4月24日，利亚德光电股份有限公司（以下简称“利亚德”）以电话会议形式召开业绩说明会，接待了包括上海国鸣投资、朱雀基金、中国银河证券等在内的28家机构投资者。公司董事长兼总经理李军、董事兼副总经理袁波等高管出席会议，就2025年业绩、2026年一季度情况及战略转型等问题与投资者进行交流。
投资者活动基本信息
| 投资者关系活动类别 | ■业绩说明会 ■其他（电话会议） |
|---|---|
| 时间 | 2026年4月24日10:00-11:00 |
| 地点 | 电话会 |
| 参与单位名称 | 上海国鸣投资有限公司、深圳市南方汇金投资管理有限公司、朱雀基金管理有限公司、云南约牛证券投资咨询有限公司、中航证券研究所等28家机构（详见附件） |
| 上市公司接待人员姓名 | 李军（董事长、总经理）、袁波（董事、副总经理）、张晓雪（财务负责人）、刘阳（董事会秘书）、王晋勇（独立董事）、李哲（独立董事） |
2025年及一季度业绩解读
战略转型期：从“量”到“质”的转变
李军在会上表示，2025年是利亚德战略转型的关键一年，公司从追求规模增长转向注重质量提升，通过“瘦身”优化人员结构（从5000余人减至4000余人）、降低成本、提升效率，尽管营收小幅下降，但财务指标显著改善。
核心财务指标创五年新高
2025年，公司毛利率提升至31%，经营性现金流净额达10.66亿元，货币资金增至32亿元，均创近五年新高；同时应收账款和应付账款规模双降，资产质量持续优化。
研发投入逆势增长，技术壁垒持续筑牢
研发费用成为2025年唯一未下降的费用指标，占营收比重提升至5.72%。公司在Micro LED领域推出无衬底Hi-Micro技术及“DPR双路并联冗余”技术，显著提升产品可靠性；电影屏方面，采用MiP技术的“4K 16m LED透声电影屏”通过DCI认证并投入市场，球形透声屏应用取得突破。此外，公司在动作捕捉（与北大联合升级Lydia 2.0动捕大模型）、LED光通信（与中科院合作）等新兴领域亦有进展。
海外市场首次超越境内，北美增长强劲
2025年，利亚德境外显示业务营收达32.67亿元，占显示业务总营收比重约55%，首次超过境内市场。其中北美市场增长显著，但亚非拉市场表现不及预期。公司计划加快沙特工厂建设（预计2026年7月投产），以覆盖亚非拉及中东地区，结合斯洛伐克工厂服务欧美市场，完善境外产能布局。
一季度业绩承压，转型阵痛显现
2026年一季度业绩表现不佳，主要因战略转型期销售及管理体系尚未完全适应（从“以订单为中心”转向“以利润为中心”），叠加低毛利、高风险项目压缩导致收入规模下降，而费用降幅与收入降幅不匹配。不过，一季度毛利率仍提升至31.42%，显示转型在盈利质量上的成效。
应对措施：降本增效与新兴业务发力
针对一季度情况，公司将采取五大措施：一是推进管理降本，关停利润不达标子公司，实行部门末位淘汰，削减非研发费用；二是加强应收账款催收，加大诉讼力度加速资金回笼；三是扩大欧美市场优势，依托沙特工厂拓展亚非拉；四是重点支持Micro LED、Optitrack动捕技术等新兴产业研发；五是加强人才队伍建设，完善激励机制。
投资者提问与公司回应
海外增长驱动因素及未来规划
问：2025年海外营收首超境内，增长驱动因素是什么？未来出海有何预期？
答：海外增长主要由北美市场拉动，本地化运营（90%本地员工）及leyard+Planar双品牌策略提升客户认可度。未来将加大境外投入，沙特工厂投产后可提升亚非拉市场性价比及服务能力，目标进一步提升境外市占率。
关税政策影响及应对
问：海外业务占比提升，关税和贸易摩擦影响如何？
答：斯洛伐克工厂（2015年投产）已有效缓解欧美市场关税压力，沙特工厂亦为前瞻性布局，可应对区域贸易政策变化。
