豪美新材2025年报解读：营收增16.58%净利润降43.47%，现金流与研发投入大幅波动

营业收入：规模扩张但结构分化明显

2025年豪美新材实现营业收入77.78亿元，同比增长16.58%，延续了营收增长态势。分产品看，汽车轻量化铝型材表现亮眼，营收22.81亿元，同比大增28.56%，占总营收比重从26.60%提升至29.33%，成为增长核心引擎；工业用铝型材营收29.58亿元，同比增长21.83%，占比提升至38.03%；而建筑用铝型材营收18.98亿元，同比微降1.36%，占比从28.85%下滑至24.41%，显示房地产下游需求疲软对公司传统业务的冲击。

净利润与扣非净利润：盈利能力大幅下滑

公司归属于上市公司股东的净利润为1.18亿元，同比大幅下滑43.47%；扣非净利润1.19亿元，同比下降41.76%。盈利下滑主要源于三方面：一是房地产行业低迷及汽车产业链价格传导，导致部分产品加工费下降，整体毛利率下滑；二是研发投入同比增长22.99%，侵蚀利润；三是信用减值及资产减值准备计提增加。

每股收益：盈利水平显著降低

基本每股收益为0.47元/股，同比下降44.05%；扣非每股收益同样降至0.47元/股，降幅达41.76%，反映出公司单位股本创造利润的能力大幅减弱。

整体费用：研发投入成为增长主力

2025年公司期间费用合计6.12亿元，同比增长11.22%，其中研发费用增长最为显著。

销售费用：小幅增长，结构稳定

销售费用同比增长7.85%，主要是业务规模扩张带来的职工薪酬、销售服务费等增加，整体费用率为1.63%，保持相对稳定。

管理费用：增速平缓，效能提升

管理费用仅增长3.60%，低于营收增速，显示公司在管理效能提升方面取得一定成效，费用率从1.93%微降至1.72%。

财务费用：利率影响下的小幅上升

财务费用增长6.19%，主要受借款规模及利率变动影响，利息净支出9514.20万元，同比增加2.44%。

研发费用：高强度投入支撑技术转型

研发费用同比大增22.99%，投入金额达2.56亿元，占营收比重从3.12%提升至3.29%。公司在汽车轻量化材料、系统门窗等领域布局多个研发项目，如高强高精度新能源汽车用折弯型材、废旧铝材低碳循环利用技术等，为未来业务转型奠定基础，但短期对利润形成较大压力。

2025年公司研发人员数量达609人，同比增长12.99%，研发人员占比为14.70%，较上年微降0.65个百分点。学历结构显著优化，本科及以上研发人员从119人增至184人，其中硕士研究生数量翻倍至18人，显示公司在高端研发人才引进上的力度，为技术创新提供了人才支撑。

整体现金流：净额由正转负

2025年公司现金及现金等价物净增加额为-5555.12万元，而上年同期为1.82亿元，同比下降130.50%，现金流状况大幅恶化。

经营活动现金流：回款改善支撑净流入大增

经营活动现金流净额同比大增73.30%，主要得益于本期收回货款增加，销售商品、提供劳务收到的现金达73.00亿元，同比增长16.27%，显示公司在应收账款管理及销售回款方面取得显著成效。

投资活动现金流：大额流出致净额大幅下滑

投资活动现金流净额同比下降407.33%，主要是上年收回索尔思光电投资款，而本期无此类大额回款，同时购建固定资产、无形资产等支出达19831.67万元，同比增加2.15%。

筹资活动现金流：借款流入锐减致净额转负

筹资活动现金流净额由上年的小幅净流出转为大额净流出，主要因本期银行借款流入金额减少，取得借款收到的现金为170.50亿元，同比下降20.95%，同时偿还债务支付现金164.64亿元，导致筹资活动现金流入小于流出。

市场需求波动风险

公司建筑用铝型材业务依赖房地产行业，当前房地产市场持续低迷，若行业景气度进一步下滑，将对公司传统业务造成更大冲击；汽车轻量化业务虽增长迅速，但汽车行业竞争激烈，若下游需求不及预期，将影响公司该板块的增长态势。

原材料价格波动风险

铝锭等原材料成本占公司营业成本比重较高，铝锭价格受宏观经济、市场供需等因素影响波动较大，若价格大幅上涨，公司成本控制压力将显著增加，进而影响盈利水平。

应收账款回收风险

截至2025年末，公司应收账款净额达23.76亿元，占营业收入的30.55%，虽本期回款情况有所改善，但未来若主要客户财务状况恶化，应收账款回收难度将加大，可能对公司资金周转产生不利影响。

汇率波动风险

公司出口业务以美元定价结算，人民币汇率波动将直接影响出口产品竞争力及汇兑损益，若人民币持续升值，将对公司出口业务业绩造成压力。

安全生产风险

公司生产过程涉及有色金属加工，若安全生产管理不到位，可能发生安全事故，影响生产经营正常开展，并带来经济损失及声誉影响。

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