鹰眼预警：百纳千成营业收入大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，百纳千成发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为3.07亿元，同比下降58.38%；归母净利润为-10.98亿元，同比下降179.27%；扣非归母净利润为-11.33亿元，同比下降180.56%；基本每股收益-1.1656元/股。

公司自2012年1月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为2.67亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对百纳千成2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为3.07亿元，同比下降58.38%；净利润为-11.73亿元，同比下降92.27%；经营活动净现金流为-1.18亿元，同比下降59.84%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为3.1亿元，同比大幅下降58.38%。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-11亿元，同比大幅下降179.27%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-11.3亿元，同比大幅下降180.56%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.3亿元，-0.8亿元，-11亿元，连续为负数。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-58.38%，税金及附加同比变动21.29%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.2亿元，持续三年为负数。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.39、0.12、0.1，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为27.28%，同比增长548.51%；净利率为-381.75%，同比下降361.97%；净资产收益率（加权）为-42.53%，同比下降264.75%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为2.47%、-6.08%、27.28%，同比变动分别为-86.78%、-346.6%、548.51%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为-53.27%，-82.63%，-381.75%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期-6.08%增长至27.28%，存货周转率由去年同期0.53次下降至0.18次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期-6.08%增长至27.28%，应收账款周转率由去年同期1.42次下降至0.92次。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期-6.08%增长至27.28%，销售净利率由去年同期-82.63%下降至-381.75%。

• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为252.48%，显著高于以往同期。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-42.53%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为-5.03%，-11.66%，-42.53%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-42.16%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-7.3亿元，同比下降169.67%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为63.12%，客户过于集中。

报告期内，公司资产负债率为36.14%，同比增长88.21%；流动比率为2.5，速动比率为1.37；总债务为411.62万元，其中短期债务为111.62万元，短期债务占总债务比为27.12%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为6.15，4.84，2.5，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.67、1.47、0.97，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为4.7亿元，短期债务为111.6万元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.461%，低于1.5%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-18.06%，营业成本同比增长-71.47%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.78%、1.65%、2.05%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、109.9万元、29.6万元，公司经营活动净现金流分别-3.2亿元、-0.7亿元、-1.2亿元。

• 自由现金流为负。近三期年报，自由现金流分别为-418.3万元、-1.2亿元、-1亿元，持续为负数。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.92，同比下降35.14%；存货周转率为0.18，同比下降66.46%；总资产周转率为0.09，同比下降49.65%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为0.92，同比大幅下降至35.14%。

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.18，同比大幅下降66.46%。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为36.29%、36.63%、38.62%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为89.4万元，较期初增长49.75%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为9.32%、11%、20.71%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为3.2亿元，同比增长149.57%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长149.57%，营业收入同比增长-58.38%，管理费用增速高于营业收入增速。

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