核心盈利指标全面转负
恒宝股份2026年一季度核心盈利指标出现大幅下滑，不仅由盈转亏，扣非后亏损幅度进一步扩大，盈利能力面临严峻考验。
| 指标 | 本报告期 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润（万元） | -2086.91 | 2393.57 | -187.19% |
| 归属于上市公司股东的扣非净利润（万元） | -2766.53 | 1971.73 | -240.31% |
| 基本每股收益（元/股） | -0.0295 | 0.0338 | -187.28% |
| 扣非每股收益（元/股） | -0.0391 | 0.0278 | -240.29% |
| 加权平均净资产收益率 | -0.97% | 1.11% | -2.08个百分点 |
报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润亏损2086.91万元，上年同期则盈利2393.57万元，同比大幅下降187.19%；扣非净利润亏损2766.53万元，同比下降240.31%，亏损幅度远超净利润，说明公司主营业务盈利能力恶化明显，非经常性损益仅能部分对冲亏损。
基本每股收益为-0.0295元/股，同比下降187.28%；扣非每股收益为-0.0391元/股，同比下降240.29%，每股盈利水平全面转负。加权平均净资产收益率由上年同期的1.11%降至-0.97%，下降2.08个百分点，公司净资产回报率已陷入负值区间。
营业收入腰斩 主业承压
受同业竞争加剧影响，恒宝股份一季度营业收入大幅缩水，几乎腰斩，主业经营面临巨大挑战。
| 指标 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 12629.84 | 24763.90 | -49.00% |
报告期内，公司实现营业收入12629.84万元，同比减少49.00%，主要原因是同业竞争加剧，公司制卡类产品销售量和销售单价同步下降。营收近乎腰斩直接导致公司盈利基础崩塌，成为本期亏损的核心诱因。
应收票据骤减 应收账款小幅上升
公司应收票据规模大幅下降，应收账款则小幅增长，应收款项结构出现明显变化。
| 指标 | 期末余额（万元） | 期初余额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 15.52 | 75.84 | -79.54% |
| 应收账款 | 13845.46 | 12677.98 | 9.21% |
报告期末，公司应收票据余额仅为15.52万元，较期初的75.84万元大幅下降79.54%，主要是上年末持有的客户银行承兑汇票到期收款所致，这一变化直接带来了现金流的正向补充。
同时，应收账款余额为13845.46万元，较期初增长9.21%，结合营收大幅下滑的背景，应收账款的增长需警惕公司信用政策放宽或回款能力下降的风险。此外，报告期内公司信用减值损失计提同比增加36.81万元，也反映出应收账款坏账风险有所上升。
存货规模持续增长
公司存货规模延续增长趋势，库存压力进一步加大。
| 指标 | 期末余额（万元） | 期初余额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 20933.41 | 17361.12 | 20.58% |
报告期末，公司存货余额达20933.41万元，较期初增长20.58%，在营业收入大幅下滑的情况下，存货规模反而持续增加，一方面可能是公司为后续生产备货，另一方面也需警惕存货积压、跌价风险上升的问题，尤其是制卡类产品更新换代较快，若库存周转不畅，将对公司现金流和利润产生进一步压力。
期间费用结构分化
公司期间费用呈现分化态势，财务费用大幅增长，研发费用有所下降，销售和管理费用则小幅上升。
| 指标 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 1457.97 | 1340.04 | 8.80% |
| 管理费用 | 1790.53 | 1519.89 | 17.81% |
| 研发费用 | 1765.88 | 2193.75 | -19.50% |
| 财务费用 | 258.27 | -406.45 | 163.54% |
销售费用本期为1457.97万元，同比增长8.80%，在营收大幅下滑的情况下，销售费用仍保持增长，或为公司应对竞争加大市场投入所致；管理费用1790.53万元，同比增长17.81%，费用管控压力显现。
研发费用为1765.88万元，同比下降19.50%，在行业竞争加剧的背景下，研发投入的减少可能影响公司长期竞争力。财务费用由上年同期的-406.45万元变为本期的258.27万元，同比大幅增长163.54%，主要是公司持有的外币受汇率变动影响，汇兑损失增加所致。
现金流三重承压
公司现金流状况全面恶化，经营、筹资现金流净额大幅下滑，仅投资现金流由负转正，但整体现金流压力陡增。
| 指标 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | -8161.37 | -2613.94 | -212.22% |
| 投资活动现金流净额 | 1513.10 | -3275.21 | 146.19% |
| 筹资活动现金流净额 | 4.64 | 403.24 | -98.85% |
经营现金流净额大幅下滑
经营活动产生的现金流量净额为-8161.37万元，同比减少5547.43万元，降幅达212.22%，主要是销售商品、提供劳务收到的现金由上年同期的21965.67万元降至本期的12934.95万元，营收下滑直接导致经营性现金流入锐减，同时经营性现金流出虽有下降，但幅度远小于流入，使得经营现金流缺口进一步扩大。
投资现金流由负转正
投资活动产生的现金流量净额为1513.10万元，上年同期为-3275.21万元，同比大幅增长146.19%，主要是报告期内收回投资收到的现金减少24992.23万元，但投资支付的现金减少29700.00万元，投资支出的降幅大于收回的降幅，使得投资现金流由负转正，但这一变化更多是投资节奏调整，而非投资收益大幅增长。
筹资现金流近乎枯竭
筹资活动产生的现金流量净额仅为4.64万元，同比减少398.60万元，降幅达98.85%，主要是吸收投资收到的现金由上年同期的403.30万元降至本期的4.64万元，公司外部融资渠道近乎停滞，现金流补充能力严重不足。
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