中天服务2025年报解读：归母净利润大增353.07% 财务费用增幅超167%

报告期内，中天服务实现营业收入401,811,411.86元，同比2024年的362,957,661.07元增长10.70%。分业务来看，物业管理及配套服务收入356,550,850.85元，占营收比重88.74%，同比大增14.12%，成为营收增长的核心动力；案场服务收入25,749,152.92元，同比下降22.43%，占比降至6.41%。

从区域维度看，华东地区仍为主要营收来源，实现收入344,759,964.49元，占比85.80%，同比增长9.04%；西北地区收入增长亮眼，同比大增35.39%至39,786,894.69元，占比提升至9.90%；华中地区收入则同比下降3.65%。

从销售模式分析，向业主提供服务收入357,686,729.85元，占比89.02%，同比增长14.77%；向非业主提供服务收入44,124,682.01元，占比10.98%，同比下降14.00%。

2025年公司归属于上市公司股东的净利润为32,078,554.72元，较2024年的7,080,204.44元大幅增长353.07%；扣除非经常性损益后的归母净利润为27,086,102.95元，同比增长4.13%。两者增速差异较大，主要源于非经常性损益的贡献，报告期内公司非经常性损益合计4,992,451.77元，其中金融资产公允价值变动损益及处置收益4,107,794.68元、政府补助4,034,023.17元，成为非经常性损益的主要来源。

2025年公司基本每股收益为0.10元/股，2024年为0.02元/股，同比大增400%；扣非每股收益为0.08元/股，较2024年的0.08元/股持平，与扣非归母净利润的小幅增长匹配。稀释每股收益与基本每股收益一致，均为0.10元/股，同比增长400%。

销售费用：同比增18.66%

2025年销售费用为4,916,845.73元，较2024年的4,143,730.32元增长18.66%，主要系业务拓展相关支出增加所致。

管理费用：基本持平

管理费用为35,983,240.39元，较2024年的35,750,467.70元仅增长0.65%，整体管控较为稳定，其中职工薪酬、办公费、业务招待费等核心支出变动幅度较小。

财务费用：同比大增167.78%

财务费用由2024年的-886,774.43元变为2025年的601,089.72元，同比大增167.78%，主要原因是本期现金管理规模扩大，存款利息收入减少，同时利息支出有所增加。

研发费用：同比大降86.82%

研发费用为164,803.36元，较2024年的1,250,719.81元大幅下降86.82%，主要系公司本期调整研发业务，将部分研发项目委托外部专业公司开展，自主研发投入缩减。

报告期内，公司研发人员数量为1人，与2024年持平，占员工总数的0.06%，学历为本科，年龄在30岁以下。研发投入金额为164,803.36元，同比下降86.82%，研发投入占营业收入比例由2024年的0.34%降至0.04%，主要因研发业务调整，自主研发项目减少。

经营活动现金流：由负转正，同比增126.53%

2025年经营活动产生的现金流量净额为6,753,450.96元，2024年为-25,457,215.88元，同比增长126.53%，主要系本期支付投资者诉公司证券虚假陈述案件赔偿款减少，同时经营现金流入同比增长11.23%至408,114,580.13元，现金流出仅增长2.29%至401,361,129.17元。

投资活动现金流：净流出大幅扩大，同比降6507.78%

投资活动产生的现金流量净额为-178,540,775.01元，2024年为-2,701,978.56元，同比大幅下降6507.78%，主要因公司本期开展大规模现金管理，投资支付现金774,499,660.00元，同时收回投资现金598,890,000.00元，整体投资规模较上年大幅增加。

筹资活动现金流：由净流入转净流出，同比降100.89%

筹资活动产生的现金流量净额为-1,429,762.80元，2024年为161,246,167.59元，同比下降100.89%，主要因上年公司收到非公开发行股份募集资金，本期无相关筹资流入，同时存在少量筹资流出。

市场竞争与盈利风险

当前物业行业集中度持续提升，公司既要面对头部企业的竞争，也要应对中小物业企业的冲击，叠加物业费调价难度大、人力成本刚性上涨等因素，盈利空间持续承压。公司虽通过区域深耕、拓展增值服务等方式应对，但仍需警惕行业“增收不增利”趋势带来的盈利下滑风险。

政策合规与运营管理风险

行业监管趋严，物业费收缴、公共收益管理等流程要求更严格，纳税节点提前加剧资金周转压力；同时项目扩容、业主要求升级提升了运营管理难度。公司需持续强化合规管理，优化资金统筹，否则可能面临合规处罚、资金链紧张等问题。

用工及人力成本风险

物业行业劳动密集属性明显，人力成本持续攀升、用工风险增大、人员流动性高及素质参差不齐等问题，既影响服务品质，也压缩利润空间。公司虽通过培训、外包等方式应对，但人力成本上涨的长期压力仍存，需警惕服务质量波动及利润进一步被侵蚀。

管理服务提质风险

在管项目规模扩张带来管理难度提升，业主考核标准趋严、项目解聘流程简化增加了项目流失风险；智慧化转型推进缓慢，难以实现降本增效目标，进一步加重运营负担。公司需持续提升服务质量，加快智慧化落地，否则可能面临项目流失、运营效率低下等风险。

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