TO C端布局规划
问：公司业务集中于TO B端，TO C端有何规划？
答：TO C端已启动布局，电影屏、家庭影院销售增长，AR眼镜、AI玩具等产品逐步推广。Micro LED领域，“DPR双路并联冗余”技术降低像素失效概率，为电视等C端产品渗透奠定基础，未来将加强商业化推广及整体解决方案研发。
研发投入方向及行业价值
问：LED行业成熟阶段为何仍加大研发投入？投向哪些方向？
答：公司以创新驱动技术领先，近五年研发投入近20亿元。当前研发重点转向Micro LED、LED电影屏、AI及TO C端，其中Micro LED技术突破是打开高端显示蓝海的关键，TO C端布局将拓展市场空间。
Micro LED技术路线及市场布局
问：Micro LED技术路线选择及应用市场规划？
答：技术上采取“MiP为主、COB为辅”双轨策略，MiP在成本、良率、维护及小间距方面优势显著，COB则适用于高防护性场景。市场方面，Micro LED已应用于高端会议、指挥调度、影院等TO B场景，未来将逐步拓展至TO C端。
电影屏业务进展及现金流改善原因
问：LED电影屏业务进展如何？现金流为何创五年新高？
答：电影屏业务受益于影院向综合娱乐场所转型（转播演唱会、体育赛事等），公司凭借先发优势（2019年通过DCI认证）及与华夏电影合作，销售增长显著。现金流改善主要因战略转型中严控高风险项目，加强回款管理。
产品提价原因及未来规划
问：年初产品提价原因及未来是否继续提价？
答：提价主要因金银铜等上游原材料价格上涨，未来将根据原材料成本变动及市场竞争情况动态调整。
国内外客户差异及业绩逆势增长原因
问：国内外客户类型及应用方向有何区别？为何友商海外下滑而公司增长？
答：海外客户更注重品牌、质量及服务，公司通过本地化运营及双品牌策略实现覆盖。业绩逆势增长得益于北美市场突破及产品竞争力提升，但欧洲、亚非拉市场仍需加强，未来将加大投入提升境外业务占比。
附件：参与调研机构名单
| 王双君 | 上海国鸣投资有限公司 |
|---|---|
| 刘吉洪 | 深圳市南方汇金投资管理有限公司 |
| 杨杰 | 朱雀基金管理有限公司 |
| 宋诚 | 云南约牛证券投资咨询有限公司 |
| 刘一楠 | 中航证券研究所 |
| 张海彪 | 海南金和资产管理有限公司 |
| 李钧 | 浙江以太投资管理有限公司 |
| 黄向前 | 深圳市尚诚资产管理有限责任公司 |
| 轩鹏程 | 湘财证券研究所 |
| 刘来珍 | 中国银河证券研究部 |
| 蒋维东 | 华福证券有限责任公司 |
| 魏鑫 | 北京橡果资产管理有限公司 |
| 刘成 | 上海满风资产管理有限公司 |
| 严思宏 | 上海合道资产管理有限公司 |
| 李世杰 | 北京点石汇鑫投资管理有限公司 |
| 张雨生 | 江苏省高投 |
| 温灵军 | 上海璞智投资管理有限公司 |
| 戴溪 | 宁波阳翔投资管理有限公司 |
| 高远 | 华创证券研究所 |
| 李其东 | 上海嘉世私募基金管理有限公司 |
| 秦卫川 | 中广传媒产业创新投资基金 |
| 李沐枫 | 深圳前海金色阳光资产管理有限公司 |
| 陈钟 | 金库骐楷（杭州）私募基金管理有限公司 |
| 马登峰 | 北京冠恒华信资产管理有限公司 |
| 王慧娟 | 神光金融研究院 |
| 蔡峰 | 南华基金管理有限公司 |
| 周兴武 | 东北证券研究所 |
| 李敬民 | 深圳中和阳光股权投资基金管理有限公司 |
（注：活动过程中，公司严格遵守信息披露规定，未出现未公开重大信息泄露情况。）
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