4月23日至24日，江苏集萃药康生物科技股份有限公司（以下简称“集萃药康”）以线上形式接待了国联民生、中信证券、东方证券等超60家机构的调研。公司董事长高翔、首席运营官王韬、董事会秘书王逸鸥、财务副总监柳业昆及投资者关系总监谭竞杰参与接待，就公司产能布局、利润率改善、海外市场拓展及创新模型储备等核心问题与机构投资者进行了深入交流。
投资者活动基本信息
| 投资者活动关系类别 | 特定对象调研、分析师会议、其他：电话会议、腾讯会议 |
|---|---|
| 时间 | 2026年4月23日-4月24日 |
| 地点 | 线上 |
| 参与单位名称 | 国联民生、中信证券、东方证券、国泰海通证券、中金公司、华西证券、信达证券、兴业证券、国海证券、中信建投、东吴证券、华泰证券、中泰证券、平安证券、招商证券、长江证券、中邮证券、开源证券、天风证券、华福证券、光大证券、东北证券、华创证券、浙商证券、中银证券、华鑫证券、方正证券、野村证券、华安基金、申万菱信、趣时资产、国联安基金、国海富兰克林基金、理成资产、恒生前海、天治基金、前海开源、创金合信、泰康资产、弘尚资产、圆信永丰、富安达基金、浙江益恒投资、东海基金、前海联合、北京诚盛投资、财信基金、鹏扬基金、宝盈基金、宏道投资、招商信诺、华泰保兴、英大保险、仁桥资产、华泰柏瑞、汇升投资、永安国富、兴业基金、嘉实基金、永赢基金、景顺长城、合远基金、国联基金、平安养老、交银施罗德、华创资管、海富通、鹏华基金等 |
| 上市公司接待人员姓名及职务 | 高翔（董事长）、王韬（首席运营官）、王逸鸥（董事会秘书）、柳业昆（财务副总监）、谭竞杰（投资者关系总监） |
核心调研要点解析
产能布局：国内满产海外加速 广东二期Q3投产
在产能方面，集萃药康国内设施已达满产状态。公司目前国内合计产能约29万笼，2025年底新增的7500笼大鼠产能于2026年4月基本完成爬坡，通过优化生产方式进一步提升了整体笼位产出效率。海外布局上，美国圣地亚哥新总部已于2025年6月启用，整体产能约5000笼，动物设施已获得AAALAC认证及OLAW全项目认证，2026年将逐步提升笼位使用率。此外，鉴于市场需求良好，公司已启动广东设施二期产能装修，预计2026年第三季度将新增1.8万笼产能。
利润率改善：收入增长与结构优化驱动 Q1净利率提升
针对2026年一季度利润率大幅改善的原因，公司表示主要得益于四方面：一是收入实现良好增长的同时，折旧、摊销、人员薪酬等成本控制良好；二是海外业务高速增长，占整体收入比重提升至约25%，而海外业务整体毛利率高于国内；三是国内工业客户需求向好，高毛利率的基因编辑品系销售额占商品化小鼠销售额的比重提升；四是期间费用控制有效，规模效应逐步显现。公司预计2026年全年净利率较2025年将进一步提升。
海外市场：收入同比增72% 全球化战略进入加速期
国际化是公司核心战略之一。目前，集萃药康已建立超40人的海外销售团队，覆盖北美、欧洲及亚太三大区域，并在非核心区域借助代理商提升覆盖广度和速度。随着海外团队成熟度及品牌知名度提升，客户池逐步扩容，海外市场开拓进入加速阶段。数据显示，2026年一季度海外收入达5239万元，同比增长72%，占整体收入比重25.18%，公司预计2026年全年海外收入仍将保持良好增长，占比进一步提升。
创新模型：覆盖in vivo CAR-T、小核酸等前沿领域 服务国际药企
公司已构建覆盖肿瘤、自免、代谢等多疾病领域，单抗、双抗、ADC、小核酸、细胞基因治疗等多药物形式的模型产品组合。其中，in vivo CAR-T和小核酸领域是2025年以来的关注热点，公司相关模型储备丰富且已实现良好销售收入。在in vivo CAR-T领域，依托人源化免疫系统重建技术平台，开发了免疫重建自免疾病小鼠模型及PBMC荷瘤鼠资源库，为创新药提供贴近临床的评价模型；小核酸领域则覆盖罕见病、心血管/代谢、中枢神经等广泛疾病领域，已服务Arrowhead、Alnylam、Ionis等国际知名企业。
子公司进展：纽迈生物商业化元年创收千万 灵康生物推进基因编辑猪研发
子公司纽迈生物在抗体发现领域进展显著，在标准IgG筛选平台基础上搭建了全人源共轻链及单重链抗体发现平台，独创超级免疫技术突破免疫耐受机制。2025年为其商业化元年，已帮助多家药企完成全人源抗体发现并实现高质量交付，部分预研项目授权海外药企产生千万级别收入，预计2026年收入表现更佳。参股公司灵康生物（持股33.34%）则聚焦实验猪业务，自2026年二季度起向CRO及科研客户供应普通实验猪，市场反馈良好；双方共同启动的基因编辑猪研发项目已完成猪源细胞编辑体系搭建，未来将探索其在异种器官移植、医美等领域的应用。
Hras小鼠：国产替代进程加速 安评领域前景可期
Hras品系主要用于临床前致癌性评价，具有单价高、单次实验用量大的特点，目前基本依赖进口。集萃药康自主研发的转基因Hras小鼠已积累丰富技术数据，对阳性致癌物的自发肿瘤响应符合国际标准。公司与客户联合完成该模型商业化使用的第一步，体内实验已基本完成，正在进行结果分析及申报数据整理，未来有望逐步实现国产替代。
集萃药康表示，公司将持续聚焦模型动物主业，通过产能扩张、市场拓展及技术创新，进一步巩固行业地位，为全球生物医药研发提供高质量的动物模型及相关服务。
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