（来源：中华工商时报）
转自：中华工商时报
液冷作为AI基础设施的一部分，随着芯片功耗持续抬升、机柜热密度不断提高，液冷逐渐成为人工智能发展的“刚需”。
公开数据显示，中国液冷服务器渗透率已从2021年不足3%，提升至2025年约20%，预计2026年将进一步升至37%，2027年有望突破50%；全球AI数据中心液冷渗透率也从2024年的14%提升至2025年的33%，并在2026年继续上行至约40%。
液冷行业价格竞争加剧
作为人工智能产业链重要环节之一，越来越多企业积极入局，不少传统制冷企业、散热件厂商和新技术企业入局。
业内人士介绍，其实液冷系统目前的制造门槛并非高不可攀，冷板依赖CNC微米加工与真空钎焊，Manifold通过无缝焊接与表面处理完成，UQD接头则是高精度车削与阀件配合，而CDU是对泵和换热器的集成测试。所需的机床、真空炉、焊接设备以及传感器等原材料早已实现国产自供，各大厂商的供应商名录也在逐步开放。
然而，由于设备、技术和客户都不存在绝对的瓶颈，初代液冷技术陷入同质化竞争，导致许多企业都在用成本价抢夺市场。
苏商银行特约研究员武泽伟认为，价格竞争加剧的深层原因主要是因为技术门槛逐步降低，早期液冷方案差异化明显，如今标准接口和模块化设计使得产品趋于同质化。下游客户集中度高，互联网和电信巨头采购规模大，议价能力强，倒逼供应商不断降价。
产业观察家洪仕滨认为，目前行业标准尚未完全统一，部分企业通过低价策略快速切入，引发连锁反应。
随着价格竞争加剧，行业必将迎来出清，供应链会集中到真正有品牌、有技术、有交付能力的少数公司手中。眺远影响力研究院院长高承远认为，当下，液冷目前仍处于从非标定制向标准化过渡的阵痛期，价格竞争仍未见底。
行业进入快速发展通道
价格竞争已传导到龙头企业。日前，英维克2026年一季度财报“不增收也不增利”引起市场关注。
英维克一季度营收11.75亿元，同比增长26.03%，看上去并不差；但归母净利润只有865.76万元，同比下降81.97%；扣非净利润更只有539.29万元，同比下滑87.10%。
“液冷本质上是重资产、重工程的系统集成生意，而非简单的零部件贸易，受AI基础设施快速发展影响，不少企业为匹配估值预期而激进扩产、垫资抢单，现金流持续恶化。”高承远认为，技术路线的结构性矛盾，冷板式液冷国内市占率虽高，但技术壁垒不足以阻挡新进入者；而浸没式、相变冷却等下一代方案尚未成熟，企业在旧产能和新研发之间两头承压。
价格竞争一方面加速技术成熟和成本下探，有利于终端用户；另一方面，也压缩企业的利润空间，英维克等龙头出现增收不增利正是这一阶段特征。武泽伟认为，液冷行业正处于快速上量阶段，价格竞争是市场从蓝海走向红海的必然现象。价格竞争本质是行业洗牌的前奏，优胜劣汰后将形成更集中的竞争格局。
中小企业以专精特新赢得生存空间
液冷业务作为人工智能发展不可或缺的一环，中国企业已处于全球液冷行业的第一梯队。武泽伟介绍，在制造能力、成本控制、交付速度上优势明显。国内数据中心存量改造和新建项目规模全球领先，倒逼液冷技术快速迭代，为行业发展注入了强劲动力。
然而，随着市场快速发展，液冷行业也进入了竞争愈发激烈的“内卷”阶段。面对已然内卷的市场，中小企业是否还能找到切入点和生存空间？
“中小企业仍有机遇，但需避开通用产品的价格红海。”洪仕滨认为，国内企业已在中低端市场占据主要份额，但高端领域（如单相浸没液冷、超大规模数据中心集成方案）与海外龙头仍有差距。值得借鉴的经验包括，持续加大研发投入（如材料散热效率优化）、推动行业标准化建设、通过开放生态整合产业链上下游，以及积极出海参与国际展会与认证。
洪仕滨认为，目前，中小企业机遇仍存在细分机会，例如专注于特定场景（如边缘计算、高密度算力集群）的定制化液冷方案；或突破关键部件（如高效换热器、特种泵阀）的国产替代；也可以与行业巨头形成互补，承接非标件代工或提供运维服务。
值得一提的是，目前海外客户多采用多供应商策略，对于新入门的玩家策略应是“国内保份额、海外提利润”——以国内规模化订单维持产能利用率和现金流基本盘，以海外高毛利订单优化收入结构。
同时，高承远认为，中小企业并非没有机会，但窗口正在收窄。当前液冷行业呈现明显的梯队分化，头部企业垄断高端定制化方案和海外大客户，中型企业争夺国内运营商集采，初创企业则可在细分零部件或特定场景寻找缝隙。例如边缘计算、工业服务器等小型化、集成化需求尚未被大厂充分覆盖，冷却液、密封件等配套环节也存在差异化空间。
“机遇的前提是技术聚焦而非规模扩张，中小企业若盲目跟随头部企业扩产冷板，将在标准化红海中被迅速碾压。更现实的策略是绑定1-2个细分场景做深做透，或成为整机厂商的二级供应商，要以专精特新赢得生存空间。”高承远介绍。
