险偏好。另一方面，预计4月底政治局会议加码政策力度的概率不高，同时前期领涨的科技赛道累积涨幅较大，面临业绩验证和估值消化压力。配置上，建议采取“高景气+高股息”的双手策略。
流动性方面
4月LPR如期按兵不动。上周央行公开市场全口径净回笼140亿元，本周将有6,000亿元MLF和120亿元逆回购到期。北向资金当周成交1.61万亿元，为连续第2周成交增加；A股市场主力资金上周净卖出468.59亿元，结束此前连续2周的净买入；最受市场资金追捧的行业是电子、基础化工、国防军工；股票型ETF当周净赎回金额704亿元，为连续第7周净赎回；杠杆资金有所回升，截至上周五融资余额为2.65万亿元，当周净流入557亿元。
近一年A股融资余额
数据更新时间：2026年04月24日；数据来源：Wind 外贸信托
经济复苏方面
3月广义财政收入同比增速回升，但支出同比增速回落。第一本账收入端，3月税收同比大幅提升，个人所得税、增值税、进口增值消费税等是主要拉动，非税平稳增长。第一本账支出当月同比回落，主要系基建类支出回落，未来基建投资或更多依赖特别国债和新型政策性金融工具的支撑。
海外因素方面
美国4月制造业PMI初值录得54，创近四年新高。但分析指出，该增长主要由关税驱动的预防性囤货行为带动，而非内需实质性改善，同时伴随通胀反弹迹象。这一局面令美联储陷入两难：经济表面强劲与通胀上行压力并存，降息门槛进一步抬高。此外，上周美国参议院银行委员会就特朗普提名的新任美联储主席凯文·沃什举行确认听证会。沃什多次承诺独立行事，呼吁对美联储决策机制进行全面改革，包括新的通胀框架和沟通方式。
4月美国制造业PMI初值回升
数据时间：2026年04月24日；数据来源：Wind 外贸信托
复苏的斜率与进度是2026年国内经济与资本市场的主线。市场仍处于价值投资区间，支撑中长期看好：适度宽松的货币政策为经济稳定增长提供了适宜的货币金融环境；党和政府对于促进经济复苏的决心与各项应对措施提供了施工图和建筑队；居民可配置资产多元化以及更加关注权益类资产的趋势打通了金融资本服务实体经济的通路。但复苏不是一日之功，政策预期兑现，叠加市场止盈压力，市场或将震荡加剧，但按照长期慢牛的路线图上进行施工的方向未变。
如遇大幅调整，择机适度超配多头/可转债，其余策略保持标配。
全球经济衰退带来的机遇与挑战并存以及中美竞争重塑关系是决定市场表现的长期因素，宽货币和宽信用的边际节奏与力度以及美联储降息节奏是影响市场情绪的短期因素，而地缘冲突、国内经济复苏节奏与市场预期的偏差放大了短期因素的影响。上述因素的出现会加大市场整体的波动幅度，短期的市场波动反倒带来更好的布局机会。配置权益类资产是长期投资的必然选择，在符合个人风险收益特征的配置比例范围内适度超配更有利于成本的控制。让时间成为配置决策的好友。
供稿：中国外贸信托财富管理中心投顾团队
